Fondi chiusi

Fondi chiusi – come open-end o fondi comuni di investimento – costituire un portafoglio di titoli ed emettere azioni del portafoglio al pubblico degli investitori. E come per i fondi comuni di investimento, ogni azione rappresenta una quota indivisa del portafoglio titoli. A differenza dei fondi comuni di investimento, però, i fondi chiusi in genere emettono azioni al pubblico solo una volta. Non vendono continuamente nuove azioni o riscattano quelle già in circolazione. Perciò, il numero di quote di fondi chiusi in circolazione ( maiuscolo ) tende a rimanere, per la maggior parte, fisso.

Le azioni di un fondo chiuso possono essere acquistate e vendute in borsa o nel mercato over-the-counter (da cui il nome comunemente noto fondo quotato in borsa ). Queste azioni sono spesso descritte come titoli negoziabili. Al contrario, le quote di fondi comuni di investimento sono titoli rimborsabili e non possono essere scambiati sui mercati secondari.

La maggior parte dei fondi chiusi ha storicamente investito nel azioni o obbligazioni di paesi esteri o di settori di attività specializzati; Per esempio, titoli comunali o utenze. La struttura del fondo chiuso è stata scelta perché i titoli in portafoglio tendevano ad avere una liquidità inferiore rispetto ad altri negoziati nelle principali borse valori. Se gli investitori hanno acquistato direttamente i titoli, potrebbero avere difficoltà a liquidare le loro partecipazioni durante i periodi di recessione del mercato. Ma poiché le azioni di fondi chiusi vengono scambiate in borsa, un mercato che di per sé è altamente liquido, è più facile per gli investitori statunitensi acquistarle e venderle.

Come con qualsiasi società quotata in borsa, le quote di fondi chiusi sono emesse a un offerta pubblica iniziale (IPO) prezzo. Questo prezzo iniziale si basa sul valore delle azioni o dei titoli di debito in portafoglio, più eventuali commissioni che vengono aggiunte. Alla fine di ogni giornata di negoziazione il creatore del fondo deve calcolare il valore effettivo di tutte le azioni in portafoglio sulla base dei loro prezzi di chiusura nei mercati locali. Questo valore viene quindi diviso per il numero di quote del fondo in circolazione per calcolare il fondo valore patrimoniale netto (NAV) per azione.

I fondi chiusi consentono al gestore degli investimenti di mantenere il portafoglio, offrendo allo stesso tempo agli investitori un modo per acquistare o vendere le proprie azioni sui mercati secondari. Se si verificasse un'enorme flessione in un particolare mercato o settore, il gestore non sarebbe costretto a liquidare il portafoglio a causa delle condizioni sfavorevoli. Poiché gli investitori vendono le loro quote del fondo, il valore di mercato verrebbe abbassato, magari scambiando con un forte sconto sul NAV dei titoli in portafoglio. In contrasto, il gestore di un fondo comune potrebbe essere costretto a liquidare posizioni in portafoglio se il numero di rimborsi risultanti da una flessione del mercato fosse elevato.

La saggezza prevalente tra gli investitori esperti è che è meglio acquistare un fondo chiuso quando viene scambiato con uno sconto sostanziale rispetto al valore patrimoniale netto del fondo. Il ragionamento è che se le azioni sono detenute per un periodo di tempo sufficientemente lungo, il prezzo dovrebbe eventualmente risalire al livello del NAV del fondo. Questo apprezzamento del prezzo, combinato con eventuali dividendi o interessi, fornirebbe all'investitore un tasso di rendimento superiore a quello di mercato. Sebbene questa strategia possa sembrare abbastanza semplice, investire in fondi chiusi richiede una notevole conoscenza dei titoli contenuti in portafoglio, così come i fattori economici che li influenzano.