Infusione di capitale nelle banche del settore pubblico (PSB):effetto sui fondi comuni

Il governo indiano il 24 ^questo Nell'ottobre 2017 è stato presentato un piano per una massiccia infusione di capitale di INR 2,11 lakh crore nelle banche del settore pubblico (PSB) nel periodo dei prossimi due anni, dando loro dopo il regalo di Diwali. Molte persone vogliono conoscere l'effetto di questa ricapitalizzazione sui fondi comuni di investimento.

L'idea dell'infusione è rafforzare la capacità di prestito e migliorare la crescita del credito tra i PSB che sono gravati da un pesante, le attività deteriorate (NPA) e stanno lottando per soddisfare il coefficiente di adeguatezza patrimoniale entro l'anno fiscale 2019. I PSB più grandi come SBI, PNB e BOB saranno probabilmente i principali beneficiari di questo piano di infusione di capitale.

Di questi 2,11 lakh crore di INR di infusione di capitale, INR 1,35 lakh crore proverranno da obbligazioni di ricapitalizzazione, che sono prodotti finanziari sistematici e nessun flusso di cassa coinvolge. Dell'importo residuo, circa INR 18000 crore proverranno dagli stanziamenti di bilancio del 2017-18, e INR 58000 crore da raccogliere attraverso il mercato mediante disinvestimento o espansione del capitale da parte dei PSB.

La mossa è estremamente critica per il rallentamento dell'economia indiana, poiché gli investimenti privati ​​restano elusivi a causa del grave problema di un doppio bilancio. Diversi economisti in tutto il mondo accolgono con favore la mossa per la ricapitalizzazione dei PSB, avere il potenziale per rilanciare l'investimento privato in India prestando più liberamente. In un momento in cui l'economia globale si sta riprendendo, la mossa è anche fondamentale per rilanciare lo slancio di crescita dell'economia indiana.

Storia dell'infusione di capitale nelle banche indiane

Ricapitalizzazione delle banche, ovvero l'infusione di capitale nelle banche è iniziata in India negli anni '90, quando l'economia indiana era su una traiettoria di crescita verso il basso. A causa del trade-off tra il deficit fiscale e l'entità dell'infusione di capitale, c'è stato un limite a quanto il centro può infondere dalle casse dello Stato. Secondo i media, fino a 20 INR, 000 crore sono stati infusi nei PSB attraverso questo metodo negli anni '90. Nel 1993-95, l'allora governo UPA ha introdotto obbligazioni di ricapitalizzazione per aiutare le banche indiane in difficoltà. Le obbligazioni di ricapitalizzazione sono considerate meno distruttive per le finanze pubbliche, sebbene si preveda che il mercato obbligazionario (nel suo insieme) sia la più grande vittima, indipendentemente dalla rotta che verrà infine scelta per emetterle.

Vediamo cos'è veramente il bond di ricapitalizzazione? Un titolo di Stato è uno strumento finanziario per raccogliere fondi dal mercato con la promessa di pagare un interesse periodico e di rimborsare il valore nominale alla scadenza. L'obbligazione di ricapitalizzazione è un'obbligazione emessa ai fini della ricapitalizzazione delle banche. Ogni volta che le banche richiedono liquidità, il governo emetterà obbligazioni di ricapitalizzazione. Le banche presteranno denaro al governo per la sottoscrizione delle obbligazioni e lo inseriranno come investimento nei loro libri contabili. Il denaro raccolto dal governo attraverso le obbligazioni di ricapitalizzazione tornerà alla banca come capitale, che rafforzerà il bilancio delle banche e mostrerà una forte adeguatezza patrimoniale. Con questo prestito di denaro al governo per la sottoscrizione di obbligazioni di ricapitalizzazione, il problema di un prestito inesigibile non si pone in quanto il governo è sempre solvibile.

Non ha un impatto immediato sull'obiettivo di deficit fiscale del governo. Tuttavia, dipende anche da come viene contabilizzato nei libri del governo. Secondo Arvind Subramanian, il capo consigliere economico del governo indiano, non si aggiunge al deficit fiscale, ma secondo il capo del FMI, fa come prima o poi, il governo sarebbe tenuto a pagare gli interessi e il valore nominale delle obbligazioni alla scadenza. Tuttavia, poiché si tratta di un debito a lungo termine, fornisce tempo alle banche per migliorare i loro bilanci aumentando il loro credito e gli investimenti privati.

Nell'attuale infusione di capitale, l'onere degli interessi per le obbligazioni di ricapitalizzazione di INR 1,35 lakh crore sul governo indiano sarebbe di circa INR 9, 000 crore all'anno, ma consigliere economico capo del governo indiano, Arvind Subramanian afferma che questo costo degli interessi può essere compensato da un aumento delle attività economiche dovuto all'aumento del credito con le banche e degli investimenti privati.

Nel 2015, al centro il neoeletto governo Modi, ha annunciato l'infusione di capitale di INR 70000 crore in PSB nell'ambito dello schema ombrello "Mission Indradhanush" nell'arco di 4 anni. Il piano propone un'infusione di circa INR 25, 000 crore nel 2015-17, seguito da circa INR 10, 000 crore in ciascuno degli anni successivi fino all'anno fiscale 2019.

L'ultima volta che l'infusione di capitale è stata effettuata dal governo indiano è stata nel luglio 2016 al fine di stimolare la crescita del credito nell'economia. Infonde una somma di INR 22, 915 crore per la ricapitalizzazione di 13 PSB.

Perché è necessaria la ricapitalizzazione di PSB in questo momento?

Per migliorare il coefficiente di adeguatezza patrimoniale:

Coefficiente di adeguatezza patrimoniale, in parole povere, è una misura del capitale di una banca. PSB, alle prese con uno scarso coefficiente di adeguatezza patrimoniale, può riprendere fiato con l'ultimo piano di ricapitalizzazione del centro. Il piano di ricapitalizzazione fornirà il capitale alle banche per soddisfare il coefficiente di adeguatezza patrimoniale secondo le norme di Basilea III. Le Norme di Basilea sono l'insieme dei regolamenti bancari internazionali proposti dal Comitato di Basilea per la vigilanza bancaria, che stabiliscono i requisiti patrimoniali minimi degli istituti finanziari con l'obiettivo di minimizzare il rischio di credito. Attualmente, tutte le banche del mondo seguono le norme di Basilea III. L'agenzia di rating CRISIL ha stimato che i PSB, per soddisfare le norme internazionali di Basilea III, avrà bisogno di circa INR 1,4-1,7 trilioni di capitale aggiuntivo entro marzo 2019.

Per affrontare il problema dell'NPA:

Il sistema bancario indiano è pieno di un'enorme quantità di crediti inesigibili, noto anche come asset stressati. Queste attività stressate per le banche indiane sono vicine a INR 10 lakh crore ora, che è più del PIL di quasi 140 paesi, e sta solo crescendo. crediti inesigibili, che in maggioranza includono NPA, costituisce circa il 12% del totale dei prestiti erogati dal sistema bancario oggi. Un prestito diventa un NPA quando i mutuatari hanno smesso di rimborsare l'importo del capitale o gli interessi su di loro e hanno poche possibilità di recupero. I PSB stanno andando peggio in termini di NPA che rappresentano il 70% del totale nel sistema bancario indiano. Nelle economie in via di sviluppo come l'India, questo problema di montare NPA sta dando nervosismo in tutto il sistema bancario.

L'incidenza delle NPA sta aumentando a un ritmo rapido ed è stata attribuita all'economia fiacca dell'India. Le banche indiane devono lavorare su modi e mezzi per recuperare quanto prima gli NPA. Il processo di recupero in India è solitamente estremamente lungo, a volte impiegando fino a 10-15 anni. In media, L'India impiega quasi 4 anni per dichiarare insolvente un promotore o una società, che è più del doppio del tempo impiegato negli Stati Uniti e in Cina. Mentre la nuova legge fallimentare approvata nel maggio 2016 mira ad abbreviare questo periodo di tempo, il framework per implementarlo non è ancora a posto. Più recentemente, il 14 ^questo giugno 2017, la RBI ha ordinato che i primi 12 grandi mutuatari, che rappresentano il 25% delle attività stressate nel paese, essere immediatamente portato davanti ai tribunali fallimentari. È probabile che questa nuova mossa acceleri le cose, mostrando il bastone ai promotori e tenendo sotto controllo i creditori.

L'apporto di capitale da parte del centro ora arriva dopo che il codice fallimentare indiano ha imposto scadenze preziose alle banche, costringendoli a tagliare i capelli e rilanciare i beni se necessario con nuovi promotori. La ricapitalizzazione dei PSB è molto importante, considerando il loro schiacciante dominio del settore. L'apporto di capitale dovrebbe rafforzare i PSB per iniziare a riformare i loro processi, intraprendere un'azione vigorosa per risolvere gli NPA e riprendere il prestito. Quest'ultimo è vitale per la fiacca economia indiana.

Per rilanciare la pigra economia indiana

La mossa come demonetizzazione, demolire la maggior parte della moneta in circolazione l'8 ^questo Novembre 2016 e il lancio di una riforma fiscale ad ampio raggio come la GST (imposta sui beni e servizi) il 1 ^sto luglio 2017, ha interrotto lo slancio di crescita dell'economia indiana. Altri fattori come i bassi investimenti privati ​​e le esportazioni lente sono anche responsabili di questo rallentamento che ha portato il PIL dell'India al 5,7% nel primo trimestre del 2017, perdendo il titolo di economia in più rapida crescita a favore della Cina. L'apporto di capitale aggiuntivo è vitale per la ripresa dell'economia stagnante. Aumenterà i prestiti che a loro volta stimoleranno i numeri di crescita, quindi aumentare la riscossione delle tasse, creare occupazione in vari settori e ridurre in parte il disavanzo di bilancio. Il governo ha infatti preso un'iniziativa ben integrata per sostenere la domanda interna e la crescita creando occupazione.

Impatto dell'infusione di capitale sul mercato azionario indiano

Indici di riferimento indiani, BSE Sensex e NSE, chiudendo a un record sul 25 ^questo ottobre 2017, con la notizia dell'infusione di capitale di INR 2.11 in PSB spalmata su due anni nel tentativo di aiutare gli investimenti privati, sostenere la crescita del credito e rilanciare la crescita dell'economia indiana. Il 30 azioni BSE Sensex ha chiuso il massimo storico a 33, 042.50 e il NSE da 50 azioni a 10, 295.40. Il rally è stato guidato dai titoli degli istituti finanziari, dopo tutto i titoli bancari e finanziari indiani costituiscono quasi il 40 per cento del peso dell'indice; quindi, qualsiasi grande mossa in azioni come SBI, Banca ICICI, HDFC Bank sosterrà il rally.

SBI e PNB hanno raggiunto i rispettivi massimi di 52 settimane. Il più grande prestatore indiano SBI è cresciuto di quasi il 26%, il suo più grande balzo in un solo giorno dal gennaio 1994. PNB è stato il più grande guadagno tra le large cap, in aumento del 36%. Tra le altre banche, Bank of Baroda (BOB) è aumentata del 26%, Bank of India (BOI) e Union Bank of India (UBI) hanno guadagnato il 21%, Canara Bank in crescita del 20%, Corporate Bank in aumento del 20%, Oriental Bank of Commerce in crescita del 19%, Banca d'oltremare indiana, IDBI Bank e Uco Bank sono salite al 16%, Andhra Bank in aumento del 15%, La Banca Centrale dell'India è salita del 14% e Allahabad Bank è balzata al 13%.

Tuttavia, ad eccezione di ICICI Bank e Axis Bank, e altre società finanziarie non bancarie (NBFC), le azioni delle banche private sono sotto pressione. Le azioni di ICICI Bank sono aumentate del 10%, mentre le azioni di Axis Bank sono aumentate dell'1% negli scambi mattutini. Banca HDFC, si banca, Banca Kotak Mahindra, Banca IDFC, Banca RBL, Banca IndusInd, La South Indian Bank e la Federal Bank sono state scambiate in ribasso o invariate.

Impatto dell'infusione di capitale sui fondi comuni

Recentemente, molte case di fondi comuni di investimento avevano abbandonato le società del settore bancario soprattutto quella dei PSB a causa del problema delle pesanti emissioni di crediti inesigibili e anche questa categoria di fondi è in calo da tempo. Ma dopo la notizia della ricapitalizzazione, i gestori di fondi di grandi case di fondi ritengono che sia una buona scommessa avere un'esposizione del settore bancario investendo in un fondo di settore. Questo è il momento giusto per gli investitori di esaminare il settore bancario poiché le banche indiane costituiscono una parte significativa del mercato azionario e sono una parte essenziale del portafoglio di fondi comuni.

Guardando al mercato del debito indiano, non ci sarà alcun impatto importante di questa nuova mossa da parte del governo. Il rendimento delle obbligazioni è sceso solo leggermente dal 6,80% al 6,79% dopo l'annuncio dell'infusione di capitale alle PSB. A lungo termine, l'idea dell'infusione è quella di rafforzare la capacità di prestito, dovrebbe mitigare le perdite e migliorare la crescita del credito tra i PSB, che alla fine ridurrà i tassi sui prestiti per le banche e si tradurrà in un aumento del rendimento delle obbligazioni. Attualmente, sia il mercato azionario che quello obbligazionario stanno accogliendo favorevolmente questa mossa in quanto è una mossa ben ponderata per accelerare il rilancio della fiacca economia indiana.

Sfide del nuovo piano di infusione nei prossimi mesi

Sfida nella raccolta di denaro attraverso il mercato:

Il piano di infusione fresca, coinvolto INR 76, 000 crore di flusso di cassa ai PSB, di cui INR 18, 000 dovrebbe provenire dal bilancio nel 2017-18 e resto INR 58, 000 attraverso il mercato mediante dismissione o espansione del capitale. Ma c'è una grande sfida per i PSB nella raccolta di capitali attraverso il mercato poiché a parte SBI, nessun altro PSB ha solide risorse finanziarie per raccogliere fondi a una valutazione più elevata.

Nessuna chiarezza sulle obbligazioni di ricapitalizzazione

Dei 2,11 lakh crore di INR di infusione di capitale, INR 1,35 lakh crore proverranno da obbligazioni di ricapitalizzazione, che sono prodotti finanziari sistematici e nessun flusso di cassa coinvolge. Ma non c'è chiarezza su questi titoli di ricapitalizzazione. Molte domande devono ancora essere risolte come “Chi emetterà e sottoscriverà tali obbligazioni? Ci sarà interesse su di loro? Se si, quanto sarà? e chi pagherà gli interessi su questi titoli?”. Questi avranno implicazioni per l'emittente (se il governo lo emette) in termini di ampliamento del deficit fiscale.

Spreco di capitale nel ripulire il disordine esistente

Poiché più di una mezza dozzina di PSB sono sotto l'azione correttiva preventiva (PCA) della Reserve Bank of India, la maggior parte del nuovo capitale infuso andrà in malora. Quando si verifica un drastico calo dei livelli di capitale, minore redditività e NPA più elevati, la RBI sottopone le banche alla PCA. La procedura fallimentare e la revisione della qualità degli attivi hanno già imposto ai PSB ulteriori oneri di accantonamento NPA.

Per dividere il capitale fresco, il governo indiano ha bisogno di un compromesso tra quale parte del capitale fresco andrà ad accantonamenti a fronte di crediti inesigibili esistenti e quanto deve essere stanziato per nuovi prestiti. Data la debole domanda di prestiti, l'assegnazione di nuovi prestiti non sembra una questione urgente in questo momento, ma è possibile che le aziende inizino a indebitarsi dopo alcuni trimestri se il ciclo degli investimenti si trasforma effettivamente nell'esercizio 2018-19.

Corretta allocazione del capitale tra i PSB

L'infusione di capitale di questo tipo fa temere l'azzardo morale che le banche non adotteranno precauzioni adeguate per prestare denaro quando sanno che il governo fornirà aiuto se i prestiti diventano cattivi. Così, il governo deve essere molto selettivo per dividere il capitale aggiuntivo tra i PSB. Come affermato dal governatore della Reserve Bank of India, Urjit Patel, i PSB che hanno lavorato molto duramente e hanno mostrato miglioramenti nell'affrontare il loro problema NPA avranno la preferenza nell'accesso al capitale fresco. I PSB più deboli dovrebbero ricevere capitale solo per mantenere il loro processo attuale. Tale disciplina di mercato è molto importante e necessaria al momento.

Una corretta governance e le riforme necessarie

I PSB stanno soffrendo a causa della mancanza di governance che include i loro sistemi e processi arcaici. Siamo a metà di 4 ^questo la rivoluzione e la tecnologia stanno trasformando il settore bancario a un ritmo molto rapido. I PSB mancano di tecnologia e digital banking, che li tiene lontani nella corsa quando si tratta di Fintech o banche private in India. Il capitale da solo non risolverà questi problemi, hanno davvero bisogno di recuperare molto. La riforma del settore bancario indiano, soprattutto nei PSB, dovrebbe essere il prossimo passo.

Alcuni dei migliori fondi bancari sono ICICI Prudential Banking and Financial Sevices Fund, Fondo Settore Bancario UTI, e Invesco India Banking Fund.

Buon investimento!

Disclaimer:le opinioni qui espresse sono quelle dell'autore. I fondi comuni sono soggetti a rischi di mercato. Si prega di leggere il documento dell'offerta prima di investire.