Bias cronologia istantanea

Che cos'è la distorsione della cronologia istantanea?

Pregiudizio storico istantaneo, noto anche come "bias di riempimento, " è un fenomeno per cui pratiche di segnalazione incoerenti possono gonfiare indebitamente la performance apparente di un hedge fund.

Questa imprecisione deriva dal fatto che i gestori di hedge fund possono scegliere se e quando comunicare i propri risultati al pubblico. A causa di ciò, i manager spesso ritardano la segnalazione delle loro prestazioni fino a quando non generano un track record di risultati positivi. Così facendo, nascondono efficacemente gli anni in cui si sono comportati male.

La cronologia istantanea è un concetto strettamente correlato al pregiudizio di sopravvivenza, che mina ulteriormente l'accuratezza delle statistiche sulla performance degli hedge fund.

Punti chiave

• La distorsione della cronologia istantanea è un fenomeno che porta a statistiche sulle prestazioni gonfiate.
• È particolarmente diffuso nel settore degli hedge fund ed è un concetto correlato al pregiudizio di sopravvivenza.
• Il bias della storia istantanea e il bias di sopravvivenza a volte interagiscono per minare ulteriormente l'affidabilità delle misure di performance.

Comprensione del bias della cronologia istantanea

La distorsione della cronologia istantanea è particolarmente diffusa tra gli hedge fund, a causa della natura poco regolamentata del settore degli hedge fund. Sebbene gli investitori possano teoricamente ricercare le statistiche sulle prestazioni degli hedge fund nei database, come il database di Lipper Hedge Fund, l'affidabilità di questi dati non può essere data per scontata. Questo perché i dati sulle prestazioni pubblicati in tali database sono stati spesso presentati mesi o addirittura anni dopo che si sono verificati, dando così al gestore di hedge fund la possibilità di ritardare o annullare la pubblicazione a meno che i risultati dell'investimento non siano positivi.

Un ulteriore fenomeno, pregiudizi di sopravvivenza, mina ulteriormente l'affidabilità delle statistiche sulla performance degli hedge fund. Secondo questo pregiudizio, i database tendono a sopravvalutare le prestazioni degli investimenti perché non tengono conto dei fondi di investimento che sono falliti e quindi sono scomparsi dal database. Allo stesso modo, benchmark e indici azionari possono anche dare risultati gonfiati ignorando il rendimento negativo associato alle società che sono fallite e quindi hanno cessato di essere incluse nell'indice.

In pratica, Il pregiudizio della storia istantanea e il pregiudizio della sopravvivenza spesso funzionano in tandem. Per esempio, invece di lanciare un nuovo fondo long-short da 5 milioni di dollari, un gestore di hedge fund potrebbe lanciare due fondi long-short da 2,5 milioni di dollari con diverse partecipazioni o strategie di selezione. Il manager potrebbe quindi aspettare due o tre anni, pubblicando solo i risultati del fondo che ha più successo.

Esempio del mondo reale di distorsione della cronologia istantanea

In pratica, la distorsione della cronologia istantanea colpisce i fondi e i loro gestori in modi leggermente diversi. Ritardando la pubblicazione dei risultati degli anni passati fino al raggiungimento di un track record positivo, i fondi possono posizionarsi per attrarre più capitale da nuovi investitori. In definitiva, però, i risultati passati devono essere divulgati, anche se i tempi della loro pubblicazione sono ritardati.

Per i gestori di hedge fund, però, ci sono opportunità ancora maggiori per gonfiare selettivamente i rendimenti. Dopotutto, un gestore ha la possibilità di scegliere se pubblicare o meno i risultati di un fondo, potenzialmente nascondendo per sempre la performance di un fondo fallito. Questo è chiaramente un vantaggio per un gestore di fondi e potrebbe essere utilizzato per trasformare un gestore mediocre in una superstar mostrando solo i fondi vincenti.

Per aiutare a combattere questo incentivo perverso, i database degli hedge fund hanno iniziato a limitare la misura in cui i gestori di hedge fund possono riempire i loro risultati e alcuni hanno proibito del tutto il backfilling. Eppure, nonostante queste iniziative, la storia istantanea e i pregiudizi sulla sopravvivenza continuano a influenzare le statistiche sulle prestazioni del settore degli hedge fund.