Commissione di gestione

Che cos'è una commissione di gestione?

Una commissione di gestione è una commissione applicata da un gestore degli investimenti per la gestione di un fondo di investimento. La commissione di gestione ha lo scopo di compensare i gestori per il loro tempo e la loro esperienza nella selezione dei titoli e nella gestione del portafoglio. Può anche includere altre voci come le spese per le relazioni con gli investitori (IR) e le spese di amministrazione del fondo.

Punti chiave

• Le commissioni di gestione sono il costo di avere un fondo di investimento gestito professionalmente da un gestore degli investimenti.
• Le commissioni di gestione coprono non solo il costo del pagamento dei gestori, ma anche i costi delle relazioni con gli investitori e gli eventuali costi amministrativi.
• Le strutture delle commissioni sono generalmente basate su una percentuale di asset under management (AUM); tendono a variare dallo 0,10% a oltre il 2% di AUM.

Spiegazione della commissione di gestione

La commissione di gestione è il costo della gestione professionale del tuo patrimonio. La commissione compensa i gestori di denaro professionisti per selezionare titoli per il portafoglio di un fondo e gestirlo in base all'obiettivo di investimento del fondo. Le strutture delle commissioni di gestione variano da fondo a fondo, ma in genere si basano su una percentuale di asset under management (AUM). Per esempio, la commissione di gestione di un fondo comune potrebbe essere indicata come lo 0,5% del patrimonio gestito.

Ampia disparità nelle commissioni di gestione

Le commissioni di gestione possono variare da un minimo dello 0,10% a oltre il 2% dell'AUM. Questa disparità nelle commissioni addebitate è generalmente attribuita al metodo di investimento utilizzato dal gestore del fondo. Più un fondo è gestito attivamente, maggiori sono le commissioni di gestione addebitate. Per esempio, un fondo azionario aggressivo che rinnova il proprio portafoglio più volte all'anno in cerca di opportunità di profitto costa molto di più da gestire rispetto a un fondo gestito più passivamente, come un fondo indicizzato che si trova più o meno su un paniere di azioni senza molto trading.

I fondi gestiti attivamente comportano generalmente commissioni di gestione più elevate rispetto a quelli gestiti in modo più passivo, però, i fondi gestiti attivamente non vedono necessariamente rendimenti migliori di quelli dei fondi gestiti passivamente e, in alcuni casi, vedere rendimenti peggiori.

Le commissioni di alta gestione valgono il costo?

I gestori di fondi attivi si affidano alle inefficienze e ai prezzi errati del mercato per identificare i titoli che hanno il potenziale per sovraperformare il mercato. Però, l'ipotesi di mercato efficiente (EMH) ha dimostrato che i prezzi delle azioni riflettono pienamente tutte le informazioni e le aspettative disponibili, quindi i prezzi correnti sono la migliore approssimazione del valore intrinseco di un'azienda. Ciò precluderebbe a chiunque di sfruttare costantemente le azioni a prezzi errati perché i movimenti dei prezzi sono in gran parte casuali e guidati da eventi imprevisti. Perciò, l'EMH implica che nessun investitore attivo può battere costantemente il mercato per lunghi periodi di tempo se non per caso. Secondo decenni di ricerche Morningstar, i fondi a gestione attiva a più alto costo tendono a sottoperformare i fondi a gestione passiva a basso costo in tutte le categorie.

La ricerca del premio Nobel William Sharpe ha dimostrato che “Dopo i costi, il rendimento del dollaro medio gestito attivamente sarà inferiore al rendimento del dollaro medio gestito passivamente per qualsiasi periodo di tempo.” Sharpe ha concluso che i gestori di fondi attivi hanno prestazioni inferiori ai gestori di fondi passivi, non a causa di qualche difetto nelle loro strategie, ma a causa delle leggi dell'aritmetica. Affinché i gestori di fondi attivi possano battere il mercato solo dell'1%, avrebbero bisogno di ottenere un rendimento in eccesso di oltre il 2% solo per tenere conto della commissione di gestione media dell'1,19%.

Commissioni di gestione degli hedge fund

Gli hedge fund addebitano commissioni notoriamente elevate che sono diventate controverse poiché la performance è stata spesso in ritardo rispetto al mercato. La loro struttura delle commissioni è comunemente chiamata "due e venti" perché consiste in un 2% fisso del valore totale delle attività e il 20% di tutti i profitti guadagnati. Sebbene il piano sia spesso criticato, è stata la norma da quando Alfred Winslow Jones ha fondato quello che è spesso considerato il primo hedge fund, AW Jones &Co., nel 1949. Poiché la concorrenza è aumentata e gli investitori sono diventati scontenti, lo standard è stato messo sotto pressione, inducendo i manager a implementare spesso commissioni più basse, ostacoli alle prestazioni, e clawback se le prestazioni non sono soddisfatte.