Il Lowdown sui fondi indicizzati

I fondi indicizzati forniscono agli investitori un rendimento direttamente collegato ai singoli mercati, addebitando importi minimi per le spese. Nonostante i loro benefici e la crescente popolarità, non tutti sanno esattamente cosa sono i fondi indicizzati o come si confrontano con i molti altri fondi offerti dal mercato. Qui, esaminiamo più da vicino e monitoriamo il loro rendimento nel tempo rispetto agli investimenti gestiti attivamente.

Punti chiave

• L'investimento in indici ha visto un enorme aumento di popolarità negli ultimi dieci anni, con miliardi di dollari di denaro degli investitori che si riversano in fondi comuni di investimento indicizzati ed ETF.
• L'indicizzazione è una strategia di investimento passiva che cerca di replicare un indice e abbinare la sua performance, piuttosto che cercare di selezionare attivamente le azioni e battere il benchmark dell'indice.
• L'investimento su indici prevede commissioni più basse, maggiore efficienza fiscale, e ampia diversificazione.
• La ricerca mostra che nel lungo periodo, le strategie di indicizzazione passive tendono a sovraperformare le loro controparti attive.

Gestione attiva vs. gestione passiva

Prima di entrare nei dettagli dei fondi indicizzati, è importante cogliere i due stili prevalenti di gestione dei fondi comuni:passivo e attivo.

La maggior parte dei fondi comuni di investimento rientra nella categoria della gestione attiva. La gestione attiva coinvolge le arti gemelle della selezione dei titoli e del market timing. Ciò significa che il gestore del fondo mette alla prova le proprie capacità nel cercare di selezionare titoli che supereranno il mercato. Poiché i fondi gestiti attivamente richiedono più ricerca pratica, e poiché sperimentano volumi di trading più elevati, le loro spese sono naturalmente più alte.

Fondi gestiti passivamente, d'altra parte, non tentare di battere il mercato. Una strategia passiva cerca invece di far corrispondere il rischio e il rendimento dell'ampio mercato azionario o di un suo segmento. Puoi pensare alla gestione passiva come all'approccio buy-and-hold alla gestione del denaro.

Che cos'è un fondo indicizzato?

Un fondo indicizzato è una gestione passiva in azione:è un fondo comune che tenta di imitare la performance di un particolare indice. Ad esempio, un fondo che segue l'indice S&P 500 possiede le stesse azioni di quelle dell'S&P 500. È così semplice! Questi fondi ritengono che il monitoraggio delle prestazioni del mercato produrrà un risultato migliore rispetto agli altri fondi.

Ricordare, quando si parla di "mercato, " si riferiscono più spesso al Dow Jones Industrial Average o all'S&P 500. Ci sono, però, numerosi altri indici che seguono il mercato, come il Nasdaq Composite, Indice di mercato totale Wilshire, Russel 2000, et al.

John Bogle sull'avvio del primo fondo indicizzato al mondo

Quali vantaggi offre l'indicizzazione?

Ci sono due ragioni principali per cui qualcuno sceglie di investire in un fondo indicizzato. Il primo è legato a una teoria degli investimenti nota come ipotesi di mercato efficiente. Questa teoria afferma che tutti i mercati sono efficienti, e che è impossibile per gli investitori ottenere rendimenti superiori al normale perché tutte le informazioni rilevanti che possono influenzare il prezzo di un'azione sono già incorporate nel suo prezzo. E così, i gestori di fondi indicizzati e i loro investitori credono che se non puoi battere il mercato, potresti anche unirti a lui.

La seconda ragione per scegliere un fondo indicizzato ha a che fare con i bassi rapporti di spesa. Tipicamente, il range per questi fondi è intorno allo 0,2-0,5%, che è molto inferiore all'1,3-2,5% spesso riscontrato per i fondi a gestione attiva. Eppure i risparmi sui costi non si fermano qui. I fondi indicizzati non hanno le spese di vendita note come carichi, che fanno molti fondi comuni di investimento.

Nei mercati rialzisti, quando i rendimenti sono alti, gli investitori potrebbero non prestare molta attenzione a questi rapporti; però, quando arrivano i mercati ribassisti, i rapporti di spesa più elevati diventano più cospicui, in quanto direttamente detratte dagli ormai esigui ritorni. Per esempio, se il rendimento di un fondo comune è del 10% e l'expense ratio è del 3%, il rendimento reale per l'investitore è solo del 7%.

Cosa ti stai perdendo?

Uno dei principali argomenti dei gestori attivi è che investendo in un fondo indicizzato, gli investitori si arrendono prima ancora di aver iniziato. Questi gestori ritengono che il mercato abbia già sconfitto gli investitori che acquistano questi tipi di fondi. Poiché un fondo indicizzato guadagnerà sempre un rendimento identico a quello del mercato che sta seguendo, gli investitori dell'indice non saranno in grado di partecipare a eventuali anomalie che potrebbero verificarsi. Ad esempio, durante il boom tecnologico della fine degli anni '90, quando le azioni delle nuove società tecnologiche hanno raggiunto livelli record, i fondi indicizzati non sono stati in grado di eguagliare i rendimenti record di alcuni fondi gestiti attivamente.

Allo stesso tempo, i fondi gestiti attivamente che si innamorano dei titoli preferiti del momento durante un boom (o una bolla) di settore possono trarre profitto. Potrebbero anche pentirsene amaramente in caso di busto (o scoppio). Il vantaggio di un indice è che è molto più probabile che si riprenda rispetto a qualsiasi singolo titolo. Per esempio, un fondo indicizzato che replica l'S&P 500 nel 2008 avrebbe perso circa il 37% del suo valore. Però, quello stesso indice è aumentato del 350% entro il 1 gennaio, 2018.

Quali sono i risultati?

In genere, quando si guarda alla performance dei fondi comuni di investimento nel lungo periodo, puoi vedere una tendenza dei fondi gestiti attivamente che sottoperformano l'indice S&P 500. Una statistica comune è che l'S&P 500 supera l'80% dei fondi comuni di investimento. Sebbene questa statistica sia vera in alcuni anni, non è sempre così.

Un confronto migliore è fornito da Burton Malkiel, l'uomo che ha reso popolare la teoria del mercato efficiente in Una passeggiata casuale lungo Wall Street . L'edizione del 1999 del suo libro inizia confrontando $ 10, 000 di investimento nel fondo indicizzato S&P 500 allo stesso importo nel fondo comune di investimento a gestione attiva medio. Dall'inizio del 1969 fino al 30 giugno, 1998, l'investitore dell'indice era avanti di quasi $ 140, 000:i suoi $ 10 originali, 000 è aumentato di 31 volte a $ 311, 000, mentre l'investitore di fondi attivi è finito con solo $ 171, 950.

La linea di fondo

È vero che a breve termine, alcuni fondi comuni di investimento supereranno il mercato con margini significativi, ma a lungo termine, l'investimento attivo tende a sottoperformare l'indicizzazione passiva, soprattutto dopo aver tenuto conto di tasse e imposte.

Scegliere quelle persone ad alte prestazioni tra le letteralmente migliaia là fuori è quasi difficile quanto scegliere le azioni da soli! Che tu creda o meno in mercati efficienti, i costi derivanti dall'investimento nella maggior parte dei fondi comuni di investimento rendono molto difficile sovraperformare un fondo indicizzato a lungo termine.