Il mercato dei capitali privati ​​in Cina sta diventando maggiorenne mentre gli investitori spingono per una maggiore trasparenza

La Cina offre immense opportunità a qualsiasi investitore, grazie alla sua economia in rapida crescita sostenuta da dati demografici favorevoli e da una vivace base di consumatori.

Per gli investitori di capitale privato c'è un ulteriore vantaggio nel fatto che i millennial imminenti, come i loro coetanei in altre parti del mondo, si astengono dall'assumere il controllo delle loro aziende a conduzione familiare per intraprendere altre carriere. Questo sta creando una nuova ondata di opportunità per i medici di base di acquisire aziende private, modernizzali e portali al livello successivo in questo entusiasmante mercato pieno di opportunità di crescita.

Ma poiché le informazioni diventano sempre più importanti nel mondo di oggi, fondi di capitale privato, che hanno una tradizionale tendenza alla riservatezza a causa della natura degli affari che conducono, stanno subendo crescenti pressioni per diventare più trasparenti. Questa pressione proviene principalmente dai loro investitori o dai soci accomandanti (LP), che non solo vogliono una maggiore trasparenza su dove e come viene allocato il loro capitale per i propri scopi, ma anche per obblighi di segnalazione normativa. Questa tendenza è solo in aumento come più grande, LP più pesantemente regolamentati, come istituti finanziari, fondi sovrani e fondi pensione – cercano di aumentare la loro esposizione ai fondi di capitale privato in Cina.

Per capire di più su queste crescenti pressioni, Intertrust Group ha condotto una ricerca* con Global Custodian per chiedere ai direttori finanziari (CFO) dei fondi di capitale privato cosa stanno vedendo all'avanguardia del settore.

I medici di base prevedono crescenti richieste di maggiore divulgazione

La ricerca mostra che i CFO dei fondi di capitale privato cinesi si aspettano che i loro LP richiedano aggiornamenti dei dati con frequenza crescente nel prossimo decennio.

La domanda più forte è per gli aggiornamenti delle prestazioni del portafoglio, con l'80% dei CFO che si aspetta che i propri LP cerchino l'accesso ad aggiornamenti in tempo reale o giornalieri. Questo è significativamente più alto rispetto ai loro coetanei a livello globale, di cui il 64% lo dice.

Mentre il mercato dei capitali privati ​​della Cina può generare rendimenti superiori, questo mercato emergente è anche percepito come più complicato con un grado di rischio più elevato associato a tale rendimento. Come tale, gli investitori si aspettano che le informazioni siano il più dettagliate possibile. Questa tendenza si è accelerata durante la pandemia, con i LP che generalmente desiderano approfondimenti ancora più informati sugli investimenti sottostanti nei loro fondi e su tutti i rischi inerenti.

Le informazioni di cui hanno bisogno non sono solo i rendimenti dei fondi:molti fondi di capitale privato sono illiquidi e quindi è generalmente poco pratico fornire valutazioni dei fondi più frequentemente rispetto a un ciclo mensile o trimestrale. Piuttosto, gli investitori si aspettano informazioni dinamiche su metriche come i livelli di debito, qualsiasi strumento finanziario utilizzato come copertura, Fluttuazioni FX - così come i dati delle società in portafoglio come le vendite giornaliere, volumi dei clienti e capitale circolante.

Gli LP sono anche alla ricerca di dati più trasparenti su altre metriche non finanziarie a livello di portafoglio, come le tendenze dei clienti, rischi reputazionali e – sempre più – ambientali, rischi sociali e di governo societario (ESG). I medici di base devono essere più che mai concentrati sul dare rassicurazione ai LP. Si tratta solo di buone relazioni con gli investitori in un momento in cui vedono opportunità all'orizzonte e sono in competizione per gli impegni di capitale.

Forte richiesta di dati SLA

La seconda domanda più forte prevista è per gli accordi sul livello di servizio operativo (SLA), con il 71% dei CFO che si aspetta che i propri investitori cerchino l'accesso ad aggiornamenti in tempo reale o giornalieri. Ancora, questo è significativamente più alto rispetto ai CFO di tutto il mondo, di cui il 50% lo dice.

Le ragioni di questa richiesta sono molto simili a quelle degli aggiornamenti del portafoglio. Gli LP vogliono sapere immediatamente di eventuali violazioni degli SLA, come legale, sicurezza o violazioni normative sempre più importanti. I regolatori vogliono anche l'accesso ai dati su dove sono allocati i fondi di un investitore, e questo deve essere disponibile in tempo reale.

La sicurezza informatica è un'area critica che è sempre più in primo piano per i CFO a causa della sensibilità alla sicurezza dei dati degli investitori e dei loro regolatori. La preoccupazione per questo tra i nostri CFO in Cina è la stessa che a livello globale, con il 58% dei primi che afferma di aspettarsi che gli LP richiedano aggiornamenti in tempo reale o giornalieri rispetto al 57% in tutto il mondo.

Sebbene l'ESG sia un concetto relativamente nuovo in tutta l'Asia, sta emergendo velocemente. La pandemia ha accresciuto il senso di responsabilità sociale degli investitori e stanno sfidando sempre più i medici generici. Però, considerando che il 40% dei CFO in Cina si aspetta che gli LP richiedano aggiornamenti ESG in tempo reale o giornalieri, la cifra è più alta al 51% tra i CFO a livello globale.

Quasi uno su quattro esternalizzerà

Il modo in cui i medici rispondono alle crescenti richieste dei fornitori di servizi di supporto tecnico per aggiornamenti più dettagliati e tempestivi sarà un fattore importante per la loro competitività. Vorranno mantenere l'efficienza dei costi ma fornire comunque i servizi richiesti dai loro investitori.

Le tre soluzioni più popolari, secondo il nostro sondaggio, devono investire in tecnologia, che è stato citato dal 24%, seguito dall'aumento delle dimensioni del team finanziario interno (24%), e il 23% afferma che esternalizzerà più funzionalità. Il 19% mirava a investire in funzionalità di contabilità distribuita, mentre il 10% afferma che manterrà l'equilibrio esistente tra in-house e outsourcing.

I medici di base devono soddisfare le richieste degli investitori

Quei medici di base che non sono in grado o non vogliono soddisfare le esigenze di informazioni degli investitori non avranno successo nell'intensa competizione per il capitale da investire in Cina.

Ciò richiederà investimenti sostanziali:la nostra stima per ciò che sarà necessario a livello globale è 5,5 miliardi di dollari USA .

L'impostazione della funzionalità richiesta è un'opzione, soprattutto per quei medici che desiderano mantenere il controllo completo. Ma questo può essere costoso e distogliere l'attenzione dei CFO dalle loro funzioni primarie di raccolta e distribuzione di capitale. Per di più, I LP si aspettano sempre più una supervisione e una governance indipendenti sui fondi investiti.

In alternativa, i fondi di capitale privato possono esternalizzare queste funzioni a un fornitore di servizi indipendente. Questo dà loro accesso alle persone e ai sistemi giusti con economie di scala. Significa che possono fornire standard di servizio del settore che incorporano la tecnologia più recente.

Per realizzare questo, dovrebbero collaborare con un fornitore di servizi che ha molti anni di esperienza in Cina, comprende le complessità dei mercati nazionali e internazionali e può servirli lungo l'intera catena del valore.

Scarica il rapporto

*Fonte: Custodia globale in partnership con Intertrust Group; un campione globale di oltre 300 direttori finanziari presso fondi di capitale privato è stato intervistato tra il 20 novembre 2020 e il 26 gennaio 2021, di cui 54 in Cina