Conversione senza contanti

Che cos'è una conversione senza contanti?

Una conversione senza contanti è la conversione diretta della proprietà, da un tipo di sicurezza all'altro, senza alcun esborso iniziale di denaro da parte del titolare. Ad esempio, la conversione di un'obbligazione convertibile da debito in azioni ordinarie.

I contratti per titoli convertibili definiscono tutti i termini della conversione all'inizio della negoziazione. Spesso, il trasferimento delle attività verrà attivato automaticamente in una data specifica o quando si verifica un evento specifico, come con la scadenza di determinate opzioni o warrant.

Punti chiave

• Una conversione senza contanti si ha quando il tipo di proprietà di un bene cambia senza un esborso di cassa.
• Potrebbero derivare obbligazioni convertibili e azioni privilegiate convertibili, se attivato, in una conversione senza contanti in azioni ordinarie.
• Un esercizio senza contanti è simile in quanto non comporta un esborso di denaro, ma il bene è esercitato con un prestito, oppure il compenso ricevuto è compensato dal prezzo di esercizio.

Comprendere una conversione senza contanti

Un classico esempio di conversione senza contanti è quando le azioni privilegiate o le obbligazioni convertibili vengono scambiate con azioni ordinarie.

Opzioni su azioni dei dipendenti, diritti, e i warrant possono anche essere senza contanti se lo strike è zero. Però, potrebbero anche essere un esercizio senza contanti. Nel caso di stock option per dipendenti, questo avviene quando un broker concede al titolare un prestito per esercitare le opzioni al prezzo di esercizio.

Dopo aver pagato le tasse e pagato il prestito con i proventi della vendita di alcune azioni, il dipendente conserva le azioni residue maturate con le opzioni.

Condivisioni preferite

Le azioni privilegiate sono una classe di proprietà in una società che ha un diritto più elevato sui propri beni e guadagni rispetto alle azioni ordinarie. Le azioni privilegiate hanno generalmente un dividendo che deve essere pagato prima dei dividendi agli azionisti comuni.

Alcune azioni privilegiate sono convertibili, il che significa che può essere scambiato con un determinato numero di azioni ordinarie in determinate circostanze. Il consiglio di amministrazione potrebbe votare per convertire il titolo, l'investitore potrebbe avere la possibilità di convertire, oppure il titolo potrebbe avere una data specificata in cui si converte automaticamente. La conversione da azioni privilegiate a azioni ordinarie è una conversione senza contanti.

Obbligazioni convertibili

Un'obbligazione convertibile è un tipo di titolo di debito che può essere convertito in un importo predeterminato delle azioni ordinarie della società sottostante in determinati momenti durante la vita dell'obbligazione, generalmente a discrezione dell'obbligazionista. Se attivato, l'obbligazione viene scambiata con azioni ordinarie, quindi è una conversione senza contanti.

A meno che le condizioni di mercato non attivino una conversione automatica, come definito nel contratto, la procedura per convertire è semplicemente comunicare all'emittente la volontà di convertire. Il numero di azioni convertito sostituisce il bene attualmente detenuto senza denaro dovuto.

Esercizio senza contanti

Un esercizio cashless è un'operazione in cui vengono esercitati determinati titoli senza effettuare alcun pagamento in contanti. Tale transazione utilizza un broker per fornire un prestito a breve termine in modo che il titolare che esercita le opzioni abbia abbastanza soldi per farlo.

Una volta posto in essere il prestito per esercitare le opzioni, il titolare vende quindi una quantità sufficiente delle azioni appena acquisite per rimborsare il broker per il prestito, commissioni, e tasse. Il soggetto che esercita la conversione possiede quindi le azioni residue. Questo è un processo comune con le stock option dei dipendenti.

Garanzie

I warrant danno il diritto, ma non l'obbligo, acquistare o vendere un titolo, più comunemente un'azione, a un determinato prezzo prima della scadenza. Il prezzo al quale viene acquistato o venduto il titolo sottostante è indicato come prezzo di esercizio o prezzo di esercizio. Però, per essere senza contanti, il warrant stesso deve essere definito come cashless warrant. In questo caso, il detentore pagherebbe il prezzo di esercizio dal valore delle azioni ricevute.

Per esempio, se il mandato è per l'acquisto di 10, 000 azioni a $ 1,00 per azione, e il prezzo di mercato del titolo all'esercizio è di $ 10.00 per azione, il titolare sarebbe, durante l'esercizio, ricevere il valore di mercato delle azioni ($100, 000) meno $ 10, 000 (azioni moltiplicate per strike warrant) per un valore totale di $90, 000 o 9, 000 azioni.

Esempio di conversione senza contanti in azioni privilegiate convertibili

Le azioni privilegiate convertibili hanno un rapporto di conversione, che descrive il numero di azioni comuni in cui può essere convertita ciascuna azione preferita. Per esempio, un'azione privilegiata da $ 100 può avere un rapporto di conversione di quattro. Ciò significa che il titolare può convertire i $ 100 preferiti in quattro azioni ordinarie.

Può essere utile convertire se il prezzo delle azioni ordinarie viene scambiato sopra $ 25 ($ 100 / rapporto di conversione). Una volta convertito però, l'azionista privilegiato diventa azionista ordinario e non ha più diritto al dividendo privilegiato oa un diritto più elevato sui beni. Perciò, l'azionista privilegiato potrebbe voler aspettare che le azioni ordinarie aumentino in modo significativo prima di rinunciare alle proprie azioni privilegiate.

Supponiamo che il prezzo delle azioni salga a $ 40. Per ogni $ 100 di azione privilegiata, il detentore può ottenere $ 160 di azioni ordinarie (4 x $ 40). Se decidono di convertire le azioni privilegiate, ciascuna azione privilegiata scomparirà dal conto e sarà sostituita da quattro azioni ordinarie. Nessun contante cambia di mano, quindi è una conversione senza contanti.