Cinque contro banconota (FAN)

Che cos'è uno spread di cinque contro note (FAN)?

Uno spread di cinque contro note (FAN) è uno spread sui futures che utilizza posizioni in titoli del Tesoro a cinque anni per compensare posizioni in titoli del Tesoro a 10 anni, chiamato anche T-note in breve.

Punti chiave

• Uno spread di cinque contro note (FAN) è uno spread sui futures che coinvolge titoli del Tesoro a cinque anni per compensare posizioni in titoli del Tesoro a 10 anni.
• Questa strategia viene utilizzata nelle operazioni di trading di futures e prevede la previsione di un investitore sulla variazione del prezzo dei titoli del Tesoro a cinque e dieci anni.
• Per guadagnare soldi da un FAN, un investitore deve fare una previsione corretta sulla domanda futura di titoli quinquennali rispetto ai titoli a 10 anni.
• Le obbligazioni fungono da asset sottostanti in una strategia FAN.
• Le due gambe di un FAN sono sostenute dall'uso di buoni del Tesoro.

Comprensione degli spread Five Against Note (FAN)

Uno spread di cinque contro note (FAN) descrive una strategia utilizzata nel trading di futures. In un commercio di spread futures, un investitore assume contemporaneamente due posizioni di diversa durata. Come con qualsiasi transazione accoppiata, gli investitori si aspettano che la parte lunga dell'operazione aumenti di valore e quella corta diminuisca. Le due gambe di un FAN utilizzano titoli del Tesoro a cinque e dieci anni.

I buoni del tesoro sono titoli di stato statunitensi emessi con scadenze pari o inferiori a 10 anni. In condizioni tipiche e con una curva dei rendimenti normale, le obbligazioni a più lunga durata renderanno più delle obbligazioni a più breve durata per compensare gli investitori per il rischio di tasso di interesse. Il prezzo di una T-note o di un'obbligazione viene deciso tramite un'asta e può finire al di sopra o al di sotto del valore nominale della nota a seconda della domanda e dell'offerta. L'elevata domanda di banconote può costringere gli investitori a pagare un premio sul valore nominale, mentre la bassa domanda può comportare prezzi scontati inferiori al valore nominale dell'obbligazione.

Esempio di una strategia FAN

Una strategia FAN si basa sulla previsione di un investitore sulla variazione del prezzo dei titoli del Tesoro a cinque e dieci anni nel tempo. Nello specifico, gli investitori guadagnano se il rapporto tra i prezzi delle due gambe del commercio aumenta. Per fare soldi con un FAN, un investitore dovrà fare una previsione corretta sulla domanda futura di titoli quinquennali rispetto ai titoli decennali.

Se l'investitore prevede condizioni economiche che spingerebbero i mercati verso titoli di più lunga durata, quindi le banconote a 10 anni formerebbero il lato lungo del FAN. Se l'investitore si aspetta una maggiore domanda su scadenze più brevi, poi le banconote quinquennali costituiscono la lunga tappa del commercio, e le banconote decennali costituiscono la gamba corta. Maggiore è il movimento tra i due tipi di obbligazioni nella direzione della scommessa del trader, maggiore è il rendimento.

Situazioni che producono un irripidimento della curva dei rendimenti, con maggiori differenze di prezzo tra obbligazioni di diversa durata, avvantaggia questo tipo di commercio.

Rendimenti obbligazionari vs. prezzi obbligazionari

Mentre le obbligazioni fungono da asset sottostanti in una strategia FAN, gli investitori non guadagnano direttamente dal rendimento dell'obbligazione. Il FAN scommette sulle variazioni del prezzo delle obbligazioni nel tempo. Mentre i rendimenti e i tassi di interesse giocano un ruolo nella quantità di domanda di una banconota e nel suo prezzo, la loro influenza rimane indiretta. Gli investitori interessati a questo tipo di strategie dovrebbero aver cura di comprendere la logica per piazzare tale operazione in un dato momento.