Che cos'è un tasso di sconto?

Nella finanza aziendalePanoramica sulla finanza aziendaleLa finanza aziendale si occupa della struttura del capitale di una società, compreso il suo finanziamento e le azioni che la direzione intraprende per aumentare il valore di, un tasso di sconto è il tasso di rendimento utilizzato per attualizzare i flussi di cassa futuriCash FlowCash Flow (CF) è l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro di un'impresa, istituzione, o individuo ha. In finanza, il termine viene utilizzato per descrivere la quantità di denaro (valuta) che viene generata o consumata in un determinato periodo di tempo. Ci sono molti tipi di FC tornati al loro valore attuale. Questo tasso è spesso il costo medio ponderato del capitale di un'azienda (WACC) Il WACCWACC è il costo medio ponderato del capitale di un'azienda e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito., tasso di rendimento richiesto, o the hurdle rateHardle Rate DefinitionUn hurdle rate, noto anche come tasso di rendimento minimo accettabile (MARR), è il tasso di rendimento minimo richiesto o il tasso obiettivo che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento. Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, rischi coinvolti, attuali opportunità di espansione aziendale, tassi di rendimento per investimenti simili, e altri fattori che gli investitori si aspettano di guadagnare in relazione al rischio dell'investimento.

Altri tipi di tassi di sconto includono il tasso della finestra di sconto della banca centrale e i tassi derivati ​​da aggiustamenti del rischio basati sulla probabilità.

Perché viene utilizzato un tasso di sconto?

Un tasso di sconto viene utilizzato per calcolare il valore attuale netto (VAN) il valore attuale netto (VAN) il valore attuale netto (VAN) è il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi) durante l'intera vita di un investimento attualizzato . di un'impresa, come parte di un flusso di cassa scontato (DCF)Flusso di cassa scontato Formula DCFQuesto articolo suddivide la formula DCF in termini semplici con esempi e un video del calcolo. Impara a determinare il valore di un'impresa. analisi. Viene inoltre utilizzato per:

• Conto per il valore temporale del denaroValore temporale del denaroIl valore temporale del denaro è un concetto finanziario di base che sostiene che il denaro nel presente vale più della stessa somma di denaro da ricevere in futuro. Questo è vero perché i soldi che hai in questo momento possono essere investiti e guadagnare un ritorno, creando così una maggiore quantità di denaro in futuro. (Anche, con futuro
• Considerare la rischiosità di un investimento
• Rappresentare il costo opportunità Il costo opportunità Il costo opportunità è uno dei concetti chiave nello studio dell'economia ed è prevalente in vari processi decisionali. Il per un'azienda
• Agire come un hurdle rate per le decisioni di investimento
• Rendere più comparabili i diversi investimenti

Tipi di tassi di sconto

Nella finanza aziendale, esistono solo alcuni tipi di tassi di sconto utilizzati per attualizzare i flussi di cassa futuri al presente. Loro includono:

• Costo medio ponderato del capitale (WACC) – per il calcolo del valore aziendaleEnterprise Value (EV)Enterprise Value, o Valore dell'impresa, è l'intero valore di un'impresa pari al suo valore di equità, più debito netto, più qualsiasi interesse di minoranza di un'impresa
• Costo dell'equitàCosto dell'equitàIl costo dell'equità è il tasso di rendimento che un azionista richiede per investire in un'impresa. Il tasso di rendimento richiesto si basa sul livello di rischio associato all'investimento - per il calcolo del valore del capitale di un'impresa
• Costo del debitoCosto del debitoIl costo del debito è il rendimento che una società fornisce ai suoi debitori e creditori. Il costo del debito viene utilizzato nei calcoli WACC per l'analisi della valutazione. – per il calcolo del valore di un'obbligazione o di un titolo a reddito fisso
• Un hurdle rate predefinito – per investire in progetti aziendali interni
• Tasso privo di rischioTasso privo di rischioIl tasso di rendimento privo di rischio è il tasso di interesse che un investitore può aspettarsi di guadagnare su un investimento a rischio zero. In pratica, il tasso privo di rischio è comunemente considerato pari all'interesse pagato su un buono del Tesoro del governo a 3 mesi, generalmente l'investimento più sicuro che un investitore possa fare. – per tenere conto del valore temporale del denaro

Esempio di tasso di sconto (semplice)

Di seguito è riportato uno screenshot di un ipotetico investimento che paga sette flussi di cassa annuali, con ogni pagamento pari a $100. Per calcolare il valore attuale netto dell'investimento, un analista utilizza un tasso limite del 5% e calcola un valore di $ 578,64. Ciò si confronta con un flusso di cassa totale non scontato di $ 700.

Essenzialmente, un investitore sta dicendo "Sono indifferente tra ricevere $ 578,64 tutti in una volta oggi e ricevere $ 100 all'anno per 7 anni". Questa dichiarazione tiene conto del profilo di rischio percepito dall'investitore dell'investimento e di un costo opportunità che rappresenta ciò che potrebbe guadagnare con un investimento simile.

Esempio (avanzato)

Di seguito è riportato un esempio dal corso di modellazione finanziaria di CFI su Amazon. Come puoi vedere nello screenshot, un analista finanziario utilizza una stima del WACC di Amazon per scontare i flussi di cassa futuri previsti al presente.

Utilizzando il WACC per scontare i flussi di cassa, l'analista tiene conto del tasso di rendimento richiesto stimato Tasso di rendimento richiesto Il tasso di rendimento richiesto (hurdle rate) è il rendimento minimo che un investitore si aspetta di ricevere per il proprio investimento. Essenzialmente, il tasso di rendimento richiesto è la compensazione minima accettabile per il livello di rischio dell'investimento. atteso dagli investitori sia azionari che obbligazionari nel business.

Esempio WACC

Di seguito è riportato uno screenshot di un S&P Capital IQCapIQCapIQ (abbreviazione di Capital IQ) è una piattaforma di market intelligence progettata da Standard &Poor's (S&P). La piattaforma è ampiamente utilizzata in molti settori della finanza aziendale, compreso l'investment banking, ricerca di equità, gestione del patrimonio e altro ancora. La piattaforma Capital IQ fornisce ricerca, dati, e analisi su privati, modello pubblico che è stato utilizzato nel corso Advanced Financial Modeling di CFI per stimare il WACC di Amazon.

Per saperne di più, dai un'occhiata al corso di valutazione avanzata di CFI su Amazon.

Problemi con i tassi di sconto

Mentre il calcolo dei tassi di sconto e il loro utilizzo nella modellazione finanziariaCos'è la modellazione finanziariaLa modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello. può sembrare scientifico, ci sono molte ipotesi che sono solo una "migliore ipotesi" su ciò che accadrà in futuro.

Per di più, viene utilizzato un solo tasso di sconto in un determinato momento per valutare tutti i flussi di cassa futuri, quando, infatti, i tassi di interesse ei profili di rischio cambiano costantemente in modo drammatico.

Quando si utilizza il WACC come tasso di sconto, il calcolo è incentrato sull'uso del betaBeta di una società Il beta (β) di un titolo di investimento (cioè un'azione) è una misura della sua volatilità dei rendimenti rispetto all'intero mercato. Viene utilizzato come misura del rischio ed è parte integrante del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Una società con un beta più alto ha un rischio maggiore e anche maggiori rendimenti attesi., che è una misura della volatilità storica dei rendimenti di un investimento. La volatilità storica dei rendimenti non è necessariamente una buona misura di quanto sarà rischioso qualcosa in futuro.

Risorse addizionali

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• Tasso di cedolaTasso di cedolaUn tasso di cedola è l'importo del reddito da interessi annuo pagato a un detentore di obbligazioni, in base al valore nominale dell'obbligazione.
• Tasso di rendimento interno (IRR)Tasso di rendimento interno (IRR)Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che azzera il valore attuale netto (VAN) di un progetto. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto atteso che sarà guadagnato su un progetto o investimento.
• Unlevered BetaUnlevered Beta / Asset BetaUnlevered Beta (Asset Beta) è la volatilità dei rendimenti per un'azienda, senza considerare la sua leva finanziaria. Tiene conto solo del suo patrimonio.
• Metodi di valutazioneMetodi di valutazione Quando si valuta un'azienda come un'impresa in funzione, vengono utilizzati tre metodi di valutazione principali:analisi DCF, società comparabili, e transazioni precedenti