Tasso soglia

Che cos'è un tasso di ostacolo?

Un hurdle rate è il tasso minimo di rendimento su un progetto o investimento richiesto da un manager o investitore. Consente alle aziende di prendere decisioni importanti sull'opportunità o meno di perseguire un progetto specifico. L'hurdle rate descrive la compensazione appropriata per il livello di rischio presente:i progetti più rischiosi hanno generalmente tassi di ostacolo più elevati rispetto a quelli con meno rischio.

Per determinare il tasso, le seguenti sono alcune delle aree che devono essere prese in considerazione:rischi associati, costo del capitale, e i ritorni di altri possibili investimenti o progetti.

Punti chiave

• Un hurdle rate è il tasso minimo di rendimento richiesto su un progetto o investimento.
• I tassi di ostacolo danno alle aziende un'idea dell'opportunità di perseguire un progetto specifico.
• I progetti più rischiosi hanno generalmente un tasso di difficoltà più elevato, mentre quelli con tassi più bassi hanno un rischio inferiore.
• Gli investitori utilizzano un hurdle rate in un'analisi del flusso di cassa scontato per arrivare al valore attuale netto di un investimento per stimarne il valore.
• Le aziende spesso utilizzano il costo medio ponderato del capitale (WACC) come hurdle rate.

Tasso soglia

Capire i tassi di ostacolo

I tassi di ostacolo sono molto importanti nel mondo degli affari, soprattutto quando si tratta di sforzi e progetti futuri. Le aziende determinano se assumeranno progetti di capitale in base al livello di rischio ad essi associato. Se un tasso di rendimento atteso è superiore all'hurdle rate, l'investimento è considerato solido. Se il tasso di rendimento scende al di sotto dell'hurdle rate, l'investitore può scegliere di non andare avanti. Un hurdle rate viene anche chiamato rendimento di pareggio.

Ci sono due modi per valutare la fattibilità di un progetto. Nel primo, una società decide in base all'approccio del valore attuale netto (NPV) eseguendo un'analisi del flusso di cassa scontato (DCF).

I flussi di cassa sono scontati di un tasso fisso, che l'azienda sceglie come tasso di rendimento minimo necessario per un investimento o progetto; il tasso di ostacolo. Il valore dei flussi di cassa attualizzati dipende dal tasso utilizzato per attualizzarli. Il costo complessivo del progetto viene quindi sottratto dalla somma dei flussi di cassa scontati utilizzando l'hurdle rate per arrivare al valore attuale netto del progetto. Se il VAN è positivo, la società approverà il progetto. Spesso le aziende utilizzano il costo medio ponderato del capitale (WACC) come hurdle rate.

Nel secondo metodo, viene calcolato il tasso di rendimento interno (IRR) sul progetto e confrontato con l'hurdle rate. Se l'IRR supera l'hurdle rate, il progetto molto probabilmente andrebbe avanti.

Utilizzo del tasso di ostacolo

Spesso, un premio per il rischio viene assegnato a un potenziale investimento per indicare l'importo previsto del rischio coinvolto. Maggiore è il rischio, più alto dovrebbe essere il premio per il rischio, in quanto tiene conto del fatto che se il rischio di perdere i propri soldi è maggiore, quindi il ritorno sull'investimento dovrebbe essere più alto. Un premio di rischio viene in genere aggiunto al WACC per arrivare a un tasso di soglia più appropriato.

L'utilizzo di un hurdle rate per determinare il potenziale di un investimento aiuta a eliminare qualsiasi pregiudizio creato dalla preferenza verso un progetto. Assegnando un appropriato fattore di rischio, un investitore può utilizzare l'hurdle rate per dimostrare se il progetto ha un merito finanziario indipendentemente da qualsiasi valore intrinseco assegnato.

Per esempio, un'azienda con un hurdle rate del 10% per progetti accettabili molto probabilmente accetterebbe un progetto se ha un IRR del 14% e nessun rischio significativo. In alternativa, l'attualizzazione dei flussi di cassa futuri di questo progetto in base all'hurdle rate del 10% porterebbe a un valore attuale netto ampio e positivo, che porterebbe anche all'accettazione del progetto.

Esempio di tasso di ostacolo

Diamo un'occhiata a un esempio semplificato. Amy's Hammer Supply sta cercando di acquistare un nuovo macchinario. Stima che con questo nuovo macchinario, può aumentare le vendite di martelli, con conseguente ritorno dell'11% sul suo investimento. Il WACC per l'azienda è del 5% e il rischio di non vendere martelli aggiuntivi è basso, quindi un premio a basso rischio è assegnato al 3%. L'hurdle rate è quindi:

WACC (5%) + Premio per il rischio (3%) =8%

Poiché l'hurdle rate è dell'8% e il rendimento atteso dell'investimento è superiore all'11%, l'acquisto del nuovo macchinario sarebbe un buon investimento.

Svantaggi di un Hurdle Rate

I tassi di difficoltà tipicamente favoriscono progetti o investimenti che hanno alti tassi di rendimento su base percentuale, anche se il valore in dollari è inferiore. Per esempio, il progetto A ha un rendimento del 20% e un valore di profitto in dollari di $ 10. Il progetto B ha un rendimento del 10% e un valore di profitto in dollari di $ 20. Molto probabilmente il progetto A verrebbe scelto perché ha un tasso di rendimento più elevato, anche se restituisce meno in termini di valore complessivo in dollari.

Inoltre, scegliere un premio per il rischio è un compito difficile in quanto non è un numero garantito. Un progetto o investimento può restituire più o meno del previsto e, se scelto in modo errato, questo può portare a una decisione che non è un uso efficiente dei fondi o che si traduce in opportunità mancate.

Perché il tasso di ostacolo è importante?

Un tasso di ostacolo, indicato anche come rendimento di pareggio, è molto importante nel mondo degli affari, soprattutto quando si tratta di sforzi e progetti futuri. Le aziende determinano se assumeranno progetti di capitale in base al livello di rischio ad essi associato. Se un tasso di rendimento atteso è superiore all'hurdle rate, l'investimento è considerato solido. Se il tasso di rendimento scende al di sotto dell'hurdle rate, l'investitore può scegliere di non andare avanti.

Quali sono gli svantaggi dell'hurdle rate?

I tassi di difficoltà tipicamente favoriscono progetti o investimenti che hanno alti tassi di rendimento su base percentuale, anche se il valore in dollari è inferiore. Inoltre, scegliere un premio per il rischio è un compito difficile in quanto non è un numero garantito. Un progetto o investimento può restituire più o meno del previsto e, se scelto in modo errato, questo può portare a una decisione che non è un uso efficiente dei fondi o che si traduce in opportunità mancate.

Come viene determinato un tasso di ostacolo?

Le aziende possono scegliere un hurdle rate arbitrario per scontare i flussi di cassa per arrivare al valore attuale netto (VAN) del progetto. Se il VAN è positivo, la società approverà il progetto. Però, la maggior parte delle aziende aggiunge un premio per il rischio al costo medio ponderato del capitale (WACC), che è il rendimento complessivo richiesto, e impostalo come hurdle rate.