Premio di rischio

Che cos'è un premio di rischio?

Un premio per il rischio è il rendimento dell'investimento che ci si aspetta che un'attività produca in eccesso rispetto al tasso di rendimento privo di rischio. Il premio per il rischio di un'attività è una forma di compensazione per gli investitori. Rappresenta il pagamento agli investitori per aver tollerato il rischio aggiuntivo in un dato investimento rispetto a quello di un'attività priva di rischio.

Per esempio, le obbligazioni di alta qualità emesse da società consolidate che realizzano grandi profitti in genere comportano un rischio di insolvenza ridotto. Perciò, queste obbligazioni pagano un tasso di interesse inferiore rispetto alle obbligazioni emesse da società meno consolidate con redditività incerta e un rischio di insolvenza più elevato. I tassi di interesse più elevati che queste società meno consolidate devono pagare è il modo in cui gli investitori vengono compensati per la loro maggiore tolleranza al rischio.

Premio di rischio

Le basi dei premi al rischio

Pensa al premio di rischio come a una forma di pagamento di rischio per i tuoi investimenti. Un dipendente assegnato a un lavoro pericoloso si aspetta di ricevere una retribuzione per i rischi a titolo di risarcimento per i rischi che assume. È simile con gli investimenti rischiosi. Un investimento rischioso deve fornire il potenziale per rendimenti maggiori per compensare un investitore per il rischio di perdere parte o tutto il proprio capitale.

Questa compensazione si presenta sotto forma di un premio di rischio, che è il rendimento aggiuntivo rispetto a quello che gli investitori possono guadagnare senza rischi da investimenti come un titolo del governo degli Stati Uniti. Il premio premia gli investitori per la prospettiva di perdere i propri soldi in un'attività in fallimento, e non viene effettivamente guadagnato a meno che l'attività non abbia successo.

Un premio per il rischio può essere interpretato come una vera ricompensa di guadagno, perché gli investimenti rischiosi sono intrinsecamente più redditizi se hanno successo. È improbabile che gli investimenti in mercati ben penetrati, e che tendono ad avere risultati prevedibili, cambino il mondo. D'altra parte, È più probabile che le scoperte rivoluzionarie del paradigma provengano da iniziative nuove e rischiose. Sono questi tipi di investimenti che possono potenzialmente offrire rendimenti superiori, che un imprenditore può quindi utilizzare per premiare gli investitori. Questo incentivo sottostante è il motivo per cui alcuni investitori cercano investimenti più rischiosi, sapendo che possono raccogliere guadagni potenzialmente maggiori.

Punti chiave

• Un premio per il rischio è il rendimento dell'investimento che ci si aspetta che un'attività produca in eccesso rispetto al tasso di rendimento privo di rischio.
• Gli investitori si aspettano di essere compensati per il rischio che si assumono quando effettuano un investimento. Questo si presenta sotto forma di premio per il rischio.
• Il premio per il rischio azionario è il premio che gli investitori si aspettano di ottenere per assumersi il rischio relativamente più elevato di acquistare azioni.

Costo Premium

Un premio di rischio può essere costoso per i mutuatari, soprattutto quelli con prospettive dubbie. Questi mutuatari devono pagare agli investitori un premio di rischio più elevato sotto forma di tassi di interesse più elevati. Però, assumendo un onere finanziario maggiore, potrebbero mettere a repentaglio le loro stesse possibilità di successo, aumentando così il rischio di default.

Con questo in testa, è nel migliore interesse degli investitori considerare quanto premio per il rischio richiedono. Altrimenti, potrebbero ritrovarsi a litigare per il recupero crediti in caso di default. In molti fallimenti carichi di debiti, gli investitori recuperano solo pochi centesimi di dollaro sul loro investimento, nonostante le promesse iniziali di un premio di rischio elevato.

Mentre gli economisti riconoscono che esiste un premio azionario nel mercato, sono ugualmente confusi da perché esiste. Questo è noto come il puzzle del premio azionario.

Il premio per il rischio azionario

Il premio per il rischio azionario si riferisce al rendimento in eccesso che l'investimento in borsa fornisce rispetto a un tasso privo di rischio. Questo rendimento in eccesso compensa gli investitori per l'assunzione del rischio relativamente più elevato di acquistare azioni. L'entità del premio varia a seconda del livello di rischio in un particolare portafoglio e cambia anche nel tempo al variare del rischio di mercato. Di regola, gli investimenti ad alto rischio sono compensati con un premio più elevato. La maggior parte degli economisti concorda sul fatto che il concetto di premio per il rischio azionario sia valido:a lungo termine, i mercati compensano maggiormente gli investitori per l'assunzione del rischio maggiore di investire in azioni.

Il premio per il rischio azionario può essere calcolato in diversi modi, ma è spesso stimato utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM):

CAPM(Costo del capitale) = R F + ? ( R m − R F ) dove: R F = Tasso di rendimento senza rischio ? = Coefficiente beta per il mercato azionario R m − R F = Rendimento in eccesso atteso dal mercato \begin{allineato} &\text{CAPM(Costo del capitale)} =R_f + \beta ( R_m - R_f ) \\ &\textbf{dove:} \\ &R_f =\text{Tasso di rendimento privo di rischio} \ \ &\beta =\text{Coefficiente beta per il mercato azionario} \\ &R_m - R_f =\text{Eccesso di rendimento atteso dal mercato} \\ \end{allineato} ​CAPM(Cost of equity)=Rf​+β(Rm​−Rf​)dove:Rf​=Tasso di rendimento privo di rischioβ=Coefficiente beta per il mercato azionarioRm​−Rf​=Eccesso di rendimento atteso dal mercato​

Il costo del capitale è effettivamente il premio per il rischio azionario. R _F è il tasso di rendimento privo di rischio, e R _m -R _F è il rendimento in eccesso del mercato, moltiplicato per il coefficiente beta del mercato azionario.

Dal 1926 al 2002, il premio per il rischio azionario era relativamente alto all'8,4%, rispetto al 4,6% del periodo 1871-1925 e al 2,9% del periodo 1802-1870. Gli economisti sono perplessi sul motivo per cui il premio è stato particolarmente elevato dal 1926. Nel complesso, il premio per il rischio azionario è stato in media del 5,4%.