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Sicurezza

Che cos'è una sicurezza?

Il termine "sicurezza" si riferisce a un fungibile, strumento finanziario negoziabile che detiene un qualche tipo di valore monetario. Rappresenta una posizione di proprietà in una società quotata in borsa tramite azioni; un rapporto di creditore con un ente governativo o una società rappresentata dal possesso di obbligazioni di tale entità; o diritti di proprietà rappresentati da un'opzione.

Punti chiave

  • I titoli sono strumenti finanziari fungibili e negoziabili utilizzati per raccogliere capitali nei mercati pubblici e privati.
  • Esistono principalmente tre tipi di titoli:azioni, che forniscono diritti di proprietà ai titolari; debito—essenzialmente prestiti rimborsati con pagamenti periodici; e ibridi, che combinano aspetti del debito e dell'equità.
  • Le vendite pubbliche di titoli sono regolate dalla SEC.
  • Organizzazioni di autoregolamentazione come NASD, NFA, e FINRA svolgono anche un ruolo importante nella regolamentazione dei titoli derivati.

Capire i Titoli

I titoli possono essere generalmente classificati in due tipi distinti:azioni e debiti. Però, alcuni titoli ibridi combinano elementi sia di azioni che di debiti.

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Preparazione all'esame della serie 6:cos'è una sicurezza?

Titoli azionari

Un titolo di capitale rappresenta la partecipazione detenuta dagli azionisti in un'entità (una società, collaborazione, o fiducia), realizzato sotto forma di quote di capitale sociale, che include azioni sia ordinarie che privilegiate.

I detentori di titoli azionari in genere non hanno diritto a pagamenti regolari, sebbene i titoli azionari spesso paghino dividendi, ma sono in grado di trarre profitto dalle plusvalenze quando vendono i titoli (supponendo che siano aumentati di valore).

I titoli di capitale danno diritto al detentore di un certo controllo della società su base proporzionale, tramite il diritto di voto. In caso di fallimento, partecipano solo agli interessi residui dopo che tutte le obbligazioni sono state pagate ai creditori. A volte vengono offerti come pagamento in natura.

Titoli di debito

Un titolo di debito rappresenta denaro preso in prestito che deve essere rimborsato, con termini che stabiliscono l'entità del prestito, tasso d'interesse, e data di scadenza o di rinnovo.

Titoli di debito, che includono titoli di stato e obbligazioni societarie, certificati di deposito (CD), e titoli garantiti (come CDO​ e CMO​), autorizzano generalmente il loro titolare al pagamento regolare degli interessi e al rimborso del capitale (indipendentemente dalle prestazioni dell'emittente), insieme ad ogni altro diritto contrattuale stipulato (che non include il diritto di voto).

In genere sono emessi a tempo determinato, al termine della quale possono essere rimborsati dall'emittente. I titoli di debito possono essere garantiti (assistenti da garanzie reali) o non garantiti, e, se assicurato, può essere contrattualmente prioritario rispetto ad altri non garantiti, debito subordinato in caso di fallimento.

Titoli ibridi

Titoli ibridi, Come suggerisce il nome, combinare alcune delle caratteristiche dei titoli di debito e di capitale. Esempi di titoli ibridi includono equity warrant (opzioni emesse dalla società stessa che danno agli azionisti il ​​diritto di acquistare azioni entro un determinato periodo di tempo e ad un prezzo specifico), obbligazioni convertibili (obbligazioni convertibili in azioni ordinarie della società emittente), e azioni privilegiate (azioni societarie i cui pagamenti di interessi, dividendi, o altri ritorni di capitale possono essere prioritari rispetto a quelli di altri azionisti).

Sebbene le azioni privilegiate siano tecnicamente classificate come titoli azionari, è spesso trattata come una garanzia di debito perché "si comporta come un'obbligazione". Le azioni privilegiate offrono un tasso di dividendo fisso e sono uno strumento popolare per gli investitori in cerca di reddito. Si tratta essenzialmente di titoli a reddito fisso.

Come si scambiano titoli

I titoli quotati in borsa sono quotati in borsa, dove gli emittenti possono cercare quotazioni di titoli e attrarre investitori garantendo un mercato liquido e regolamentato in cui negoziare. I sistemi di commercio elettronico informale sono diventati più comuni negli ultimi anni, e i titoli sono ora spesso negoziati "over-the-counter, " o direttamente tra gli investitori online o per telefono.

Un'offerta pubblica iniziale (IPO) rappresenta la prima grande vendita di titoli azionari al pubblico da parte di una società. A seguito di un'IPO, qualsiasi titolo di nuova emissione, pur essendo ancora venduto nel mercato primario, viene definita offerta secondaria. In alternativa, i titoli possono essere offerti privatamente a un gruppo ristretto e qualificato in quello che è noto come collocamento privato, una distinzione importante in termini sia di diritto societario che di regolamentazione dei titoli. A volte le aziende vendono azioni in una combinazione di collocamento pubblico e privato.

Nel mercato secondario, noto anche come aftermarket, i titoli vengono semplicemente trasferiti come attività da un investitore a un altro:gli azionisti possono vendere i propri titoli ad altri investitori per contanti e/o plusvalenza. Il mercato secondario integra quindi il mercato primario. Il mercato secondario è meno liquido per i titoli collocati privatamente poiché non sono negoziabili pubblicamente e possono essere trasferiti solo tra investitori qualificati.

Investire in titoli

L'entità che crea i titoli per la vendita è nota come emittente, e quelli che li comprano sono, Certo, investitori. In genere, i titoli rappresentano un investimento e un mezzo attraverso il quale i comuni, aziende, e altre imprese commerciali possono raccogliere nuovi capitali. Le aziende possono generare molti soldi quando diventano pubbliche, vendere azioni in un'offerta pubblica iniziale (IPO), Per esempio.

Città, stato, oppure i governi delle contee possono raccogliere fondi per un particolare progetto facendo fluttuare un'emissione obbligazionaria municipale. A seconda della domanda di mercato di un'istituzione o della struttura dei prezzi, la raccolta di capitali tramite titoli può essere un'alternativa privilegiata al finanziamento tramite prestito bancario.

D'altra parte, acquistare titoli con denaro preso in prestito, un atto noto come acquisto a margine è una tecnica di investimento popolare. In sostanza, una società può fornire diritti di proprietà, sotto forma di contanti o altri titoli, all'inizio o in difetto, pagare il proprio debito o altra obbligazione a un'altra entità. Questi accordi di garanzia sono cresciuti negli ultimi tempi, soprattutto tra gli investitori istituzionali.

Regolamento dei Titoli

Negli Stati Uniti, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti regola l'offerta pubblica e la vendita di titoli.

offerte pubbliche, saldi, e le negoziazioni di titoli statunitensi devono essere registrate e archiviate presso i dipartimenti dei titoli di stato della SEC. Le organizzazioni di autoregolamentazione (SRO) all'interno del settore dell'intermediazione spesso assumono anche posizioni normative. Esempi di SRO includono la National Association of Securities Dealers (NASD), e l'Autorità di regolamentazione del settore finanziario (FINRA).

La definizione di offerta di sicurezza è stata stabilita dalla Corte Suprema in un caso del 1946. Nella sua sentenza, il giudice trae la definizione di un titolo sulla base di quattro criteri:l'esistenza di un contratto di investimento, la formazione di un'impresa comune, una promessa di profitto da parte dell'emittente, e utilizzo di una terza parte per promuovere l'offerta.

Titoli residui

I titoli residui sono un tipo di titolo convertibile, ovvero possono essere cambiati in un'altra forma, solitamente quello delle azioni ordinarie. Un'obbligazione convertibile, Per esempio, è un titolo residuale perché consente all'obbligazionista di convertire il titolo in azioni ordinarie. Le azioni privilegiate possono anche avere una caratteristica convertibile. Le società possono offrire titoli residui per attirare capitali di investimento quando la concorrenza per i fondi è intensa.

Quando la garanzia residua viene convertita o esercitata, aumenta il numero delle azioni ordinarie in circolazione. Questo può diluire il pool di azioni totale e anche il loro prezzo. La diluizione influisce anche sulle metriche di analisi finanziaria, come l'utile per azione, perché gli utili di una società devono essere divisi per un numero maggiore di azioni.

In contrasto, se una società quotata in borsa adotta misure per ridurre il numero totale delle sue azioni in circolazione, si dice che la società li abbia consolidati. L'effetto netto di questa azione è quello di aumentare il valore di ogni singola azione. Questo viene spesso fatto per attirare investitori più o più grandi, come i fondi comuni di investimento.

Altri tipi di titoli

I titoli certificati sono quelli rappresentati in forma fisica, modulo cartaceo. I titoli possono essere detenuti anche nel sistema di registrazione diretta, che registra le azioni in forma contabile. In altre parole, un agente di trasferimento mantiene le azioni per conto della società senza la necessità di certificati fisici.

Le moderne tecnologie e politiche hanno, nella maggior parte dei casi, eliminata la necessità di certificati e per l'emittente di mantenere un registro di sicurezza completo. È stato sviluppato un sistema in cui gli emittenti possono depositare un singolo certificato globale che rappresenta tutti i titoli in circolazione in un depositario universale noto come Depository Trust Company (DTC). Tutti i titoli negoziati tramite DTC sono detenuti in formato elettronico. È importante notare che i titoli certificati e non certificati non differiscono in termini di diritti o privilegi dell'azionista o dell'emittente.

I titoli al portatore sono quelli che sono negoziabili e conferiscono all'azionista i diritti derivanti dal titolo. Sono trasferiti da investitore a investitore, in alcuni casi per vidimazione e consegna. In termini di natura proprietaria, i titoli al portatore pre-elettronici erano sempre divisi, il che significa che ogni titolo costituiva un bene separato, giuridicamente distinto da altri nella stessa questione.

A seconda della prassi di mercato, le attività di sicurezza divise possono essere fungibili o (meno comunemente) non fungibili, nel senso che al momento del prestito, il mutuatario può restituire beni equivalenti al bene originario oa uno specifico bene identico alla fine del prestito. In alcuni casi, i titoli al portatore possono essere utilizzati per favorire l'evasione fiscale, e quindi a volte possono essere visti negativamente dagli emittenti, azionisti, e gli organismi di regolamentazione fiscale. Sono rari negli Stati Uniti.

I titoli nominativi portano il nome del titolare e altri dettagli necessari tenuti in un registro dall'emittente. I trasferimenti di titoli nominativi avvengono mediante modifiche al registro. I titoli di debito nominativi sono sempre indivisi, il che significa che l'intero problema costituisce una singola risorsa, con ogni sicurezza essendo una parte del tutto. I titoli indivisi sono fungibili per natura. Anche le quote di mercato secondario sono sempre indivise.

I titoli di lettere non sono registrati presso la SEC e non possono essere venduti pubblicamente sul mercato. Sicurezza delle lettere, nota anche come sicurezza limitata, magazzino di lettere, o letter bond—viene venduto direttamente dall'emittente all'investitore. Il termine deriva dal requisito della SEC per una "lettera di investimento" da parte dell'acquirente, affermando che l'acquisto è a scopo di investimento e non è destinato alla rivendita. Quando si cambia mano, queste lettere spesso richiedono il modulo 4.

I titoli del gabinetto sono quotati in una delle principali borse finanziarie, come il NYSE, ma non sono attivamente scambiati. Tenuto da una folla di investitori inattivi, è più probabile che siano un'obbligazione che un'azione. Il "cabinet" si riferisce al luogo fisico in cui gli ordini obbligazionari sono stati storicamente archiviati fuori dal trading floor. Gli armadietti normalmente detengono ordini limite, e gli ordini erano tenuti a portata di mano fino alla loro scadenza o all'esecuzione.

Emissione di titoli:esempi

Consideriamo il caso di XYZ, una startup di successo interessata a raccogliere capitali per stimolare la sua prossima fase di crescita. Fino ad ora, la proprietà della startup è stata divisa tra i suoi due fondatori. Ha un paio di opzioni per accedere al capitale. Può attingere ai mercati pubblici conducendo un'IPO o può raccogliere fondi offrendo le sue azioni agli investitori in un collocamento privato.

Il primo metodo consente all'azienda di generare più capitale, ma viene gravato da commissioni elevate e requisiti di divulgazione. In quest'ultimo metodo, le azioni sono negoziate sui mercati secondari e non sono soggette a controllo pubblico. Entrambi i casi, però, comportano la distribuzione di azioni che diluiscono la partecipazione dei fondatori e conferiscono diritti di proprietà agli investitori. Questo è un esempio di sicurezza azionaria.

Prossimo, considerare un governo interessato a raccogliere fondi per rilanciare la propria economia. Usa obbligazioni o titoli di debito per aumentare tale importo, promettendo pagamenti regolari ai possessori della cedola.

Finalmente, guarda il caso della startup ABC. Raccoglie denaro da investitori privati, compresi familiari e amici. I fondatori della startup offrono ai loro investitori una nota convertibile che si converte in azioni della startup in un evento successivo. La maggior parte di questi eventi sono eventi di finanziamento. La nota è essenzialmente una garanzia di debito perché è un prestito fatto dagli investitori ai fondatori della startup.

In una fase successiva, la banconota si trasforma in capitale sotto forma di un numero predefinito di azioni che danno una fetta dell'azienda agli investitori. Questo è un esempio di sicurezza ibrida.