Analisti Buy-Side vs Sell-Side:qual è la differenza?

Analisti Buy-Side vs Sell-Side:una panoramica

Si è parlato molto dell'"analista di Wall Street, " come se si trattasse di un job description uniforme. In realtà, ci sono differenze significative tra analisti sell-side e buy-side. Vero, entrambi trascorrono gran parte della loro giornata alla ricerca di aziende e industrie nel tentativo di ostacolare i vincitori o i perdenti. A molti livelli fondamentali, però, i lavori sono molto diversi.

Punti chiave

• Quando il sistema funziona come dovrebbe, entrambi gli analisti buy-side e sell-side sono preziosi.
• I compratori intelligenti si preoccupano di capire rapidamente di chi possono fidarsi e su cui fare affidamento nella comunità dei venditori.
• Gli analisti sell-side dedicati possono in genere immergersi più a fondo degli analisti buy-side e apprendere davvero i dettagli di un settore.
• Gli analisti sell-side in genere lavorano per i broker, gli analisti buy-side lavorano per i fondi.

Analisti lato venditore

Se hai mai guardato un programma di notizie finanziarie, probabilmente hai sentito il giornalista fare riferimento agli "analisti". Questi analisti sono in genere analisti sell-side e si ritiene che forniscano un'opinione imparziale basata su ricerche proprietarie sui titoli di una società.

In poche parole, il compito di un analista di ricerca lato vendita è seguire un elenco di aziende, tutti tipicamente nello stesso settore, e fornire rapporti di ricerca regolari ai clienti dell'azienda. Come parte di tale processo, l'analista in genere costruisce modelli per proiettare i risultati finanziari delle imprese, oltre a parlare con i clienti, fornitori, concorrenti, e altre fonti con conoscenza del settore.

Dal punto di vista del pubblico, il risultato finale del lavoro dell'analista è un rapporto di ricerca, una serie di stime finanziarie, un obiettivo di prezzo, e una raccomandazione sulla performance attesa del titolo. Le stime derivate dai modelli di diversi analisti lato vendita possono anche essere mediate insieme per ottenere un'unica aspettativa chiamata stima del consenso.

Analisti Buy-Side vs Sell-Side

Le azioni possono muoversi, a breve termine, in base a un upgrade o downgrade dell'analista o in base al fatto che abbiano superato o meno le aspettative durante la stagione delle entrate. Tipicamente, se un'azienda batte la stima di consenso, il suo prezzo delle azioni aumenterà, mentre si verifica il contrario se un'azienda non rispetta la stima. Però, questo non è sempre il caso.

Occasionalmente, gli analisti sell-side non riescono a rivedere le loro stime, ma le loro aspettative cambiano. A volte le notizie finanziarie si riferiscono a un "numero sussurrato, " che è una stima diversa dalla stima del consenso. Questo numero sussurrato diventa il più recente, anche se non scritto, aspettativa di consenso.

Quando un analista "avvia" la copertura su un'azienda, di solito assegnano un rating sotto forma di "buy, " "vendere, " o "hold". Questo rating è un segnale per la comunità degli investitori, raffigurante come l'analista ritiene che il prezzo delle azioni si sposterà in un determinato lasso di tempo. Il rating a volte può essere un riflesso del movimento previsto del titolo e non un riflesso di come l'analista ritiene che la società si comporterà.

In pratica, il compito di un analista sell-side è convincere i conti istituzionali a dirigere il loro trading attraverso il trading desk dell'azienda dell'analista, e il lavoro riguarda molto il marketing. Al fine di acquisire entrate commerciali, l'analista deve essere visto dal lato acquirente come un fornitore di servizi di valore. Le informazioni sono chiaramente preziose, e alcuni analisti cercheranno costantemente nuove informazioni o prospettive proprietarie sul settore. Dal momento che a nessuno interessa la terza iterazione della stessa storia, c'è un'enorme pressione per essere il primo al cliente con informazioni nuove e diverse.

Certo, questo non è l'unico modo per distinguersi dai clienti. Gli investitori istituzionali apprezzano gli incontri one-to-one con il management aziendale e premiano gli analisti che organizzano tali incontri. A livello molto cinico, ci sono momenti in cui il lavoro di un analista sell-side è molto simile a quello di un agente di viaggio costoso.

A complicare le cose è il fatto che le aziende spesso limitano l'accesso alla gestione da parte di quegli analisti che non seguono la loro linea, mettendo gli analisti nella scomoda posizione di dare alla Strada notizie e opinioni utili (anche negative) e di mantenere rapporti cordiali con il management aziendale. L'investment banking è un'enorme fonte di profitto per le banche, e se un analista fa una raccomandazione negativa, l'attività bancaria di investimento potrebbe perdere quel cliente.

Gli analisti cercano anche di creare reti di esperti su cui possono fare affidamento per un flusso costante di informazioni; Dopotutto, è ovvio che una comprensione più profonda di un mercato o di un prodotto consentirà chiamate differenziate.

Molte di queste informazioni vengono digerite e analizzate - in realtà non raggiungono mai la pagina pubblica - e gli investitori cauti potrebbero non necessariamente presumere che la parola stampata di un analista sia il loro vero sentimento per un'azienda. Piuttosto, è nelle conversazioni private con il lato compratore (conversazioni che occupano gran parte della giornata di un analista) che si immagina che la vera verità venga fuori.

Analisti Buy-Side

In contrasto con la posizione dell'analista sell-side, il lavoro di un analista buy-side riguarda molto di più l'avere ragione; avvantaggiare il fondo con idee ad alto alfa è fondamentale, così come evitare errori importanti. In effetti, evitare il negativo è spesso una parte fondamentale del lavoro dell'analista buy-side, e molti analisti perseguono il loro lavoro partendo dalla mentalità di capire cosa può andare storto in un'idea.

Di giorno in giorno, i lavori non sembrano così diversi. Gli analisti buy-side leggeranno le notizie (sebbene provengano più dagli analisti sell-side rispetto a quanto leggerebbe l'analista sell-side), rintracciare informazioni, costruire modelli, e altrimenti dedicarsi all'attività cercando di approfondire le proprie conoscenze sulla propria area di responsabilità, il tutto con l'obiettivo di fornire i migliori consigli sui titoli.

Sebbene le più grandi istituzioni avranno i loro analisti allocati in modo simile agli analisti sell-side, analisti buy-side, generalmente, hanno responsabilità di copertura più ampie. Non è raro che i fondi abbiano analisti che coprono il settore tecnologico o il settore industriale, considerando che la maggior parte delle aziende sell-side avrebbe diversi analisti che coprono particolari settori all'interno di tali settori (come software, semiconduttori, eccetera.).

Mentre molti analisti sell-side cercano di dedicare molto del loro tempo alla ricerca delle migliori fonti di informazioni sul loro settore, molti analisti buy-side trascorrono quel tempo cercando di individuare gli analisti sell-side più utili. Questo non vuol dire che molti analisti buy-side non conducano la propria ricerca proprietaria (quelli buoni lo fanno sempre); significa solo che c'è un valore significativo per un analista buy-side nello sviluppo di un elenco degli analisti go-to nel loro spazio.

Le aziende buy-side di solito non pagano o acquistano la ricerca sell-side a titolo definitivo, ma spesso sono indirettamente responsabili del compenso di un analista lato vendita. Generalmente, l'impresa buy-side paga dollari morbidi all'impresa sell-side, che è un modo indiretto di pagare la ricerca. I dollari morbidi possono essere pensati come denaro extra pagato quando le negoziazioni vengono effettuate tramite le società di vendita.

In sostanza, la ricerca degli analisti sell-side indirizza l'azienda buy-side a effettuare operazioni attraverso il proprio dipartimento commerciale, creare profitto per l'impresa sell-side. Inoltre, gli analisti buy-side spesso hanno voce in capitolo sul modo in cui le negoziazioni sono dirette dalla loro azienda, e questo è molto spesso un componente chiave della retribuzione degli analisti sell-side.

Differenze chiave

Sebbene sia gli analisti sell-side che quelli buy-side siano incaricati di seguire e valutare le azioni, ci sono molte differenze tra i due lavori.

Sul fronte della compensazione, gli analisti sell-side spesso guadagnano di più, ma c'è una vasta gamma, e gli analisti buy-side di fondi di successo (in particolare hedge fund) possono fare molto meglio. Le condizioni di lavoro probabilmente pendono a favore degli analisti buy-side; gli analisti sell-side sono spesso in viaggio e spesso lavorano più ore, anche se l'analisi lato acquisto è probabilmente un lavoro più pressante.

Come potrebbero suggerire le descrizioni del lavoro, ci sono differenze significative in ciò che questi analisti sono realmente pagati per fare. Parlando realisticamente, gli analisti sell-side sono pagati in gran parte per il flusso di informazioni e per accedere alla gestione (e/oa fonti di informazioni di alta qualità). Il compenso per gli analisti buy-side dipende molto più dalla qualità delle raccomandazioni formulate dall'analista e dal successo complessivo del/i fondo/i.

I due lavori differiscono anche per il ruolo svolto dalla precisione. Contrariamente a quanto si aspettano molti investitori, buoni modelli e stime finanziarie hanno meno peso per il ruolo di un analista sell-side, ma possono essere fondamentali per l'analista buy-side. Allo stesso modo, i target di prezzo e le call buy/sell/hold non sono così importanti per gli analisti sell-side come potrebbero pensare alcuni media finanziari. Infatti, gli analisti possono essere al di sotto della media quando si tratta di modelli o scelte di titoli, ma vanno comunque bene purché forniscano informazioni utili.

D'altra parte, un analista buy-side di solito non può permettersi di sbagliare spesso, o almeno non in misura tale da incidere in modo significativo sulla performance relativa del fondo.

Anche gli analisti buy-side e sell-side devono rispettare regole e standard diversi. Allo stesso modo, gli analisti buy-side in genere godono di regole meno restrittive sulla proprietà delle azioni, divulgazioni e impiego esterno, almeno per quanto riguarda i regolatori (i singoli datori di lavoro hanno regole diverse riguardo a queste pratiche).