Qual è il rendimento atteso?

Il rendimento atteso di un investimento è il valore atteso della distribuzione di probabilità dei possibili rendimenti che può fornire agli investitori. Il ritorno sull'investimento è una variabile sconosciuta che ha valori diversi associati a probabilità diverse. Il rendimento atteso è calcolato moltiplicando i potenziali risultati (rendimenti) per le probabilità che si verifichi ciascun risultato, e quindi calcolando la somma di tali risultati (come mostrato di seguito).

A breve termine, il ritorno su un investimento può essere considerato una variabile casuale Teoria del cammino casualeLa teoria del cammino casuale è un modello matematico del mercato azionario. La teoria postula che il prezzo dei titoli si muova in modo casuale e che può assumere qualsiasi valore all'interno di un determinato intervallo. Il rendimento atteso si basa su dati storici, che può o meno fornire una previsione affidabile dei rendimenti futuri. Quindi, il risultato non è garantito. Il rendimento atteso è semplicemente una misura delle probabilità intesa a mostrare la probabilità che un dato investimento generi un rendimento positivo, e quale sarà il probabile ritorno.

Lo scopo del calcolo del rendimento atteso su un investimento è fornire a un investitore un'idea del probabile profitto rispetto al rischio. Ciò offre all'investitore una base di confronto con il tasso di rendimento privo di rischio. Il tasso di interesse sui buoni del Tesoro USA a 3 mesi viene spesso utilizzato per rappresentare il tasso di rendimento privo di rischio.

Nozioni di base sulla distribuzione di probabilità

Per una data variabile casuale, la sua distribuzione di probabilità è una funzione che mostra tutti i possibili valori che può assumere. È limitato a un certo intervallo derivato dai valori massimi e minimi statisticamente possibili. Le distribuzioni possono essere di due tipi:discreta e continua. Le distribuzioni discrete mostrano solo valori specifici all'interno di un determinato intervallo. Una variabile casuale che segue una distribuzione continua può assumere qualsiasi valore all'interno dell'intervallo dato. Il lancio di una moneta ha due possibili esiti ed è quindi un esempio di distribuzione discreta. Una distribuzione dell'altezza dei maschi adulti, che può assumere qualsiasi valore possibile all'interno di un intervallo stabilito, è una distribuzione di probabilità continua.

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Calcolo del rendimento atteso per un singolo investimento

Prendiamo un investimento A, che ha una probabilità del 20% di dare un ritorno sull'investimento del 15%, una probabilità del 50% di generare un rendimento del 10%, e una probabilità del 30% di provocare una perdita del 5%. Questo è un esempio di calcolo di una distribuzione di probabilità discreta per potenziali rendimenti.

Le probabilità di ogni potenziale esito di rendimento derivano dallo studio dei dati storici sui rendimenti precedenti del bene di investimento oggetto di valutazione. Le probabilità dichiarate, in questo caso, potrebbe derivare dallo studio della performance dell'attività nei 10 anni precedenti. Supponiamo che abbia generato un ritorno sull'investimento del 15% durante due di quei 10 anni, un rendimento del 10% per cinque dei 10 anni, e ha subito una perdita del 5% per tre dei 10 anni.

Il rendimento atteso dell'investimento A verrebbe quindi calcolato come segue:

Rendimento atteso di A =0,2(15%) + 0,5(10%) + 0,3(-5%)

(Questo è, un 20%, o .2, probabilità moltiplicata per 15%, o .15, Restituzione; più un 50%, o 0,5, probabilità moltiplicata per un 10%, o .1, Restituzione; più un 30%, o .3, probabilità di un rendimento del 5% negativo, o -.5)

=3% + 5% – 1,5%

=6,5%

Perciò, il probabile rendimento medio a lungo termine dell'Investimento A è del 6,5%.

Calcolo del rendimento atteso di un portafoglio

Il calcolo del rendimento atteso non si limita ai calcoli per un singolo investimento. Può anche essere calcolato per un portafoglio. Il rendimento atteso di un portafoglio di investimento è la media ponderata del rendimento atteso di ciascuna delle sue componenti. I componenti sono ponderati per la percentuale del valore totale del portafoglio che ciascuno rappresenta. L'esame della media ponderata delle attività del portafoglio può anche aiutare gli investitori a valutare la diversificazione del proprio portafoglio di investimenti.

Per illustrare il rendimento atteso per un portafoglio di investimenti, supponiamo che il portafoglio sia composto da investimenti in tre attività:X, si, e Z. $2, 000 è investito in X, $ 5, 000 investito in Y, e $ 3, 000 è investito in Z. Assumiamo che i rendimenti attesi per X, si, e Z sono stati calcolati ed è risultato essere 15%, 10%, e 20%, rispettivamente. Sulla base dei rispettivi investimenti in ciascun asset componente, il rendimento atteso del portafoglio può essere calcolato come segue:

Rendimento atteso del portafoglio =0,2(15%) + 0,5(10%) + 0,3(20%)

=3% + 5% + 6%

=14%

Così, il rendimento atteso del portafoglio è del 14%.

Si noti che sebbene la media semplice del rendimento atteso dei componenti del portafoglio sia del 15% (la media del 10%, 15%, e 20%), il rendimento atteso del portafoglio del 14% è leggermente inferiore a quella semplice cifra media. Ciò è dovuto al fatto che metà del capitale dell'investitore è investito nell'attività con il rendimento atteso più basso .

Analisi del rischio di investimento

Oltre a calcolare il rendimento atteso, gli investitori devono anche considerare le caratteristiche di rischio delle attività di investimento. Ciò aiuta a determinare se i componenti del portafoglio sono adeguatamente allineati con la tolleranza al rischio e gli obiettivi di investimento dell'investitore.

Per esempio, supponiamo che due componenti del portafoglio abbiano mostrato i seguenti rendimenti, rispettivamente, negli ultimi cinque anni:

Componente di portafoglio A:12%, 2%, 25%, -9%, 10%

Portafoglio Componente B:7%, 6%, 9%, 12%, 6%

Calcolando il rendimento atteso per entrambe le componenti del portafoglio si ottiene la stessa cifra:un rendimento atteso dell'8%. Però, quando ogni componente viene esaminato per il rischio, sulla base delle deviazioni di anno in anno dai rendimenti medi attesi, scopri che la Componente di portafoglio A comporta un rischio cinque volte maggiore rispetto alla Componente di portafoglio B (A ha una deviazione standard del 12,6%, mentre la deviazione standard di B è solo del 2,6%. La deviazione standard rappresenta il livello di scostamento che si verifica dalla media.

Il ruolo della tolleranza al rischio e altri fattori

Il concetto di rendimento atteso fa parte del processo complessivo di valutazione di un potenziale investimento. Sebbene gli analisti di mercato abbiano escogitato semplici formule matematiche per calcolare il rendimento atteso, i singoli investitori possono prendere in considerazione ulteriori fattori quando mettono insieme un portafoglio di investimenti che si abbini bene ai loro obiettivi di investimento personali e al livello di tolleranza al rischio.

Per esempio, un investitore potrebbe prendere in considerazione le specifiche condizioni economiche o climatiche di investimento esistenti che sono prevalenti. In periodi di estrema incertezza, gli investitori sono inclini a propendere per investimenti generalmente più sicuri e con minore volatilità, anche se l'investitore è normalmente più tollerante al rischio. Così, un investitore potrebbe evitare azioni con deviazioni standard elevate dal loro rendimento medio, anche se i loro calcoli mostrano che l'investimento offre un ottimo rendimento medio.

È anche importante tenere presente che il rendimento atteso viene calcolato in base alla performance passata di un titolo. Però, se un investitore ha conoscenza di una società che lo porta a credere che, andando avanti, supererà sostanzialmente rispetto alle sue norme storiche, potrebbero scegliere di investire in un titolo che non sembra così promettente basandosi esclusivamente sui calcoli del rendimento atteso. Una metrica finanziaria utile da considerare oltre al rendimento atteso è il rapporto di ritorno sull'investimento (ROI)Formula ROI (ritorno sull'investimento)Il ritorno sull'investimento (ROI) è un rapporto finanziario utilizzato per calcolare il vantaggio che un investitore riceverà in relazione al proprio costo di investimento. È più comunemente misurato come reddito netto diviso per il costo di capitale originario dell'investimento. Più alto è il rapporto, maggiore è il beneficio guadagnato., un rapporto di redditività che confronta direttamente il valore dell'aumento dei profitti che un'azienda ha generato attraverso l'investimento di capitale nella propria attività.

Sebbene non sia un predittore garantito dell'andamento del titolo, la formula del rendimento atteso si è rivelata un eccellente strumento analitico che aiuta gli investitori a prevedere i probabili rendimenti degli investimenti e a valutare il rischio e la diversificazione del portafoglio.

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