La nuova regola del broker di miglior interesse del regolamento della SEC può aiutare l'industria,

La Securities and Exchange Commission (SEC) ha approvato mercoledì nuove regole per i broker che, secondo il presidente Jay Clayton, miglioreranno la protezione degli investitori. Ma le nuove regole – chiamate Regulation Best Interest, o Reg BI - fanno poco per aiutare gli investitori e possono effettivamente danneggiare i loro interessi, consentendo ai broker di continuare a essere pagati attraverso incentivi alle vendite. Peggio, il regolamento può anche annullare le tutele già esistenti per gli investitori, interrompendo quelle poche protezioni esistenti.

Ecco cosa autorizzano le nuove regole e come gli investitori possono proteggersi di fronte al cambiamento delle regole a favore del settore.

Cosa fa Reg BI e cosa dice la SEC

I sostenitori di Reg BI affermano che aiuta a mitigare i conflitti di interesse che affliggono il settore dei broker. Tipicamente, le grandi società finanziarie forniscono consulenza ai singoli investitori senza addebitarli direttamente, invece di essere pagati da commissioni per i prodotti che vendono. Questa struttura incentiva i broker – che in realtà sono venditori che si definiscono consulenti – a collocare gli investitori in prodotti ad alto costo che potrebbero non essere nel loro migliore interesse.

Reg BI pretende di cambiare questa situazione richiedendo ai broker di rivelare i loro conflitti di interesse e di operare nel "migliore interesse" dei loro clienti. La nuova regola richiede che tutti i principali conflitti siano divulgati, compreso quanto guadagna un broker dalla vendita di un prodotto. Però, "miglior interesse" non è esplicitamente definito, a parte alcune cose che un broker deve fare per conformarsi.

Sebbene la nuova regola limiti alcune pratiche di compensazione, come l'eliminazione dei concorsi di vendita utilizzati per aumentare le vendite di prodotti specifici, non va al cuore del problema, vale a dire, eliminare i conflitti che incentivano i broker a vendere prodotti ad alto costo. Per esempio, la regola non richiede loro di raccomandare agli investitori i prodotti più economici.

Infatti, Il presidente della SEC Clayton ha dichiarato che vorrebbe che l'industria fosse ancora in grado di addebitare commissioni, in parte perché la pratica consente agli investitori di accedere a una consulenza finanziaria più economica. Il settore dell'intermediazione ha ampiamente sostenuto lo sforzo della SEC.

Ma altri sono più scettici nei confronti di Reg BI.

“È un dono di vesti da pecora ai lupi di Wall Street, "dice Jon Stein, fondatore e CEO di Betterment, un robo-consulente. Chiamandola una "regola dal titolo fuorviante, Stein afferma che "Il miglior interesse del regolamento probabilmente danneggerà gli investitori al dettaglio che hanno bisogno di consigli di qualità che mettano i loro interessi al primo posto".

Anche, molti sostenitori degli investitori sono preoccupati che Reg BI consenta ai broker di affermare che stanno lavorando nel migliore interesse dei loro clienti per legge, dando loro una copertura legale per fuorviare gli investitori.

"Non c'è motivo di credere che questa nuova regola cambierà qualcosa in meglio, "dice Micah Hauptman, consulente per i servizi finanziari presso la Consumer Federation of America, un gruppo di difesa dei consumatori. "Temiamo che gli investitori vengano ulteriormente fuorviati dai broker".

Reg BI può ripristinare le protezioni esistenti

Mentre Reg BI fa poco o nulla per aiutare a gestire il conflitto di interessi al centro della relazione broker-cliente, può danneggiare attivamente gli investitori per quanto riguarda le protezioni esistenti.

Questo perché gli investitori hanno già determinate tutele e aspettative in base alla giurisprudenza, dicono esperti. La nuova norma potrebbe annullare tali tutele legali.

“I tribunali riconoscono già che un broker-dealer che formula raccomandazioni a un cliente può avere obblighi maggiori nei confronti di quel cliente di agire nel migliore interesse del cliente, "dice Jill Gross, un professore di diritto alla Pace University in un commento pubblico sulla proposta di legge.

Gross afferma che Reg BI presume che i broker non abbiano alcun obbligo nei confronti dei loro clienti, anche se un tipico rapporto intermediario-cliente presenta le caratteristiche di un rapporto fiduciario ai sensi della giurisprudenza esistente, compresa l'aspettativa del cliente di un servizio continuo.

Questa aspettativa di servizio in corso può anche essere negata dal Reg BI, che si applica solo caso per caso piuttosto che in tutta la relazione broker-cliente.

“Nella misura in cui un tribunale o un collegio arbitrale determina che lo standard SEC dovrebbe controllare piuttosto che la giurisprudenza esistente, i diritti degli investitori sarebbero notevolmente indeboliti, "dice Grosso.

Come gli investitori possono proteggersi

"Gli investitori non possono fare affidamento sui regolatori federali per proteggerli, ” sottolinea Hauptman. “In questo momento è un caveat emptor:attenzione all'acquirente. Non basta rivolgersi a un consulente fiduciario».

Reg BI aiuta a confondere l'acqua in termini di cosa significa fiduciario, quindi gli investitori che cercano una consulenza finanziaria onesta non possono fare affidamento solo su quel termine per determinare se un consulente sta lavorando nel loro effettivo migliore interesse. Anziché, dovranno porre altre domande ai potenziali consulenti. La domanda più importante è chi paga i conti del consulente:investitori o industria finanziaria?

Gli investitori dovrebbero cercare un consulente a pagamento. Tali consulenti sono pagati esclusivamente dal cliente e non dalle società finanziarie, quindi non saranno contaminati da conflitti di interesse.

Gli investitori devono pagare in anticipo per un consulente a pagamento, ma ciò non lo rende più costoso dei consigli contrastanti e dei prodotti costosi che ricevono dai broker. Infatti, i consulenti a pagamento dovrebbero essere molto più economici, quando prendi in considerazione le commissioni di vendita e altre commissioni in corso che probabilmente dovrai pagare quando ricevi consigli contrastanti.

Hauptman suggerisce che gli investitori chiedano ai potenziali consulenti di firmare un giuramento fiduciario dicendo che stanno lavorando nel migliore interesse del cliente. “Solo i consulenti a pagamento firmeranno un giuramento fiduciario, " lui dice.

Quindi il giuramento fiduciario è una cartina di tornasole per un consulente che farà bene a te. Se un consigliere non firmerà il giuramento, allora è una buona scommessa che non stiano davvero lavorando nel tuo migliore interesse.

Linea di fondo

Mentre il nuovo disegno di legge Reg BI della SEC pretende di funzionare per gli investitori, è visto più accuratamente come un omaggio alle grandi società finanziarie che fanno pagare agli investitori un sacco di soldi per consigli dubbi. Quindi non sorprendentemente, i grandi operatori del settore stanno sostenendo e celebrando l'introduzione delle nuove regole.

Quindi la scelta per gli investitori è netta:pagare di tasca propria per consigli non contrastanti o farsi prelevare quella commissione (e altro ancora) dai cosiddetti consulenti pagati dalle grandi aziende per vendere i loro prodotti.