Comprensione dell'arbitraggio convertibile

Comprensione arbitraggio convertibile richiede una conoscenza dei titoli convertibili ed è una strategia spesso utilizzata dagli hedge fund. L'arbitraggio convertibile è quando uno (un arbitraggio convertibile) realizza un profitto acquistando titoli convertibili e contemporaneamente vendendo allo scoperto azioni ordinarie dallo stesso emittente. Questo profitto è reso possibile a causa di un errore di prezzo commesso nella conversione di un titolo convertibile. Questi errori a volte possono essere dovuti all'illiquidità o alla psicologia del mercato.

Titoli Convertibili in Arbitraggio

I titoli convertibili sono titoli che possono essere convertiti in un altro titolo a una data ea un prezzo prestabiliti. Tipicamente, questi titoli sono obbligazioni convertibili in azioni. Il compromesso per i titoli convertibili con rendimenti inferiori è che di solito è possibile convertirli in azioni con uno sconto rispetto al valore di mercato di tali azioni. Questo ti dà sia la sicurezza del legame, e la capacità di utilizzare la speculazione azionaria se prevedi che il titolo aumenterà. Quando un'obbligazione convertibile ha un prezzo inefficace rispetto al suo titolo, questo è quando sorge la possibilità di arbitraggio convertibile.

Esempio di obbligazioni convertibili e vendite allo scoperto

Questo esempio spiegherà le posizioni che assumi quando acquisti obbligazioni convertibili e vendi allo scoperto le azioni della stessa società. Voi, come trader che lavora per un hedge fund, decidere di acquistare l'obbligazione convertibile di una società e vendere allo scoperto le azioni della stessa società. Ci sono due scenari tipici che dimostreranno le tue posizioni:a) il prezzo dell'azione scende o b) il prezzo fluttua verso l'alto. Se il prezzo delle azioni scende, allora trarrai vantaggio dalla tua vendita allo scoperto. Se il prezzo delle azioni sale, quindi converti semplicemente la tua obbligazione in azioni e, si spera, compensi eventuali perdite sulla vendita allo scoperto di quelle azioni.

Rischi

Una cosa da notare sulle obbligazioni convertibili è che i tempi dell'arbitraggio convertibile possono essere molto complicati da realizzare con successo. Generalmente, devi detenere obbligazioni convertibili per un determinato periodo di tempo quindi devi assicurarti che il tempo corrisponda alle condizioni di mercato necessarie. Eventi di mercato tremendi e imprevedibili possono anche annullare i tentativi di un arbitraggio convertibile. Il crollo del mercato del 1987, Per esempio, hanno creato condizioni di liquidità del mercato che hanno costretto molte obbligazioni convertibili a scendere anche al di sotto dei titoli in cui erano convertibili. Più recentemente, nel 2005, molti arbitraggisti convertibili avevano una posizione lunga nelle obbligazioni convertibili di General Motors e una posizione corta nelle loro azioni. Quindi, un'offerta per le azioni di GM è arrivata da Kirk Kerkorian, chi è un investitore miliardario. Il risultato dell'offerta di Kerkorian, che stava cercando di acquistare azioni GM mentre il suo debito veniva declassato, era che gli arbitraggisti convertibili hanno subito perdite su entrambi i conti. hanno perso soldi, non solo sulle loro posizioni lunghe di obbligazioni convertibili, ma anche sulle loro posizioni di vendita allo scoperto delle azioni della società. L'arbitraggio convertibile può essere utile per creare rendimenti più elevati in determinate condizioni di mercato, ma gli arbitraggisti devono anche diffidare dei potenziali rischi che comporta.