Cosa ha mosso i mercati a novembre?

La guerra commerciale

Le azioni hanno marciato in rialzo a novembre, guidato dall'ottimismo per un accordo commerciale di “fase uno” con la Cina e da indicazioni che suggeriscono una politica monetaria ancora accomodante da parte della Fed. Per quanto riguarda il commercio, consideriamo positivi i segnali di cooperazione tra Cina e Stati Uniti, ma penso che sia importante ricordare che la relazione è incredibilmente complicata ed è probabile che rimanga imprevedibile e di natura contraddittoria per molto tempo.

Sentimento degli investitori

Non più tardi di settembre, abbiamo notato che un fattore rialzista per i prezzi delle azioni era l'apparenza di un diffuso pessimismo sull'economia e sulle azioni. I mercati spesso riflettono il posizionamento attuale e si muovono contro l'opinione popolare. Infatti, i mercati hanno superato questo muro di preoccupazioni e hanno registrato forti rendimenti sia per ottobre che per novembre, spingendo le azioni statunitensi a grande capitalizzazione a livelli record. Ora, sembra che il sentimento sia passato dall'altra parte, con molti partecipanti al mercato recentemente ribassisti che gettano la spugna e si accumulano nuovamente in azioni. Il sentimento è solo un fattore, ma la nostra opinione è che non è più uno di cui essere entusiasti.

Azioni in crescita degli Stati Uniti

Quando il denaro è tornato alle azioni, una quantità sproporzionata incanalata in ciò che si è sentito meglio di recente, in particolare i titoli di crescita statunitensi con un focus sulla tecnologia, estendendo ulteriormente il divario di valutazione sia dai titoli value che da quelli internazionali. Man mano che queste distorsioni crescono, vediamo i benefici previsti per il futuro di un aumento regionale, in aumento anche la diversificazione stilistica e settoriale.