Riepilogo settimanale del mercato:arresto del governo e Brexit incombenti

I principali indici statunitensi hanno messo insieme una quarta settimana consecutiva di guadagni e hanno chiuso la settimana con ottimismo sui negoziati commerciali tra Stati Uniti e Cina. I finanziari sono stati il ​​settore più performante della settimana con molte delle principali banche statunitensi che hanno riportato utili per dare il via all'inizio della stagione degli utili. Però, l'evento più importante della settimana è stato il duello per l'esibizione più disfunzionale del governo che continua a svolgersi su entrambi i lati dello stagno. La chiusura del governo degli Stati Uniti ha iniziato la settimana battendo il record più lungo mai registrato, ora entrando nel giorno 28. Gli Stati Uniti sono stati i primi in classifica, fino a quando l'accordo sulla Brexit del primo ministro britannico Theresa May è passato alla storia come la più grande sconfitta del governo di sempre sul pavimento della Camera dei Comuni, che ha perso per ben 230 voti. Se ci fossero dubbi su chi meritasse la corona, La Gran Bretagna ha fatto seguito a ciò con un voto di sfiducia sull'opportunità o meno di continuare il governo esistente, in cui May sopravvisse a malapena.

Resi settimanali

S&P 500:2671 (2,87%)
FTSE All-World ex USA (VEU):(1,81%)
Rendimento del Tesoro USA a 10 anni:2,79% (0,08%)
Oro:$ 1, 281 (-0,49%)
EUR/USD:1,1368 (-0,88%)

Eventi principali

• Lunedì - PG&E ha annunciato l'intenzione di presentare istanza di fallimento citando un'enorme potenziale responsabilità derivante dai recenti incendi in California.
• Martedì – L'accordo sulla Brexit proposto dal primo ministro britannico Teresa May ha perso per 230 voti, che lo ha reso la più grande sconfitta per un governo in carica del parlamento britannico nella storia.
• Martedì – Le grandi banche hanno dato il via all'inizio della stagione degli utili riportando risultati contrastanti.
• Mercoledì - May è sopravvissuto a un "voto di sfiducia" presentato dal leader laburista Jeremy Corbyn con un margine esiguo.
• Mercoledì - Il presidente Trump ha firmato il Government Employee Fair Treatment Act del 2019, un disegno di legge che richiede il risarcimento dei dipendenti pubblici colpiti dalla chiusura del governo statunitense in corso.
• Giovedì - Netflix ha riportato guadagni del quarto trimestre di una leggera perdita di entrate e guadagni battuti con forti numeri di crescita degli abbonati, che ha causato un calo del titolo di circa il 3% nel trading after-hour.
• Venerdì - L'ottimismo commerciale ha sollevato i mercati dopo che giovedì è emerso un rapporto secondo cui il segretario al Tesoro degli Stati Uniti Steven Mnuchin stava considerando di revocare alcune o tutte le tariffe imposte sulle importazioni cinesi.

Il nostro Take

I negoziati per il finanziamento del governo degli Stati Uniti sono stati fermi sul finanziamento del muro di confine e sui disaccordi su quando riaprire il governo. Questo ha sconvolto nove dipartimenti federali, nello specifico (oltre 800, 000 lavoratori federali) i Dipartimenti di:Agricoltura, Commercio, Giustizia, Sicurezza nazionale, Edilizia abitativa e sviluppo urbano, interni, Stato, Trasporto, e Tesoro. Nonostante quelli che sembravano alcuni segni di concessione questa settimana, non ci sono stati sviluppi significativi che suggeriscano grandi progressi.

Il presidente Trump ha già dichiarato che non firmerà un disegno di legge a meno che non sia incluso il finanziamento del muro di confine. Infine, qualcuno cederà alle pressioni politiche e si sposterà poiché ciò ha un effetto reale sulla vita delle persone. O ci sarà bisogno di scendere a compromessi da una o da entrambe le parti, o Democratici e Repubblicani potrebbero unirsi per approvare una legge di spesa con una maggioranza a prova di veto per finanziare il governo senza l'approvazione di Trump, che sembra il meno probabile.

Finora, l'arresto ha avuto un impatto minimo sull'economia globale degli Stati Uniti, ma c'è una chiara interruzione in alcune tasche dell'economia e impatti significativi sui singoli dipendenti pubblici colpiti. La Casa Bianca ha recentemente raddoppiato la propria stima dell'impatto sulla crescita economica rispetto alla chiusura, stimando che ora ridurrebbe il PIL del primo trimestre dello 0,5% se durasse fino alla fine di gennaio, che sembra essere nella fascia più alta delle stime. Però, molte persone non ricevono buste paga, alcuni dati economici chiave non vengono riportati, e il dolore è sentito da molti. Se queste cose continuano troppo a lungo, alla fine ci sarebbe un impatto maggiore sull'economia e il mercato non potrebbe ignorarlo. La storia ha dimostrato che le chiusure passate hanno avuto un impatto minimo sui mercati azionari, ma più a lungo si protrae questo arresto, più aumentano i rischi. Sebbene siamo cautamente ottimisti, ci sarà una risoluzione nelle prossime settimane e non prevediamo un impatto significativo sull'economia in generale, c'è ancora un rischio reale che potrebbe esserci se non si raggiunge presto una risoluzione.

Nel frattempo, attraverso lo stagno, il Regno Unito dovrebbe lasciare l'Unione Europea il 29 marzo, 2019. Una corte europea ha stabilito che il Regno Unito può fermare il processo, oppure può essere esteso se tutti i 28 membri dell'UE sono d'accordo. Però, Theresa May lo ha già inserito nella legge britannica, quindi fermare la Brexit richiederebbe un cambiamento di legge. Il rischio più grande per la Brexit sarebbe una "Hard Brexit", significa nessun accordo e il Regno Unito che lascia l'UE senza accesso al mercato unico e all'unione doganale dell'UE. La paura di questo è la migliore leva di May nella negoziazione di un accordo, quindi è improbabile che rimuova questo potenziale risultato nei negoziati. Se si verificasse una hard Brexit, sarebbe un duro colpo per l'economia del Regno Unito e alla fine si riverserebbe in Europa.

I mercati azionari e valutari sembrano scontare una Brexit debole come probabile risultato con la sterlina britannica in rialzo per tutta la settimana e i mercati globali che hanno registrato una solida settimana di rendimenti. Vale la pena ricordare che gli sviluppi di questa settimana riaffermano che una hard Brexit è ancora un rischio reale per il Regno Unito. C'è anche ancora una piccola ma notevole possibilità che torni a votare e non ci sia Brexit, che sarebbe probabilmente rialzista per i mercati. In definitiva, pensiamo che lo scenario più probabile sarà un'uscita negoziata, e il Regno Unito sarà in grado di evitare una hard Brexit. Se non lo fanno, probabilmente affronterebbero un autoindotto, impatto potenzialmente devastante sull'economia britannica. Non solo avrebbe un impatto sul commercio, ma una hard Brexit potrebbe anche comportare il trasferimento di società dal Regno Unito per far parte dell'Unione europea e causare gravi perturbazioni nei mercati valutari e dei capitali britannici. Il Regno Unito è la quinta economia più grande del mondo, quindi l'impatto globale sarebbe notevole, ma non abbastanza da causare una recessione globale da sola. Però, questo tipo di instabilità sarebbe particolarmente preoccupante in quello che sembra essere un tema più ampio di rallentamento della crescita globale. Continueremo a monitorare questi eventi per nuovi sviluppi.