Riserve in eccesso

Cosa sono le riserve in eccesso?

Le riserve in eccesso sono riserve di capitale detenute da una banca o da un istituto finanziario in eccesso rispetto a quanto richiesto dalle autorità di regolamentazione, creditori, o controlli interni. Per le banche commerciali, le riserve in eccesso sono misurate rispetto agli importi obbligatori di riserva standard fissati dalle autorità di banca centrale. Questi coefficienti di riserva obbligatoria fissano i depositi liquidi minimi (come contanti) che devono essere in riserva presso una banca; più è considerato eccesso.

Le riserve in eccesso possono anche essere conosciute come riserve secondarie.

Punti chiave

• Le riserve in eccesso sono fondi che una banca trattiene oltre quanto richiesto dalla regolamentazione.
• A partire dal 2008, la Federal Reserve paga alle banche un tasso di interesse su queste riserve in eccesso.
• Il tasso di interesse sulle riserve in eccesso viene ora utilizzato in coordinamento con il tasso sui fed funds per incoraggiare il comportamento delle banche che supporta gli obiettivi della Federal Reserve.

Capire le riserve in eccesso

Le riserve in eccesso sono una sorta di cuscinetto di sicurezza. Le società finanziarie che detengono riserve in eccesso hanno un'ulteriore misura di sicurezza in caso di perdita improvvisa del prestito o prelievi di contanti significativi da parte dei clienti. Questo buffer aumenta la sicurezza del sistema bancario, soprattutto in tempi di incertezza economica. Aumentare il livello delle riserve in eccesso può anche migliorare il rating creditizio di un'entità, come misurato da agenzie di rating come Standard &Poor's.

La Federal Reserve ha molti strumenti nel suo kit di strumenti di normalizzazione monetaria. Oltre a fissare il tasso sui fed funds, ora ha la possibilità di modificare il tasso di interesse che le banche pagano su richiesta (interessi sulle riserve, o IOR) e riserve in eccesso (interessi sulle riserve in eccesso, o IOER).

Il cambiamento delle regole aumenta le riserve in eccesso

Prima del 1 ottobre, 2008, alle banche non veniva corrisposto un tasso di interesse sulle riserve. Il Financial Services Regulatory Relief Act del 2006 ha autorizzato la Federal Reserve a pagare per la prima volta alle banche un tasso di interesse. La regola doveva entrare in vigore il 1 ottobre, 2011. Tuttavia, la Grande Recessione ha anticipato la decisione con l'Emergency Economic Stabilization Act del 2008. Improvvisamente, e per la prima volta nella storia, le banche avevano un incentivo a detenere riserve in eccesso presso la Federal Reserve.

Le riserve in eccesso hanno raggiunto il record di 2,7 trilioni di dollari nell'agosto 2014 a causa del programma di allentamento quantitativo. Tra gennaio 2019 e febbraio 2020, le riserve in eccesso variavano tra $ 1,3 e $ 1,6 trilioni. Dopo l'11 marzo 2020, le riserve in eccesso sono salite alle stelle per raggiungere $ 3,2 trilioni entro il 20 maggio, 2020, sulla scia della crisi finanziaria del 2020 legata al COVID.

I proventi del quantitative easing sono stati versati alle banche dalla Federal Reserve sotto forma di riserve, non contanti. Però, gli interessi corrisposti su tali riserve sono corrisposti in contanti e contabilizzati come interessi attivi per la banca beneficiaria. Gli interessi pagati alle banche dalla Federal Reserve sono contanti che altrimenti andrebbero al Tesoro degli Stati Uniti.

Il FRB ha ridotto i coefficienti di riserva obbligatoria sui conti delle transazioni nette allo zero percento, in vigore dal 26 marzo 2020 in risposta alle ricadute economiche della pandemia di COVID19.

Interessi sulle riserve in eccesso e tasso sui fondi federali

Storicamente, il tasso sui fed funds è il tasso al quale le banche si prestano denaro tra loro ed è spesso utilizzato come parametro di riferimento per i prestiti a tasso variabile. Sia lo IOR che lo IOER sono determinati dalla Federal Reserve, in particolare il Federal Open Market Committee (FOMC). Di conseguenza, le banche erano incentivate a detenere riserve in eccesso, soprattutto quando i tassi di mercato erano inferiori al tasso sui fed funds. In questo modo, il tasso di interesse sulle riserve in eccesso fungeva da proxy per il tasso sui fed funds.

Solo la Federal Reserve ha il potere di modificare questo tasso, salito allo 0,5% il 17 dicembre, 2015, dopo quasi un decennio di tassi di interesse vincolati più bassi. Da allora, la Fed ha utilizzato l'interesse sulle riserve in eccesso per creare una banda tra il tasso sui fed funds e l'IOER fissandolo volutamente al di sotto per mantenere i tassi target in linea. Per esempio, a dicembre 2018, la Fed ha aumentato il suo tasso obiettivo di 25 punti base, ma ha aumentato solo l'IOER di 20 punti base. Questo divario rende le riserve in eccesso un altro strumento politico della Fed. Se l'economia si sta surriscaldando troppo velocemente, la Fed può aumentare il suo IOER per incoraggiare più capitale a essere parcheggiato presso la Fed, rallentamento della crescita del capitale disponibile e aumento della resilienza del sistema bancario.

Come ancora, però, questo strumento politico non è stato testato in un'economia difficile. Il primo test da guardare e analizzare è ora con la crisi del 2020, e il raddoppio delle riserve in eccesso nell'arco di nove settimane.