Cos'è il market timing,

Nel mio post precedente, alcuni commentatori hanno sollevato la questione del market timing, generalmente mi rimprovera di sembrare sostenitore di questo. Il market timing è un argomento di molte discussioni, principalmente nel mondo degli investimenti azionari. Con questo post, Spero di spiegare il problema e mostrare come si applica a te, anche se non investi mai in azioni o fondi comuni.

Che cos'è il market timing?

Il più antico consiglio di investimento nel libro è "compra basso e vendi alto". Il market timing è un tentativo di fare proprio questo:vendere quando il mercato è alto; comprare quando è basso. ovvio, Giusto?

ovvio, anche se, non è la stessa cosa facile, perché il market timing, in sostanza, implica prevedere se il mercato continuerà ad andare come sta andando, o fai un giro, su o giù, che è più facile a dirsi che a farsi.

Diciamo che ti svegli una mattina, e questa è l'immagine che vedi di un titolo che possiedi da circa cinque anni. (Il grafico è reale, tratto da Yahoo Finance, ma il nome del titolo, e le date, sono stati volutamente cancellati, perché il primo istinto della maggior parte delle persone sarà quello di attingere alla conoscenza storica per indovinare il risultato.)

Vendere... o tenere?

Il titolo è raddoppiato di valore nei cinque anni in cui lo hai tenuto. Hey, il doppio è alto, Giusto? Quindi dovresti vendere oggi?

Risposta:non lo sai. Non sai se il doppio è abbastanza alto o se dovresti tenere il titolo nella speranza di ulteriori guadagni. Migliaia di investitori hanno acquistato Microsoft a $ 1x, e si sono sentiti bene quando hanno venduto per $ 2 volte, solo per vederlo andare a $ 10 volte dopo la vendita. D'altra parte, molti detenevano AOL a $ 2x, sperando in $ 10 volte, solo per vederlo scendere a meno di $ 1x.

Il dilemma

Ecco il dilemma centrale alla base di ogni decisione di investimento che prenderai:

1. Investire riguarda il futuro.
2. Nessuno conosce il futuro.

Ogni posta di investimento, libro o articolo che hai letto, ogni programma iperventilato di Jim-Cramer che guardi, ogni dibattito tra gli investitori ruota attorno a questo duplice dilemma. Tutti noi stiamo cercando di capire come ottenere il miglior risultato futuro senza sapere cosa riserva quel futuro. Alcuni guardano alla storia per fornire indizi sul futuro, alcuni guardano a regole o formule che presumono determinano le prestazioni future, e alcuni usano entrambi. Quelle tutte possono funzionare qualche volta, ma non esiste un predittore perfetto delle prestazioni di qualsiasi investimento.

Quindi ci sei. Ti svegli al mattino, non sai cosa succederà in futuro, ma tu avere per decidere se vendere o meno il tuo bel titolo che è raddoppiato negli ultimi cinque anni.

Questo potrebbe essere una rivelazione per te, ma non importa se lo vuoi o no, tu sono prendere quella decisione ogni giorno. Non prendere una decisione significa prendere la decisione di "attesa". Andare alle Bahamas per una vacanza e non guardare le azioni è prendere una decisione:tenere.

L'esercizio

Quindi... tornando al grafico precedente, cosa faresti? Prima di leggere oltre, prenditi il ​​tempo per trovare una risposta.

Ora, espandiamo il grafico e vediamo cosa è successo. Il punto sulla linea mostra il punto in cui lo abbiamo tagliato nel grafico sopra.

Col senno di poi 1:avrebbe dovuto reggere

Il prezzo delle azioni ha continuato a salire. Con il senno di poi, la decisione migliore sarebbe stata quella di continuare a tenere. È quasi raddoppiato di nuovo nei tre anni successivi.

E poi ti svegli una mattina per vederlo iniziare a calare, perdendo circa il 10 percento del suo valore (come puoi vedere alla fine del grafico).

Dovresti vendere ora poiché è "alto" o tenere per un guadagno ancora maggiore? (Come prima, venire a una risposta prima di procedere.)

Di seguito è riportato ciò che è realmente accaduto. (Ancora, il punto rappresenta il punto di interruzione precedente.)

Col senno di poi 2:avrei dovuto tenere (di nuovo)

La scorta, dopo quella goccia che avrebbe potuto spaventarti, ha continuato a salire di quasi il 50 percento dal tuffo, e quasi il 30 percento da quel picco appena prima del punto... in soli 18 mesi.

Ora ti svegli quella mattina alla fine del grafico e vedi il titolo salire vertiginosamente. Devi chiederti ancora una volta:vendere o tenere?

Cosa faresti a questo punto? Sono passati quasi 10 anni che questo titolo è aumentato, ed è circa cinque volte il valore iniziale.

Riesci a vedere che il tempismo del mercato non è facile? È come firmare il tuo nome con l'altra mano:sembra semplice, ma questo non significa che sia facile da tirare fuori. (Nel caso ti stessi dicendo che questo è un titolo individuale, il mercato è più facile da prevedere, bene, questo in realtà era il mercato. Il grafico è per l'S&P 500 durante gli anni '90; questo sarebbe il grafico che seguiresti se avessi un fondo indicizzato. Il prezzo è sceso da un precipizio subito dopo la fine dell'ultimo grafico.)

Non puoi sfuggirgli. Il tempismo del mercato non è facile.

La situazione peggiora. Devi farlo ogni singolo giorno . Non sai mai se le cose cambieranno quel giorno, quindi non puoi prendere giorni di ferie. Questo particolare grafico copre quasi 10 anni. Con circa 250 giorni di negoziazione all'anno, avresti dovuto farlo 2, 500 volte , giorno dopo giorno angoscioso, settimana dopo settimana, anno dopo anno. Ciò non conta i "giorni di preoccupazione" - i fine settimana e gli altri giorni in cui il mercato è chiuso quando ti preoccupi che avresti dovuto vendere all'ultima opportunità che avevi. E questo è solo per un singolo titolo o indice.

Conclusione

Ottieni l'immagine. Anche se pensi di poter fare buone previsioni o di avere una buona formula, se volevi cronometrare il mercato con questo titolo (o indice) avresti dovuto inventare 2, 500 decisioni "in attesa" di fila, e non un singolo "vendere". Pensi di poterlo fare? Pensare nessuno potrebbe farlo?

Cronometrare accuratamente il mercato, non importa quello che qualcuno dice, è quasi impossibile. Dimentica la teoria e tutti quegli studi accademici. Il cronometraggio del mercato è un esercizio quotidiano, e questo è un affare faticoso. Le probabilità sono così contro di te, è anche peggio del gioco d'azzardo. Ci sono alcuni motivi per cui è così difficile:

1. Il futuro è impossibile da prevedere.
2. Il cervello umano non è cablato per fare 2, 500 decisioni “trattenute” di fila senza fatica, paura, o qualche altra forma di indecisione che si instaura, creando una decisione di "vendita". La decisione di "vendere", poi, finisce per non essere una decisione di market-timing, ma una decisione di inadeguatezza del cervello umano.
3. Nessuno ha identificato esattamente quali variabili fanno girare il mercato, su o giù. Dopo il fatto, è facile ricostruire la causa di una svolta, ma quelle ragioni ricostruite non possono essere trasformate in una regola o in un programma per prevedere la prossima svolta.

Alcune persone hanno tentato di creare programmi per computer che non soffrissero di stanchezza mentale o paura, ma gli altri due problemi sopra rendono difficile anche quello. Warren Buffett dice che non può cronometrare il mercato e quindi lui, con tutta l'umiltà che può raccogliere, consiglia di non provarlo neanche.

Questo non impedisce a molti investitori di cronometrare il mercato, direttamente o tramite i fondi comuni di investimento di loro proprietà (a titolo definitivo o tramite i loro piani 401 (k)). L'Istituto delle società di investimento (ICI), un gruppo commerciale per gestori di fondi comuni, tiene traccia dell'afflusso e del deflusso di denaro verso i fondi comuni di investimento. Riferiscono che si verificano i maggiori deflussi dai fondi azionari dopo un forte calo del mercato. I maggiori afflussi si verificano nei momenti in cui il mercato è in aumento. In altre parole, milioni comprano a prezzi alti e vendono a prezzi bassi, e fallo costantemente ogni volta che il mercato aumenta.

Come mai? Quando il mercato sale, la tendenza naturale del cervello umano è di prevedere che continuerà a crescere. Se il mercato scende, la stessa tendenza del cervello è quella di prevedere un calo continuo. L'attesa per il futuro, poi, è una continuazione del passato. nessun turno, in altre parole.

Le tue opzioni

Ci sono varie strategie che le persone seguono per affrontare il dilemma di non sapere cosa riserva il futuro. Nessuno di loro è perfetto, e di conseguenza attirano tutti la loro parte di critici. La strategia di Warren Buffett si chiama "compra e tieni". Compra con l'idea che non avrà mai bisogno di vendere. Fa cronometrare il mercato per i suoi acquisti, anche se. L'esempio classico è il suo acquisto della maggior parte delle sue azioni Wells Fargo quando il mercato ha ridotto il prezzo di quelle azioni a qualcosa come un P/E di circa 5, se ricordo bene. Così, Immagino che la sua strategia sia "acquistare basso, vendere mai.”

Se approfondisci il problema del market timing, sembra che la maggior parte delle domande si concentri sulla parte "vendere in alto". La maggior parte delle azioni, quando il mercato crolla, recuperare le perdite e crescere ulteriormente una volta che il mercato si riprenderà. Perciò, c'è poco da guadagnare se provi a vendere in alto perché è così difficile scegliere il posto giusto per vendere (come puoi vedere nell'esempio sopra). Acquistare basso è molto più facile, perché se lo stock ha un prezzo ragionevole, può resistere a un calo temporaneo del prezzo molto meglio di uno con un prezzo premium (alto P/E).

Però, hai bisogno di contanti per comprare basso, e dove prendi quei soldi? Il signor Buffett ha sempre qualche miliardo che tintinna in tasca, ma per me e te non è così facile. Vendere in alto è la risposta allettante, ma non è pratico, come abbiamo visto nell'esercizio precedente.

Con quello in mente, puoi essere coraggioso e cercare di cronometrare il mercato, oppure puoi seguire Mr. Buffett. Sentirai i critici sputare cose come "compra e tieni sono morti"; ma la domanda chiave da porsi è se la loro strategia può avere successo tanto a lungo, e come coerentemente, come quella del signor Warren Buffett. Il suo curriculum parla da sé.