Contratti a termine e futures - Parte 2:Contratti futures

Parte 2:Contratti Futures

Il primo articolo di questa serie ha illustrato le basi dei contratti forward. In questo articolo discuteremo dei contratti futures e delle differenze tra i due.

UN contratto futures , a differenza del contratto a termine negoziato privatamente, è quotata in borsa. Come per l'attaccante, ogni contratto futures è per l'acquisto o la vendita di un prestito, valuta o merce con consegna effettiva programmata in un momento futuro. Mentre il concetto alla base dei contratti forward e future è lo stesso, vale a dire, fornendo un modo per acquirenti e venditori di bloccare un prezzo oggi per le transazioni che avranno luogo in futuro - il modo in cui vengono implementate è, per la maggior parte, completamente opposto.

Mentre i contratti a termine sono stipulati privatamente tra due parti che si conoscono (almeno in senso figurato), i contratti futures vengono scambiati al piano di a scambio di futures . E poiché commerciano sul pavimento di uno scambio, le transazioni sono sempre gestite da intermediari che sono membri di tale scambio. Nessun contratto future viene eseguito dalle parti stesse, mantenendo così l'anonimato durante tutto il processo. Ad esempio quando qualcuno compra le pancette di maiale o Buoni del Tesoro USA tramite un contratto futures, non hanno idea da chi li stiano effettivamente acquistando, che solleva l'argomento di rischio .

L'unico motivo per cui le persone sono disposte ad acquistare e vendere contratti futures con controparti anonime è che lo scambio che facilita la transazione garantisce tutte le operazioni. Così, a differenza dei contratti a termine, in cui ciascuna parte è esposta al rischio di credito della propria controparte, con i futuri, lo scambio si assume il rischio di credito se una parte non adempie alle proprie obbligazioni. Gli scambi sono a sua volta, assistiti da polizze assicurative, linee di credito, e la solidità finanziaria dei loro membri. Questo li rende, a tutti gli effetti, esente da ogni rischio di credito. Le borse riducono significativamente l'ammontare del rischio a cui sono esposte esse stesse stabilendo regole rigorose riguardo alle controparti e ai contratti in cui trattano. Per esempio, i clienti che acquistano e vendono contratti futures sono tenuti a versare un deposito cauzionale, noto come a margine , contro la loro posizione di mercato. Sono inoltre tenuti a coprire le loro perdite su base giornaliera, che è comunemente indicato come "marcato al mercato". Inoltre, gli scambi richiedono che la consegna del strumento sottostante alla scadenza del contratto da fare all'allora in corso prezzo a pronti .

Il fatto che la consegna avvenga al prezzo spot ha due effetti molto importanti sul mercato dei futures:primo, rimuove qualsiasi incentivo per una delle parti a non rispettare il contratto quando arriva il momento della consegna. Il prezzo spot e il prezzo pagato dallo scambio sono gli stessi, quindi né l'acquirente né il venditore possono ottenere un vantaggio trattando con una fonte diversa dallo scambio (che aumenterebbe comunque ulteriori rischi di credito per le parti). Rimuove anche qualsiasi incentivo per entrambe le parti a portare a termine la procedura di consegna. (Uno dei principali vantaggi dei futures è che nessuna delle parti deve mantenere la propria posizione fino alla scadenza del contratto.) Poiché tutti i profitti e le perdite associati alla transazione sono già registrati nel conto di margine di ciascuna parte (ricorda che sono "contrassegnati al mercato"), la maggior parte dei contratti futures viene chiusa in anticipo. Solo una piccolissima percentuale di loro va effettivamente alla consegna.