I trader finanziari privati ​​del sonno ottengono rendimenti inferiori sul mercato azionario: nuova ricerca

I trader finanziari ottengono rendimenti migliori nel mercato azionario quando sono ben riposati? Assumeresti intuitivamente che il livello di sonno di un trader influenzerebbe il suo processo decisionale.

Diversi studi hanno sicuramente dimostrato che il sonno influisce sulla capacità delle persone di prendere decisioni in generale. Anche se basato su piccoli campioni di partecipanti, questi studi mostrano che coloro che dormono poco tendono ad avere un'attenzione ai dettagli relativamente bassa, scarsa memoria, scarse prestazioni e significativi sbalzi d'umore.

Ma quando si tratta di decidere se il sonno influisce sulle decisioni finanziarie, le prove sono state miste. L'unica misura della sonnolenza che è stata utilizzata sono i cambi annuali dell'orologio per l'ora legale che si verificano in molti paesi, poiché disturbano il sonno di molte persone. Alcuni studi hanno utilizzato questo per esaminare come i rendimenti del mercato azionario sono influenzati il ​​lunedì subito dopo che gli orologi vanno indietro o avanti di un'ora.

Uno di questi studi nel 2000 ha concluso che i rendimenti erano relativamente bassi quando i trader non avevano sonno, e ha suggerito che la mancanza di sonno potrebbe renderli più avversi al rischio perché erano ansiosi e facevano fatica a concentrarsi. Ma studi successivi, come questo del 2002, ha suggerito che la correlazione tra il sonno e gli investimenti prudenti potrebbe non essere così forte empiricamente come si pensava inizialmente.

Il mio lavoro

I cambiamenti dell'ora legale hanno il vantaggio che tutti noi dobbiamo regolarli, ma sono tutt'altro che un proxy ideale per il sonno poiché si verificano solo due volte l'anno, e l'impatto sul sonno delle persone è relativamente piccolo poiché l'orologio cambia solo di un'ora. Questo potrebbe spiegare perché le prove della ricerca sono state mescolate in questo settore.

Per cercare di migliorare la nostra comprensione in questo settore, Ho intrapreso uno studio pilota su un gestore di fondi in Inghilterra, analizzando le sue transazioni di investimento nel contesto dei dati sul sonno che ha registrato in un diario.

Ho scoperto che i suoi schemi di sonno hanno davvero influenzato le sue decisioni di investimento. In linea con la teoria dello studio del 2000, il gestore del fondo ha effettuato meno transazioni quando era a corto di sonno.

Per vedere se c'era una correlazione più ampia, Ho cercato di sviluppare un nuovo proxy per il sonno. Sappiamo che circa l'80% delle persone cerca informazioni online sui propri problemi di salute, e non c'è motivo di credere che gli investitori si comportino diversamente. Sapevo anche che i dati di Google sono stati utilizzati dai ricercatori per misurare l'attenzione degli investitori sui singoli titoli.

Ho quindi creato un indice di sonnolenza basato sulla misura in cui le persone negli Stati Uniti cercavano su Google 28 termini pertinenti tra cui "privazione del sonno", “sonniferi” e “cura del jet lag”. Alcuni di questi termini derivano dal consentire all'algoritmo di Google di offrire potenziali termini di sonnolenza basati sui completamenti automatici suggeriti.

Più le persone cercavano cose a che fare con la sonnolenza, maggiore è l'indicazione di difficoltà di sonno. A differenza dei cambiamenti dell'ora rispetto all'ora legale, il mio indice ha il vantaggio di essere basato su dati giornalieri, e può misurare una gamma molto più ampia di sonnolenza. Per verificarne la validità, Ho confrontato l'indice con i tempi che normalmente associavamo alla sonnolenza, compresi i cambiamenti dell'ora legale e anche albe e tramonti. Abbastanza sicuro, le ricerche su Google legate alla sonnolenza aumentano in questi periodi.

L'indice ha confermato che i rendimenti del mercato azionario sono davvero piuttosto bassi nei giorni in cui i trader sono a corto di sonno. Per ogni aumento giornaliero dell'1% delle difficoltà del sonno nella popolazione, i rendimenti del mercato azionario sono diminuiti dello 0,14%. Ho anche scoperto che questi schemi si sono invertiti nei giorni successivi, il che può significare che i trader si rendono conto che le loro decisioni iniziali erano sbagliate e adottano misure per correggerle.

Quale futuro dal punto di vista della ricerca? I ricercatori potrebbero potenzialmente utilizzare i dati delle app per il sonno per ottenere misure più accurate della relazione tra i rendimenti del mercato azionario e la sonnolenza della popolazione nel tempo. Senza dubbio, meglio lo capiamo, più i trader saranno in grado di usarlo a loro vantaggio.

Il mio lavoro è un altro esempio di come i dati di ricerca online possono gettare nuova luce su vecchi argomenti di ricerca. Ci sono sicuramente molti altri modi in cui la comunità accademica può usarlo per comprendere altri fattori che influenzano le nostre decisioni.