Questo è cosa aspettarsi dal ciclo dei guadagni del terzo trimestre

Gli investitori dovrebbero prepararsi al peggio

Gli analisti si aspettano buone cose dal S&P 500 (NYSERCA:SPIA) durante la stagione degli utili del terzo trimestre, come noi, ma non è di questo che dovrebbero preoccuparsi gli investitori. Mentre la crescita degli utili dovrebbe essere ancora una volta robusta, la nube oscura dell'inflazione e dei problemi della catena di approvvigionamento sta tagliando le prospettive. Il rischio per gli investitori non è tanto che la crescita degli utili non sia al di sotto della stima di consenso, ma che la crescita non riuscirà a ispirare e le prospettive per gli utili del quarto trimestre si deterioreranno. In un mercato in cui i grandi risultati sono già sfornati nella torta, risultati inferiori alle attese e un peggioramento delle prospettive per gli utili futuri sono una ricetta per una correzione del mercato.

L'analista si sta rinfrescando

Una delle tendenze più degne di nota dell'ambiente post-pandemia è che gli analisti sono stati cauti nelle loro stime e hanno costantemente aggiornato le loro prospettive su base trimestrale man mano che si svolgeva ogni ciclo degli utili. La stessa tendenza era evidente nel terzo trimestre consenso per la crescita degli utili fino a poche settimane fa. La stima di consenso per la crescita degli utili del terzo trimestre tra le società S&P 500 è del 27,6%, una cifra eccezionale ma piatta negli ultimi due mesi e in calo di 50 punti base dal massimo del 28,10%. Questo fatto è una bandiera rossa che non dovrebbe essere ignorata perché riflette il deterioramento del sentimento tra gli analisti.

La tendenza al ribasso nelle stime degli utili è stata guidata da rapporti di società come Lennar (NYSE:LEN), Federal Express (NYSE:FDX), e Nike (NYSE:NKE). Tutte e tre le attività sono ben supportate da tendenze secolari ma anche danneggiate dagli impatti combinati dell'inflazione e dei problemi della catena di approvvigionamento. In tutti e tre i casi, problemi inflazionistici stanno tagliando la linea di fondo e causando uno spostamento verso il basso nelle aspettative di guadagno, mentre in casi specifici come Nike e Lennar, anche i problemi della catena di approvvigionamento stanno tagliando la linea superiore. se questa tendenza continua, l'S&P 500 potrebbe raggiungere i suoi obiettivi per la stagione del terzo trimestre, ma non li supererà in modo significativo e le prospettive per il quarto trimestre si deterioreranno.

Guardando alle stime del quarto trimestre, il trend di consenso per la crescita degli utili si è appiattito negli ultimi due mesi e potrebbe facilmente iniziare a diminuire nelle prossime due settimane. L'apice della stagione inizierà la settimana dell'11 ottobre con le segnalazioni delle grandi banche. Si prevede che il settore finanziario produrrà una moderata crescita a due cifre nell'intervallo del 17,6% e tale stima è in aumento. Dei 13 settori dell'S&P 500, il consenso per i guadagni è in aumento solo in 6.

Qui è dove cercare forza durante la stagione Q3

Si prevede che il settore dei materiali registrerà la maggiore crescita su base annua a quasi il 100% e ha anche registrato il tasso di revisione più elevato dall'inizio del trimestre. Il settore dei materiali è guidato da una forte domanda tra industrie e verticali e in tutto il sistema, quindi dovrebbe essere in grado di superare facilmente il consenso. Il rischio per il settore dei materiali è il trasporto e la logistica, inclusi sia la disponibilità che i costi, quindi siamo un po' cauti sul settore. Il rischio per il mercato è che un'azienda di materiali come H.B. Fuller (NYSE:FUL) aumenterà nuovamente i prezzi nel 4° trimestre.

I settori dei consumi, sia Discrezionale che Staples, hanno le aspettative più basse per la crescita degli utili ed entrambi hanno visto i loro dati di consenso diminuire nel corso del trimestre. Riteniamo che questo li stia preparando a sovraperformare. Il consumatore resta forte, non c'è motivo di pensare diversamente, quindi ci aspettiamo che il settore dei beni di prima necessità e il settore dei beni di consumo discrezionali superino in modo intelligente le loro aspettative di consenso. L'avvertenza è che quelli con un'attività più incentrata sugli Stati Uniti faranno meglio di quelli che non lo fanno. Nike è un ottimo esempio.

La prospettiva tecnica:la tendenza è in rialzo, ma attenzione

L'S&P 500 si sta riprendendo da una correzione del 5% che ha portato l'indice al livello di 4300. Il rimbalzo sembra essere forte e sembra che testerà facilmente il massimo storico stabilito di recente, ma siamo cauti. Con l'S&P 500 impostato per deludere il mercato così com'è, vediamo il rischio che si formi un Double Top a livello 4550. Fino a quando il mercato non sarà in grado di superare quel livello, siamo cauti e vediamo un'alta probabilità per un'altra correzione del mercato. La domanda ora è se l'SP 500 interromperà la tendenza e si sposterà lateralmente all'interno di un nuovo intervallo o scenderà al di sotto di 4550 e si sposterà più in profondità nel territorio di correzione.