Che cos'è il DCF (Discounted Cash Flow) e perché è importante?

Ci sono molti modi per valutare il valore di un'azienda. Sebbene possano esserci molte ragioni per valutare il valore di un'azienda e/o dei suoi beni, molti investitori hanno iniziato a considerare questo aspetto prima di prendere decisioni di investimento.

I metodi di valutazione aziendale includono la valutazione basata sulla capitalizzazione di mercato, metodo del tempo-reddito, valore contabile, valore di liquidazione, moltiplicatore di guadagni, e il metodo dei flussi di cassa scontati.

In questo articolo, ci concentreremo sul modello DCF (DCF:Discounted Cash Flow) e vedremo perché è preferito da molti valutatori aziendali.

Cos'è DCF?

DCF sta per Discounted Cash Flow. Si tratta di un metodo di valutazione aziendale che consente di valutare il valore attuale di un'azienda e/o dei suoi beni.

Sembra complicato? Proviamo di nuovo.

Il flusso di cassa scontato è quando il flusso di cassa gratuito di un'azienda viene attualizzato al valore odierno.

Ancora poco chiaro? Analizziamolo e iniziamo con le basi.

Che cos'è il flusso di cassa?

Il flusso di cassa è il denaro generato dall'azienda che è disponibile per essere reinvestito nell'attività o distribuito agli investitori.

Che cos'è il flusso di cassa gratuito?

Free Cash Flow o Unlevered Free Cash Flow è il denaro rimasto dopo che la società ha dedotto le spese operative e CapEx (spese in conto capitale). Questo flusso di cassa è disponibile sia per gli investitori obbligazionari che per quelli azionari.

In qualità di investitore, questa è una metrica importante nella valutazione del valore di un'azienda perché guadagno netto e profitto contabile non offrono un quadro chiaro del valore economico di un'azienda.

Che cos'è il flusso di cassa scontato?

Con una chiara comprensione del flusso di cassa e del flusso di cassa libero, diamo un'occhiata a cos'è il Discounted Cash Flow?

Discounted Cash Flow è un metodo per calcolare il valore attuale di un'azienda (o anche di un investimento) in base al flusso di cassa previsto in futuro. La valutazione DCF si basa sul concetto di valore temporale del denaro.

Valore temporale del denaro :

Una Rupia oggi vale più di una Rupia domani perché puoi investirla e guadagnare più soldi su di essa.

Il metodo DCF per trovare il valore di un investimento o di un'azienda può essere utilizzato da chiunque paghi oggi con l'aspettativa di ricevere rendimenti più elevati in futuro. Quindi, ci sono due assunzioni che costituiscono la base delle tecniche dei flussi di cassa scontati:

1. Come il tempo passa, una società o un bene farà soldi.
2. Valore temporale del denaro

Dunque, in parole semplici, calcolare il valore attuale di una società/bene, devi adeguarti al valore decrescente del denaro. Questo è il flusso di cassa scontato.

Il metodo DCF

La formula per calcolare il DCF è la seguente:

DCF =CF1 / (1+dr)1  +  CF2/ (1+dr)2  +…..+ CFn/ (1+dr)n

Dove,

• CF – è il flusso di cassa totale per un dato anno. CF1 è per il primo anno, CF2 è per il secondo anno, e così via.
• dr – è il tasso di sconto o il tasso di rendimento target che stai cercando dall'investimento. È il costo medio ponderato del capitale (WACC).

In altre parole, DCF è la somma di tutti i DCF futuri che un'azienda o un investimento dovrebbero produrre. Comprendiamolo ulteriormente usando un esempio:

Diciamo che un'azienda ti offre Rs.15000 in tre anni e ti chiede quanto sei disposto a pagare per l'offerta. Per dare la risposta giusta, è necessario calcolare il valore di Rs.15000 oggi. Questo può essere fatto utilizzando il metodo DCF.

Se offri di pagare Rs.10000, quindi ti aspetti un rendimento del 14,47% in tre anni. Se aumenti l'offerta a Rs.12000, quindi il tasso di rendimento atteso scende al 7,72%.

Quindi, il metodo DCF consente di tradurre i flussi di cassa futuri nel loro valore attuale. Prende in considerazione il tasso di rendimento composto che puoi ottenere con i tuoi fondi.

In che modo DCF può aiutare gli investitori?

In qualità di investitore, è possibile utilizzare la valutazione DCF nei seguenti scenari:

Se hai intenzione di acquistare un'attività, proprietà immobiliare, o investire in azioni e voler proiettare e scontare i flussi di cassa attesi, puoi usare il metodo DCF.

Se il prezzo dell'investimento è inferiore alla somma dei flussi di cassa scontati, quindi può essere preso come indicatore di un investimento sottovalutato. Questo lo rende un investimento potenzialmente redditizio. Tuttavia, se ha un prezzo superiore alla somma dei flussi di cassa scontati, allora l'investimento potrebbe essere sopravvalutato.

Il metodo DCF è appropriato per le aziende più grandi con una crescita costante. Evita di utilizzare questo metodo per le aziende più piccole o qualsiasi azienda che sta vivendo una crescita volatile o rapida. Anche, evitare di utilizzarlo per aziende esposte a stagionalità o ciclicità. Alcuni settori in cui l'analisi DCF può rivelarsi utile sono il petrolio, gas, servizi di pubblica utilità, ecc. dove la crescita è stabile nel tempo.

Pro e contro utilizzando l'analisi DCF

Benefici

Ecco alcuni vantaggi dell'utilizzo del modello DCF per valutare il valore di un'azienda/investimento:

• Aiuta a calcolare il valore intrinseco di un'azienda
• Non hai bisogno di dati di aziende paritarie per stimare il valore dell'azienda target
• DCF può essere calcolato in Excel. Non hai bisogno di strumenti aggiuntivi.
• Per gli investimenti, questo metodo può essere utilizzato per calcolare il tasso di rendimento interno (IRR) per aiutarti a prendere decisioni di investimento.
• Può essere uno strumento utile durante fusioni e acquisizioni

Lati negativi

Ecco alcuni svantaggi dell'utilizzo della valutazione DEC:

• Il tempo e lo sforzo necessari per proiettare vari parametri come i costi operativi, reddito, CapEx, investimenti, ecc. Una piccola deviazione in uno qualsiasi di questi valori può comportare un enorme cambiamento nella valutazione della società.
• Tipicamente, il metodo DCF viene utilizzato per proiettare per un periodo di circa dieci anni. Ottenere proiezioni accurate per un mandato così lungo può essere difficile, soprattutto perché l'economia indiana è volatile e ciclica.

Questi svantaggi rendono il modello DCF soggetto a errori. Anche, stimare accuratamente il WACC può essere una sfida. Data la sensibilità del modello ai cambiamenti nelle ipotesi, l'uso efficace di questo modello richiede molti fattori per essere accurato.

Riassumendo

Mentre il metodo DCF è un buon modo per stimare il valore di un'azienda, è importante garantire che le proiezioni e le ipotesi siano il più accurate possibile. Ci auguriamo che questo articolo abbia spiegato chiaramente il concetto di Discounted Cash Flow.

Buon investimento!

Disclaimer:le opinioni espresse in questo post sono quelle dell'autore e non quelle di Groww