Derivato

Che cos'è un derivato?

Il termine derivato si riferisce a un tipo di contratto finanziario il cui valore dipende da un'attività sottostante, gruppo di beni, o punto di riferimento. Un derivato è impostato tra due o più parti che possono negoziare in borsa o over-the-counter (OTC). Questi contratti possono essere utilizzati per negoziare un numero qualsiasi di attività e comportano i propri rischi. I prezzi dei derivati ​​derivano dalle fluttuazioni dell'attività sottostante. Questi titoli finanziari sono comunemente utilizzati per accedere a determinati mercati e possono essere negoziati per proteggersi dal rischio.

Punti chiave

• I derivati ​​sono contratti finanziari, tra due o più parti, che traggono il loro valore da un'attività sottostante, gruppo di beni, o punto di riferimento.
• Un derivato può essere negoziato in borsa o fuori borsa.
• I prezzi dei derivati ​​derivano dalle fluttuazioni dell'attività sottostante.
• I derivati ​​sono solitamente strumenti con leva finanziaria, che aumenta i loro potenziali rischi e benefici.
• I derivati ​​comuni includono contratti futures, avanti, opzioni, e scambi.

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Derivato:il mio termine finanziario preferito

Comprensione dei derivati

Un derivato è un tipo complesso di sicurezza finanziaria che viene stabilita tra due o più parti. I trader utilizzano i derivati ​​per accedere a mercati specifici e negoziare diversi asset. Le attività sottostanti più comuni per i derivati ​​sono azioni, obbligazioni, materie prime, valute, tassi di interesse, e indici di mercato. I valori del contratto dipendono dalle variazioni dei prezzi dell'attività sottostante.

I derivati ​​possono essere utilizzati per coprire una posizione, speculare sul movimento direzionale di un asset sottostante, o dare leva alle partecipazioni. Queste attività sono comunemente negoziate in borsa o over-the-counter (OTC) e vengono acquistate tramite intermediari. Il Chicago Mercantile Exchange (CME) è tra le più grandi borse di derivati ​​del mondo.

I derivati ​​negoziati fuori borsa hanno generalmente una maggiore possibilità di rischio di controparte, che è il pericolo che una delle parti coinvolte nella transazione possa essere inadempiente. Questi contratti commerciano tra due soggetti privati ​​e non sono regolamentati. Per coprire questo rischio, l'investitore potrebbe acquistare un derivato valutario per bloccare un tasso di cambio specifico. I derivati ​​che potrebbero essere utilizzati per coprire questo tipo di rischio includono futures su valute e swap su valute.

I derivati ​​negoziati in borsa sono standardizzati e regolamentati più pesantemente di quelli negoziati fuori borsa.

considerazioni speciali

I derivati ​​sono stati originariamente utilizzati per garantire tassi di cambio equilibrati per le merci scambiate a livello internazionale. I commercianti internazionali avevano bisogno di un sistema per tenere conto dei diversi valori delle valute nazionali.

Supponiamo che un investitore europeo abbia conti di investimento tutti denominati in euro (EUR). Supponiamo che acquistino azioni di una società statunitense tramite un exchange statunitense utilizzando dollari statunitensi (USD). Ciò significa che ora sono esposti al rischio di cambio mentre detengono quel titolo. Il rischio di cambio è la minaccia che il valore dell'euro aumenti rispetto al dollaro USA. Se questo accade, qualsiasi profitto che l'investitore realizza vendendo il titolo diventa meno prezioso quando viene convertito in euro.

Uno speculatore che si aspetta che l'euro si apprezzi rispetto al dollaro potrebbe trarre profitto utilizzando un derivato che aumenta di valore con l'euro. Quando si utilizzano derivati ​​per speculare sul movimento del prezzo di un'attività sottostante, l'investitore non ha bisogno di avere una partecipazione o una presenza in portafoglio nell'attività sottostante.

Molti strumenti derivati ​​sono soggetti a leva finanziaria, il che significa che è necessaria una piccola quantità di capitale per avere un interesse in una grande quantità di valore nell'attività sottostante.

Tipi di derivati

I derivati ​​sono ora basati su un'ampia varietà di transazioni e hanno molti più usi. Esistono anche derivati ​​basati su dati meteorologici, come la quantità di pioggia o il numero di giorni di sole in una regione.

Esistono molti tipi diversi di derivati ​​che possono essere utilizzati per la gestione del rischio, speculazione, e facendo leva su una posizione. Il mercato dei derivati ​​è un mercato in continua crescita, offrendo prodotti per soddisfare quasi ogni esigenza o tolleranza al rischio. I tipi più comuni di derivati ​​sono i futures, avanti, scambi, e opzioni.

Futures

Un contratto a termine, o semplicemente futuri, è un accordo tra due parti per l'acquisto e la consegna di un bene a un prezzo concordato in una data futura. I futures sono contratti standardizzati negoziati in borsa. I trader utilizzano un contratto future per coprire il proprio rischio o speculare sul prezzo di un'attività sottostante. Le parti coinvolte sono obbligate ad adempiere all'impegno di acquistare o vendere l'attività sottostante.

Per esempio, dire che il 6 novembre, 2021, La società A acquista un contratto futures sul petrolio al prezzo di 62,22 dollari al barile che scade il 19 dicembre. 2021. L'azienda lo fa perché ha bisogno di petrolio a dicembre ed è preoccupata che il prezzo aumenti prima che l'azienda debba acquistare. L'acquisto di un contratto future sul petrolio copre il rischio della società perché il venditore è obbligato a consegnare petrolio alla società A per 62,22 dollari al barile una volta scaduto il contratto. Supponiamo che i prezzi del petrolio salgano a $ 80 al barile entro il 19 dicembre, 2021. La società A può accettare la consegna del petrolio dal venditore del contratto futures, ma se non ha più bisogno dell'olio, può anche vendere il contratto prima della scadenza e trattenere i profitti.

In questo esempio, sia l'acquirente che il venditore di futures coprono il loro rischio. La società A aveva bisogno di petrolio in futuro e voleva compensare il rischio che il prezzo potesse aumentare a dicembre con una posizione lunga in un contratto future sul petrolio. Il venditore potrebbe essere una compagnia petrolifera preoccupata per il calo dei prezzi del petrolio e voleva eliminare tale rischio vendendo o vendendo allo scoperto un contratto future che fissava il prezzo che avrebbe ottenuto a dicembre.

È anche possibile che una o entrambe le parti siano speculatori con l'opinione opposta sulla direzione del petrolio di dicembre. In quel caso, si potrebbe beneficiare del contratto, e uno potrebbe no. Prendere, Per esempio, il contratto futures per il petrolio West Texas Intermediate (WTI) che viene scambiato sul CME e rappresenta 1, 000 barili di petrolio. Se il prezzo del petrolio salisse da 62,22 dollari a 80 dollari al barile, il trader con la posizione lunga - l'acquirente - nel contratto futures avrebbe guadagnato $ 17, 780 [($ 80 - $ 62,22) x 1, 000 =$ 17, 780]. Il trader con la posizione corta, il venditore, nel contratto avrebbe una perdita di $ 17, 780.

Liquidazioni in contanti di futures

Non tutti i contratti futures vengono regolati alla scadenza consegnando l'attività sottostante. Se entrambe le parti in un contratto future stanno speculando su investitori o trader, è improbabile che uno dei due voglia prendere accordi per la consegna di diversi barili di greggio. Gli speculatori possono porre fine al loro obbligo di acquistare o consegnare la merce sottostante chiudendo (risolvendo) il loro contratto prima della scadenza con un contratto di compensazione.

Molti derivati ​​sono infatti regolati per cassa, il che significa che il guadagno o la perdita nell'operazione è semplicemente un flusso di cassa contabile sul conto di intermediazione del trader. I contratti future regolati in contanti includono molti future su tassi di interesse, future su indici azionari, e strumenti più insoliti come i future sulla volatilità o i future sul meteo.

Attaccanti

I contratti forward o forward sono simili ai futures, ma non commerciano in borsa. Questi contratti vengono scambiati solo over-the-counter. Quando viene creato un contratto a termine, l'acquirente e il venditore possono personalizzare i termini, dimensione, e processo di liquidazione. Come prodotti da banco, i contratti a termine comportano un maggior grado di rischio di controparte per entrambe le parti.

I rischi di controparte sono una tipologia di rischio di credito in quanto le parti potrebbero non essere in grado di onorare gli obblighi previsti dal contratto. Se una parte diventa insolvente, l'altra parte non può fare ricorso e potrebbe perdere il valore della sua posizione.

Una volta creato, le parti in un contratto a termine possono compensare la loro posizione con altre controparti, che può aumentare il potenziale per i rischi di controparte poiché più trader sono coinvolti nello stesso contratto.

Scambi

Gli swap sono un altro tipo comune di derivati, spesso utilizzato per scambiare un tipo di flusso di cassa con un altro. Per esempio, un trader potrebbe utilizzare uno swap sui tassi di interesse per passare da un prestito a tasso di interesse variabile a un prestito a tasso fisso, o vice versa.

Immagina che la società XYZ prenda in prestito $ 1, 000, 000 e paga un tasso di interesse variabile sul prestito che attualmente è del 6%. XYZ potrebbe essere preoccupato per l'aumento dei tassi di interesse che aumenteranno i costi di questo prestito o incontrare un prestatore che è riluttante a concedere più credito mentre la società ha questo rischio di tasso variabile.

Supponiamo che XYZ crei uno scambio con la società QRS, che è disposta a scambiare le rate dovute sul mutuo a tasso variabile con le rate dovute su un mutuo a tasso fisso del 7%. Ciò significa che XYZ pagherà il 7% a QRS sul suo $ 1, 000, 000 principale, e QRS pagherà a XYZ un interesse del 6% sullo stesso capitale. All'inizio dello scambio, XYZ pagherà a QRS solo la differenza dell'1% tra i due tassi swap.

Se i tassi di interesse scendono in modo tale che il tasso variabile sul prestito originario sia ora del 5%, La società XYZ dovrà pagare alla società QRS la differenza del 2% sul prestito. Se i tassi di interesse salgono all'8%, quindi QRS dovrebbe pagare a XYZ la differenza dell'1% tra i due tassi swap. Indipendentemente da come cambiano i tassi di interesse, lo swap ha raggiunto l'obiettivo originario di XYZ di trasformare un prestito a tasso variabile in un prestito a tasso fisso.

Gli swap possono anche essere costruiti per scambiare il rischio del tasso di cambio o il rischio di insolvenza su un prestito o flussi di cassa da altre attività commerciali. Gli swap relativi ai flussi di cassa e alle potenziali insolvenze delle obbligazioni ipotecarie sono un tipo di derivato estremamente popolare. Infatti, sono stati un po' troppo popolari in passato. È stato il rischio di controparte di swap come questo che alla fine è sfociato nella crisi del credito del 2008.

Opzioni

Un contratto di opzioni è simile a un contratto future in quanto è un accordo tra due parti per acquistare o vendere un'attività a una data futura predeterminata per un prezzo specifico. La differenza fondamentale tra opzioni e futures è che con un'opzione, l'acquirente non è obbligato ad esercitare il proprio accordo di acquisto o vendita. È solo un'opportunità, non un obbligo, come lo sono i futuri. Come per i futuri, le opzioni possono essere utilizzate per coprire o speculare sul prezzo dell'attività sottostante.

In termini di tempistica, il tuo diritto di acquistare o vendere, dipende dallo "stile" dell'opzione. Un'opzione americana consente ai titolari di esercitare i diritti di opzione in qualsiasi momento prima e compreso il giorno di scadenza. Un'opzione europea può essere eseguita solo il giorno della scadenza. La maggior parte delle azioni e dei fondi negoziati in borsa ha opzioni in stile americano, mentre gli indici azionari, compreso l'S&P 500, avere opzioni in stile europeo.

Immagina che un investitore possieda 100 azioni di un titolo del valore di $ 50 per azione. Credono che il valore del titolo aumenterà in futuro. Però, questo investitore è preoccupato per i potenziali rischi e decide di coprire la propria posizione con un'opzione. L'investitore potrebbe acquistare un'opzione put che gli dà il diritto di vendere 100 azioni del titolo sottostante per $ 50 per azione, noto come prezzo di esercizio, fino a un giorno specifico nel futuro, noto come data di scadenza.

Supponiamo che il valore delle azioni scenda a $ 40 per azione entro la scadenza e che l'acquirente dell'opzione put decida di esercitare la propria opzione e vendere le azioni al prezzo di esercizio originale di $ 50 per azione. Se l'opzione put è costata all'investitore $ 200 per l'acquisto, quindi hanno perso solo il costo dell'opzione perché il prezzo di esercizio era uguale al prezzo dell'azione quando hanno originariamente acquistato la put. Una strategia come questa è chiamata put protettiva perché copre il rischio di ribasso del titolo.

In alternativa, supponiamo che un investitore non possieda il titolo attualmente del valore di $ 50 per azione. Credono che il suo valore aumenterà nel prossimo mese. Questo investitore potrebbe acquistare un'opzione call che gli dia il diritto di acquistare il titolo per $ 50 prima o alla scadenza. Supponiamo che questa opzione call costi $ 200 e che il titolo salga a $ 60 prima della scadenza. L'acquirente può ora esercitare la propria opzione e acquistare un'azione del valore di $ 60 per azione al prezzo di esercizio di $ 50 per un profitto iniziale di $ 10 per azione. Un'opzione call rappresenta 100 azioni, quindi il profitto reale è $ 1, 000 meno il costo dell'opzione, il premio, e le eventuali commissioni di intermediazione.

In entrambi gli esempi, i venditori sono obbligati ad adempiere alla loro parte del contratto se gli acquirenti scelgono di esercitare il contratto. Però, se il prezzo di un'azione è superiore al prezzo di esercizio alla scadenza, la put sarà priva di valore e il venditore (il venditore dell'opzione) manterrà il premio alla scadenza dell'opzione. Se il prezzo del titolo è inferiore al prezzo di esercizio alla scadenza, la chiamata sarà inutile e il venditore della chiamata manterrà il premio.

Vantaggi e svantaggi dei derivati

Vantaggi

Come illustrano gli esempi precedenti, i derivati ​​possono essere uno strumento utile sia per le imprese che per gli investitori. Forniscono un modo per eseguire le seguenti operazioni:

• Blocca i prezzi
• Copertura contro movimenti sfavorevoli dei tassi
• Mitigare i rischi

Questi vantaggi spesso possono avere un costo limitato.

I derivati ​​possono spesso essere acquistati anche a margine, il che significa che i trader utilizzano fondi presi in prestito per acquistarli. Questo li rende ancora meno costosi.

Svantaggi

I derivati ​​sono difficili da valutare perché si basano sul prezzo di un altro asset. I rischi per i derivati ​​OTC includono rischi di controparte difficili da prevedere o valutare. La maggior parte dei derivati ​​è anche sensibile a quanto segue:

• Cambiamenti nella quantità di tempo alla scadenza
• Il costo di detenzione dell'attività sottostante
• Tassi di interesse

Queste variabili rendono difficile abbinare perfettamente il valore di un derivato con l'attività sottostante.

Poiché il derivato non ha valore intrinseco (il suo valore deriva solo dall'attività sottostante), è vulnerabile al sentimento del mercato e al rischio di mercato. È possibile che i fattori della domanda e dell'offerta facciano aumentare e diminuire il prezzo di un derivato e la sua liquidità, indipendentemente da ciò che sta accadendo con il prezzo dell'attività sottostante.

Finalmente, i derivati ​​sono solitamente strumenti con leva finanziaria, e l'uso della leva taglia in entrambe le direzioni. Sebbene possa aumentare il tasso di rendimento, fa anche aumentare le perdite più rapidamente.

Professionisti

• Blocca i prezzi

• Protezione contro il rischio

• Può essere sfruttato

• Diversificare il portafoglio

Contro

• Difficile da valutare

• Soggetto a default della controparte (se OTC)

• Complesso da capire

• Sensibile ai fattori di domanda e offerta

Cosa sono i derivati?

I derivati ​​sono titoli il cui valore dipende o deriva da un'attività sottostante. Per esempio, un contratto future sul petrolio è un tipo di derivato il cui valore si basa sul prezzo di mercato del petrolio. I derivati ​​sono diventati sempre più popolari negli ultimi decenni, con il valore totale dei derivati ​​in essere attualmente stimato in oltre 600 trilioni di dollari.

Quali sono alcuni esempi di derivati?

Esempi comuni di derivati ​​includono contratti futures, contratti di opzione, e credit default swap. Al di là di questi, esiste una vasta quantità di contratti derivati ​​personalizzati per soddisfare le esigenze di una gamma diversificata di controparti. Infatti, poiché molti derivati ​​sono negoziati fuori borsa (OTC), possono in linea di principio essere infinitamente personalizzati.

Quali sono i principali vantaggi e rischi dei derivati?

I derivati ​​possono essere un modo molto conveniente per raggiungere obiettivi finanziari. Per esempio, una società che vuole proteggersi dalla propria esposizione alle materie prime può farlo acquistando o vendendo derivati ​​energetici come i futures sul petrolio greggio. Allo stesso modo, una società potrebbe coprire il proprio rischio valutario acquistando contratti a termine su valute.

I derivati ​​possono anche aiutare gli investitori a sfruttare le loro posizioni, ad esempio acquistando azioni tramite opzioni su azioni piuttosto che azioni. I principali svantaggi dei derivati ​​includono il rischio di controparte, i rischi intrinseci della leva finanziaria, e il fatto che complicate reti di contratti derivati ​​possono portare a rischi sistemici.