Perché le criptovalute non sono un gioco d'azzardo:uno sguardo al rapporto del Comitato britannico

Secondo la commissione parlamentare ristretta britannica incaricata di controllare la finanza, il commercio di criptovalute dovrebbe essere regolamentato allo stesso modo del gioco d’azzardo. Il comitato ha pubblicato un rapporto sostenendo che ciò era necessario perché le risorse digitali come il bitcoin non hanno “nessun valore intrinseco, un’enorme volatilità dei prezzi e nessun bene sociale riconoscibile”.

Tali affermazioni ricordano a molti appassionati di criptovaluta che sono ancora presto in questo spazio nonostante siano trascorsi quasi 15 anni dalla pubblicazione del white paper originale di Bitcoin, che in primo luogo ha delineato la visione tecnologica.

Se il trading di criptovalute fosse designato come gioco d’azzardo, le piattaforme dovrebbero seguire ulteriori misure normative come regole di licenza e requisiti di due diligence della clientela per proteggere gli utenti vulnerabili. Potrebbero anche esserci protezioni simili alle modifiche recentemente proposte al gioco d’azzardo tradizionale, come i limiti di puntata, nonché un controllo più stretto della pubblicità e della promozione e un prelievo obbligatorio per le aziende partecipanti.

Il presidente del comitato ristretto del Tesoro, Harriett Baldwin. Mark Kerrison/Alamy

Il rapporto, il cui autore principale è il presidente della commissione, Harriett Baldwin, sostiene che le normative sul gioco d'azzardo sono appropriate per le criptovalute perché questi asset "non sono supportati da alcun asset sottostante".

Il paragone sarebbe scommettere su una ruota della roulette, dove si gioca semplicemente con la probabilità che a volte esca un certo numero. Confrontate questo con l’acquisto di azioni societarie, che potrebbero non sempre salire ma almeno c’è un asset sottostante come una base di clienti o una filiale di negozi.

Ma concludere che le criptovalute non hanno valore perché mancano di una base patrimoniale tradizionale non riesce a comprendere che il valore intrinseco può derivare da una rete. È perfettamente normale, ad esempio, che le aziende abbiano un divario tra il valore dei loro asset contabili e il loro valore complessivo sul mercato azionario.

Ad esempio, il totale delle attività di Meta è attualmente valutato nel suo bilancio a 184 miliardi di dollari (148 miliardi di sterline), mentre la valutazione della società sul mercato azionario è di 630 miliardi di dollari. Uno dei motivi per cui Meta vale circa 3,5 volte di più delle sue attività è perché il mercato comprende che c’è molto valore intangibile in reti come Facebook e Instagram oltre a quello presente nel bilancio dell’azienda.

Sono state sviluppate molte metodologie di valutazione alternative per valutare tali reti. Questi utilizzano principi come la legge di Metcalfe, secondo la quale qualsiasi rete diventa esponenzialmente più preziosa quanto più utenti sono connessi attraverso di essa. Questo perché diventa più utile per loro, il che significa che lo useranno più spesso e avranno meno probabilità di passare a un rivale privo di massa critica – testimonia come Twitter sembra radicato nonostante molte persone non apprezzino Elon Musk.

Puoi considerare anche le criptovalute come reti, anche se sono decentralizzate – nel senso che di solito non hanno un’unica società responsabile – a differenza di una rete centralizzata come Facebook. In breve, le reti che sostengono le criptovalute fanno hanno attività sottostanti di valore.

Tartaruga e lepri

Trattare il trading di criptovalute come un gioco d’azzardo significherebbe anche adottare un approccio basato sul rischio che si concentri sulla mitigazione dei rischi al ribasso. Ciò è comprensibile, ma potrebbe andare a scapito di potenziali opportunità di rialzo. Il Regno Unito aspira a essere un leader nel settore delle risorse digitali, potenzialmente precedendo gli Stati Uniti in un momento in cui sembra relativamente ostile a questo spazio. Soprattutto considerando che i servizi finanziari rappresentano l’8% dell’economia del Regno Unito, c’è un delicato equilibrio da raggiungere.

Il governo del Regno Unito ha affermato di non essere d’accordo con il comitato ristretto del Tesoro secondo cui il trading di criptovalute dovrebbe essere trattato come il gioco d’azzardo. All’inizio di quest’anno, il Tesoro ha delineato nuovi principi per regolare il trading di criptovalute, che tratterebbero essenzialmente questi asset in modo simile alle azioni o alle obbligazioni.

Ciò è in netto contrasto con, ad esempio, la Cina, che ha vietato la criptovaluta per “limitare la criminalità finanziaria e prevenire l’instabilità economica”. Tuttavia, allo stesso modo, il regime proposto dal Regno Unito sarà probabilmente più solido di quello di un paese come la Svizzera, che sta abbracciando le criptovalute all’interno di un quadro in gran parte nuovo per le attività finanziarie. Gli svizzeri sono così progressisti che il loro regolatore finanziario ha persino permesso al cantone di Zugo, vicino a Zurigo, di pagare alcune tasse in criptovalute.

Benvenuto a Zugo, in Svizzera, dove puoi pagare le tasse in criptovalute. Hennè K, CC BY-SA

Opinioni così disparate sulla regolamentazione delle criptovalute nel mondo indicano una cosa:l’incertezza. Non tanto sulla tecnologia così com’è oggi – anche se un numero sorprendente anche di politici senior non la capisce – quanto su cosa potrebbe diventare. Ad esempio, con oltre 4 milioni di persone nel Regno Unito che hanno posseduto o utilizzato criptovalute, i regolatori temono che gli individui possano passare a un sistema monetario al di fuori della loro valuta tradizionale effettuando invece transazioni in criptovalute. Ciò potrebbe rendere più difficile per le banche centrali controllare l’economia.

Il rischio di questa svolta è probabilmente remoto, ma non impossibile. Ma cercare di prevedere come andrà a finire è come prevedere l’industria aeronautica quando i fratelli Wright volarono per la prima volta, o l’importanza di Internet e degli smartphone quando Steve Jobs descrisse il computer nel 1990 come una “bicicletta per la mente”.

Nel complesso, l’approccio del Regno Unito alla regolamentazione delle criptovalute è cauto:forse potresti considerarlo un “seguace veloce” dei paesi che stanno aprendo la strada, come Svizzera ed El Salvador. Data l’importanza economica esistenziale di “cos’è il denaro” e come viene utilizzato all’interno di un’economia, questo sembra il giusto equilibrio da trovare. Quando le conseguenze sono così difficili da prevedere, è probabilmente meglio fare piccoli passi piuttosto che “muoversi velocemente e rompere le cose” nello stile della Silicon Valley. Dopotutto, il Regno Unito è un paese, non un’azienda, e la posta in gioco è più alta se una scelta politica non dà i suoi frutti.

Tuttavia, è sicuramente giusto non trattare il trading di criptovalute come un gioco d’azzardo. Speriamo che i futuri governi del Regno Unito mantengano questo approccio. Il gioco d'azzardo nel tempo è la strada verso la rovina per il giocatore:il banco vince sempre. Nelle criptovalute questo non è vero. Non esiste una "casa", ma piuttosto una proposta di valore che può o meno realizzarsi, ma spesso viene ancora fraintesa.