Le società a capitale variabile (VCC) in poche parole

Il 15 gennaio 2020 la Monetary Authority of Singapore (MAS) e la Accounting and Corporate Regulatory Authority (ACRA) hanno lanciato ufficialmente il tanto atteso framework per le società a capitale variabile (VCC).

In qualità di hub di gestione patrimoniale leader con USD 2,4 trilioni di AUM, Singapore è stata a lungo la porta di investimento per l'Asia, con il 67% dell'AUM totale investito in Asia Pacific*. In linea con la caccia ai rendimenti nei paesi emergenti dell'Asia, più del 30% di questi AUM sono stati investimenti nei paesi dell'Associazione delle nazioni del sud-est asiatico (ASEAN).

Facendo leva sulla sua posizione geografica strategica, clima politico stabile e un regime favorevole agli investimenti (né plusvalenze né imposte sui dividendi) l'idea di un quadro completo e solido dei fondi di investimento è stata lanciata nel 2016***. Sono state presto avviate le consultazioni pubbliche guidate dal MAS e l'attuazione del quadro VCC. L'obiettivo è posizionare Singapore come uno dei principali centri di domiciliazione dei fondi. Raggiunge inoltre Singapore con il lancio del programma Asia Region Funds Passport e del programma di passaporto dei fondi dell'Unione europea, Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari (OICVM).

Perché abbiamo bisogno del VCC?

I fondi di investimento sono stati a lungo strutturati come un veicolo societario (Private Limited Company) o uno schema di partnership (Limited Partnership) ai sensi del Companies Act di Singapore. Sebbene queste strutture siano dirette e facili da amministrare, ogni tipo di veicolo pone inflessibilità o vincoli alla gestione di un'attività di gestione patrimoniale nel lungo periodo.

Con un tipico veicolo aziendale, la sottoscrizione e il rimborso di azioni diventa uno sforzo ingombrante poiché le modifiche alla struttura del capitale richiedono l'approvazione degli azionisti di maggioranza, essere dannoso per il fondo che assume un numero maggiore di investitori.

Per una società in accomandita semplice, non ha un'entità legale separata dai partner e quindi non è in grado di citare in giudizio o essere citato in giudizio o possedere proprietà a proprio nome. Inoltre, l'entità non è in grado di attingere agli 80 trattati fiscali che Singapore ha in vigore con altri paesi.

Il VCC viene lanciato come una nuova struttura aziendale che mira a superare questi vincoli, consentendo una maggiore flessibilità operativa e quindi risparmi sui costi sia per gli investitori che per i gestori di fondi.

In cosa consiste il VCC?

Rivolgendosi a una vasta gamma di strategie di investimento (tradizionali e alternative) e struttura, il VCC può essere utilizzato sia per fondi aperti che chiusi. Consente inoltre una struttura dell'azionariato a capitale variabile.

Può essere costituito come fondo di investimento autonomo o strutturato come fondo multicomparto con sottofondi, detenere portafogli segregati.

Cinque vantaggi del VCC:

• Consentendo portafogli di investimento segmentati attraverso i comparti, attività e passività possono essere chiaramente separate e isolate
• Gli investitori hanno la flessibilità di entrare e uscire dal fondo poiché il calcolo del loro valore di investimento è semplice con il capitale del VCC uguale al patrimonio netto
• L'efficienza dei costi può essere ottenuta con un unico amministratore, gestore del fondo, custode, revisore e responsabile della conformità che gestisce i fondi principali e secondari invece di destreggiarsi tra più fondi
• La possibilità di sfruttare i trattati fiscali di Singapore come entità legale per gli investimenti transfrontalieri
• Distribuzione di dividendi dal capitale per soddisfare l'obbligo di dividendo invece di essere autorizzati a distribuire solo dagli utili per un veicolo societario tradizionale

Dal lancio del framework VCC a gennaio, sono stati lanciati oltre 20 fondi di investimento sotto forma di VCC Structure. Per incoraggiare ulteriormente l'adozione della struttura VCC, MAS aiuterà a sostenere i costi di costituzione del fondo attraverso il Variable Capital Companies Grant. Fino al 70% delle spese ammissibili come consulenza legale e fiscale, tasse di costituzione e di registrazione, limitato a un totale di SGD 150, 000 saranno rimborsati da MAS****.

Con oltre 60 anni di esperienza nel settore dell'amministrazione di fondi, siamo un leader globale nell'aiutare i clienti a operare e investire in un ambiente internazionale.

A Singapore, siamo uno dei pionieri degli amministratori di fondi a fornire soluzioni su misura abilitate alla tecnologia per affrontare il complesso mondo della strutturazione dei fondi, efficienza operativa, governance e regolamentazione globale. Il nostro team di specialisti può aiutarti con qualsiasi domanda riguardante i requisiti per creare una struttura VCC.

*Sondaggio sulla gestione patrimoniale di Singapore 2018
**Sondaggio sulla gestione patrimoniale di Singapore 2018
***Documento informativo IMAS SVACC
****L'importo della sovvenzione copre un massimo di tre VCC per gestore del fondo in ciascuna domanda.