Fondo di pegno

Che cos'è un fondo di pegno?

Un fondo di pegno è un tipo di veicolo di investimento in cui i partecipanti concordano, o "impegno, " per contribuire con capitale a una serie di investimenti. A differenza di un pool cieco, i contribuenti a un fondo di pegno si riservano il diritto di rivedere ogni investimento prima di contribuire. Se non approvano l'investimento specifico considerato, possono astenersi dall'investire in quel particolare progetto.

I fondi in pegno sono un approccio comune all'investimento in capitale di rischio tra gli investitori che desiderano mantenere il controllo sulle decisioni di investimento individuali.

Punti chiave

• Un fondo di pegno è un veicolo di investimento in cui i finanziatori contribuiscono con il capitale affare per accordo.
• Gli investitori si riservano il diritto di rinunciare a investimenti specifici. Al contrario, i fondi di investimento blind pool non offrono questo livello di flessibilità.
• I fondi in pegno sono popolari nella comunità del capitale di rischio, sebbene siano utilizzati anche in altri settori, come le acquisizioni di private equity o di immobili commerciali.

Capire i fondi in pegno

Il concetto di fondi in pegno ha guadagnato popolarità in seguito alla bolla delle dotcom tra la fine degli anni '90 e l'inizio degli anni 2000. Durante quella crisi, i fondi blind pool che avevano effettuato investimenti aggressivi in ​​società tecnologiche hanno subito perdite enormi. In risposta, gli investitori si sono rivolti ad approcci alternativi che potessero consentire una maggiore supervisione del processo di investimento.

Per questi investitori, la principale virtù del formato del fondo di pegno è che non costringe i singoli investitori a sostenere iniziative in cui non desiderano investire, ma che la maggioranza degli investitori sostiene. Invece di essere costretti a partecipare a questi investimenti, gli investitori di fondi di pegno possono scegliere di partecipare o meno agli investimenti caso per caso. Per molti investitori colpiti dal crollo delle dotcom, questa è stata una gradita innovazione.

Pur affondando le sue radici nel settore delle startup tecnologiche, i fondi in pegno sono utilizzati in una varietà di settori e non sono limitati agli investimenti in fase iniziale. Infatti, a causa della maggiore flessibilità che offre agli investitori, i gestori di fondi in pegno possono trovare più facile raccogliere capitali utilizzando questo modello rispetto ai fondi del pool cieco.

Oltre a consentire agli investitori la discrezione sull'opportunità di sostenere opportunità specifiche, i fondi di pegno sono generalmente strutturati in modo simile ai tradizionali fondi di private equity. La liquidità conferita dagli investitori è detenuta in una società veicolo, che viene utilizzato come capitale azionario quando si finanziano acquisizioni. Il denaro raccolto viene utilizzato anche per finanziare spese amministrative e commissioni di gestione.

Mentre la struttura del fondo in pegno offre un maggiore controllo agli investitori, ha anche potenziali inconvenienti. Nello specifico, i fondi in pegno potrebbero essere meno in grado di sfruttare le opportunità di investimento sensibili al fattore tempo, a causa della mancanza di certezza circa il capitale degli investitori. Allo stesso modo, i gestori di fondi di pegno possono avere difficoltà a reclutare investitori di terze parti per assistere in grandi operazioni, poiché le persone coinvolte nel fondo di pegno potrebbero differire da un affare all'altro.

Infine, i venditori con più corteggiatori potrebbero preferire trattare con una struttura di fondi più tradizionale in cui il capitale permanente è già in atto, specialmente se desiderano chiudere il più rapidamente possibile.

Esempio del mondo reale di un fondo di pegno

Supponiamo di essere il gestore di un fondo di pegno specializzato in acquisizioni di immobili commerciali. Sviluppi un documento strategico che delinea il tuo approccio di investimento, con diversi esempi di potenziali candidati all'acquisizione. Sulla base delle tue ricerche di mercato e dei modelli finanziari, ricevi un interesse preliminare da 10 investitori.

Poiché stai utilizzando un modello di fondo di pegno, i tuoi 10 investitori inizialmente non contribuiscono con capitale al tuo fondo. Anziché, concordano di rivedere ogni investimento individualmente e quindi decidere se investire capitale in ciascuna operazione proposta. Con quell'impegno generale in mano, hai deciso di trovare e sviluppare potenziali affari.

Grazie alla flessibilità che offri ai tuoi investitori, sei riuscito a trovare 10 sostenitori in tempi relativamente brevi. Alcuni di loro cercavano specificamente il controllo che fornisce il tuo fondo di pegno, e sarebbero stati scomodi se avessi usato un modello di piscina cieca.

D'altra parte, la struttura del tuo fondo di pegno non è esente da complicazioni. Nello specifico, ti impedisce di sapere con certezza quanti dei tuoi investitori sceglieranno di investire in un determinato progetto. Per tale motivo, non puoi essere sicuro se un determinato progetto potrebbe essere troppo grande per essere affrontato. Allo stesso modo, durante la negoziazione con i venditori, è necessario proiettare la fiducia di poter concludere l'affare nonostante non si sappia con certezza se i propri investitori forniranno i fondi necessari.