Buoni fondi in cattivi mercati

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Se stai cercando un fondo comune azionario che aumenterà quando tutti gli altri diminuiranno, probabilmente sei deluso di non aver trovato quella pentola d'oro sotto un arcobaleno, o. Un fondo azionario diversificato cadrà quando il mercato lo farà. Ma cosa accadrebbe se potessi trovare un gestore di fondi che fa bene in modo coerente, anche in angoli di mercato che sembrano perennemente maledetti? Non una pentola d'oro sotto un arcobaleno, forse, ma tali gestori sono certamente rari.

Tra le aree più morsi di serpente del mercato ci sono i fondi value, che cercano azioni a buon mercato rispetto ai guadagni e ad altre misure. Ancora peggio sono i fondi internazionali di valore, che combinano due categorie in difficoltà. Le azioni delle piccole aziende sono rimaste indietro per anni rispetto ai loro fratelli più grandi, e i mercati emergenti sono stati a tratti orribili. I gestori di fondi in Giappone hanno lavorato per decenni in un mercato moribondo.

Abbiamo trovato cinque fondi che se la sono cavata bene in quei mercati difficili, sulla teoria che vale la pena dare un'occhiata agli stock picker che brillano di fronte alle avversità di lunga data. Inoltre, angoli di mercato che sono stati a lungo in disgrazia potrebbero essere pronti a svoltare, o almeno rischiano di perdere meno se il mercato in generale scende. I resi e altri dati sono fino al 14 giugno.

Fondi americani Fondo Nuovo Mondo

(simbolo NWFFX)

I fondi dei mercati emergenti sono stati più deludenti di una pignatta piena di spazzolini da denti. L'indice dei mercati emergenti di MSCI ha guadagnato una media del 2,5% all'anno negli ultimi dieci anni, rispetto al 3,3% per i mercati sviluppati internazionali e al 14,2% per l'indice Standard &Poor's 500. Ma New World ha restituito un convincente 7,2% annualizzato, battendo il 92% dei suoi pari.

Il fondo consente modesti investimenti nel debito dei mercati emergenti, e consistenti investimenti in azioni di aziende nei mercati sviluppati che traggono il 20% o più delle vendite dai mercati emergenti. “Volevamo creare un portafoglio che fosse indipendente dalla sede di un'azienda, "dice David Polak, direttore degli investimenti presso Capital Group. Attualmente, New World ha una partecipazione del 17% in multinazionali statunitensi, compresa Microsoft, Alfabeto e Facebook, e il 4,5% in obbligazioni dei mercati emergenti.

La piccola allocazione in obbligazioni dei mercati emergenti consente al fondo di investire in aree in cui le azioni potrebbero essere troppo rischiose, come il Kenia, Russia o Turchia. "È una manica opportunistica del fondo per quando le azioni non offrono la strada migliore, "dice Polak.

American Funds è leader negli investimenti venduti da broker, ma è possibile acquistare la classe di azioni F1 senza carico del fondo tramite broker di sconto tra cui Fidelity e Charles Schwab.

Fuller &Thaler Behavioral Small Cap Equity Fund

(FTHNX)

L'indice Russell 2000, un punto di riferimento per le piccole azioni, ha seguito l'S&P 500 negli ultimi cinque anni, restituendo una media del 7,0% all'anno, rispetto al 10,6% dell'indice large cap. Il fondo azionario medio delle piccole imprese ha guadagnato solo il 5,2% all'anno, in media, nel quinquennio, mentre questo fondo ha ottenuto un 9,0% annualizzato capitalizzando sugli errori degli altri.

Fondato sulla ricerca dell'economista comportamentale premio Nobel Richard Thaler, il fondo cerca opportunità che si presentano quando le emozioni degli investitori offuscano il loro giudizio. Per esempio, le persone spesso reagiscono poco agli sviluppi positivi in ​​un'azienda che ha avuto problemi in passato e reagiscono in modo eccessivo alle notizie del settore che potrebbero non interessare tutte le aziende.

Ed è allora che il manager Raife Giovinazzo si interessa. Nell'ottobre 2018, il fondo acquistò Elena di Troia, che commercializza prodotti per la casa e di bellezza con marchi come Pur, Braun e Revlon. "Ritenevamo che gli investitori stessero reagendo in modo eccessivo alle preoccupazioni per l'economia e reagendo in modo insufficiente alle sorprese delle vendite e degli utili, ” dice Giovinazzo. Il titolo ha guadagnato il 4,5% dal 1 ottobre, 2018, superando il guadagno dello 0,6% dell'S&P 500, ed è la principale partecipazione del fondo.

Hennessy Giappone

(HJPNX)

L'indice azionario Nikkei 225 ha raggiunto il picco il 29 dicembre 1989. Oggi viene scambiato a circa la metà di quel livello. Il mercato azionario giapponese ha guadagnato solo il 2,7% all'anno, in media, negli ultimi cinque anni, ma Hennessy Japan ha guadagnato un 11,5% annualizzato in quel periodo. I manager Masakazu Takeda e Yu Shimizu sono maestri nel trovare società finanziariamente solide in grado di resistere a crisi economiche e produrre tassi di crescita superiori alla media. Il loro livello è alto:il fondo ha solo 25 partecipazioni in grandi società.

“Agli investitori stranieri, Il Giappone rimane misterioso a causa delle barriere linguistiche e di una cultura aziendale alquanto peculiare, "dice Takeda. Vive a Hong Kong; Yu vive in Giappone. “Con i piedi per terra, abbiamo una profonda conoscenza del funzionamento interno del Giappone aziendale, "dice Takeda.

Gli indici di mercato del Giappone sono dominati da grandi, aziende mature e spesso inefficienti, dice Takeda. Ma il paese ha molte gemme, in particolare nell'automazione di fabbrica, prodotti di consumo e produzione di alta qualità. La principale partecipazione del fondo è il gigante delle telecomunicazioni SoftBank Group.

Azioni senza carico del fondo Hillman

(HCMAX)

Per anni, scommettere sulla crescita ha battuto la caccia agli affari. L'indice di crescita Russell 1000 ha guadagnato un 13,3% annualizzato negli ultimi cinque anni, o quasi il doppio del 7,3% all'anno per l'indice di valore Russell 1000. Questo piccolo fondo, con 43,5 milioni di dollari di asset e fiuto per il valore, ha guadagnato una media del 10,6% all'anno negli ultimi cinque anni, ben prima del guadagno annuale del 6,5% del fondo di valore medio delle grandi aziende.

A differenza di molti gestori di portafoglio orientati al valore, Mark Hillman ignora il prezzo di un'azione sul suo primo schermo. Anziché, cerca titoli di grandi aziende con un vantaggio competitivo sostenibile, come la capacità di aumentare i prezzi o una posizione dominante in un mercato difficile da penetrare per i concorrenti.

Solo allora cerca le azioni più economiche sulla sua lista, rispetto a misure come il flusso di cassa, dividendi, vendite e guadagni. Ciò lascia circa 25 partecipazioni nel fondo. “Li compriamo quando sono fondamentalmente sottovalutati e li vendiamo quando sono sopravvalutati, " dice Hillman. I piccoli fondi hanno in genere rapporti di spesa elevati, e Hillman pesa all'1,53%. Ma il fondo ha battuto il 74% dei suoi pari nell'ultimo decennio.

Tweedy, Valore globale Browne

(TBGVX)

Una delle uniche cose più difficili dell'essere un investitore di valore è essere un investitore di valore globale. Nell'ultimo decennio, L'indice azionario estero EAFE di MSCI ha arrancato con un guadagno medio del 3,3% all'anno, mentre l'indice azionario del valore estero MSCI EAFE è cresciuto dell'1,2% all'anno, in media.

Tweedy, Browne Global Value ha guadagnato il 9,1% annualizzato in quel periodo, particolarmente positivo per un fondo globale che investe poco negli Stati Uniti (un fondo globale può investire in tutto il mondo, compresi negli Stati Uniti; un fondo internazionale investe principalmente all'estero.) “Quando abbiamo creato il fondo, ne abbiamo fatto un fondo globale per la flessibilità, "dice Bob Wyckoff, amministratore delegato di Tweedy, Browne. "Possediamo occasionali azioni statunitensi che ottengono molti ricavi all'estero, ma il fondo è gestito come un veicolo internazionale”.

Puoi trovare molte occasioni all'estero, ed è a questo che punta il fondo. I manager cercano di acquistare società dal 30% al 40% in meno rispetto al loro valore intrinseco per azione:quanto varrebbe la società se fosse acquistata a titolo definitivo. Il fondo in genere detiene le proprie azioni per lungo tempo, fino a quando non saranno ritenuti sopravvalutati.

Tweedy, Browne copre gran parte del suo rischio di cambio. Il dollaro forte, che riduce i rendimenti delle azioni estere, è stato un ostacolo per molti fondi internazionali. Per adesso, Wyckoff non è preoccupato per il lungo periodo di siccità degli investimenti di valore. “È la terza volta che vedo questo film dal 1991, " lui dice. "Ma si sente sempre a disagio."