La mia preferenza per le azioni privilegiate

Le azioni privilegiate possono sembrare investimenti banali, ma la performance della categoria è stata tutt'altro che, con rendimenti totali da inizio anno di circa il 7,5%. A marzo, Sono apparse 15 nuove offerte per un totale di quasi 3 miliardi di dollari, quattro volte la quota mensile abituale. Questa è una buona notizia per chiunque cerchi investimenti completamente liquidi che paghino un premio di rendimento significativo rispetto ai Treasury, depositi bancari e la maggior parte delle azioni ordinarie che pagano dividendi. Le azioni privilegiate pagano un dividendo fisso che ha la priorità sui pagamenti delle azioni ordinarie. Gli azionisti ordinari non possono ottenere un centesimo a meno che gli investitori privilegiati non vengano pagati come promesso, anche se gli obbligazionisti vengono pagati per primi.

Le spiegazioni per l'esplosione di nuovi preferiti includono la tempistica casuale; società che raccolgono fondi per fusioni e acquisizioni; e gli emittenti desiderosi di ripagare o rifinanziare il proprio debito bancario e obbligazionario a condizioni agevolate. Le aziende con rating di credito da buono a medio possono bloccare i finanziamenti per circa il 6%, possibilmente in perpetuo perché un'azione privilegiata normalmente non ha una data di scadenza specifica, anche se l'emittente può spesso riscattare dopo cinque anni. Per i risparmiatori, un tasso di cedola di circa il 6% è eccellente ora che i tassi di interesse non stanno aumentando e potrebbero addirittura retrocedere. Per un CEO le cui alternative includono l'emissione di obbligazioni spazzatura, vendita di beni (creazione di un debito d'imposta) o assunzione di prestiti bancari a tasso variabile, i preferiti sono una soluzione di finanziamento conveniente.

In verità, le azioni privilegiate sono state un ottimo affare per secoli. È sorprendente che non siano più ampiamente promossi. La parola sta uscendo, però:fondo negoziato in borsa Titoli iShares Preferred &Income (simbolo PFF, prezzo $ 37, rendimento 5,3%) ha accumulato quasi $ 15 miliardi di attività, che è molto relativo a una classe di attività che rivendica solo $ 250 miliardi. (Prezzi, i rendimenti e altri dati sono fino al 19 aprile se non diversamente specificato.)

Grandi ritorni in ogni modo. Le tracce di Standard &Poor sono preferite in molti modi, misurando la categoria in senso lato e suddivisa in tasso fisso, tasso variabile, bassa volatilità, preferiti di fiducia di investimento immobiliare e altro ancora. I rendimenti annualizzati a 10 anni fino all'inizio di aprile sono eccezionali:10,5% per gli investimenti preferiti statunitensi, Per esempio, 11,4% per i preferiti REIT e 12,4% per i preferiti i cui tassi fissi iniziali alla fine si convertono in tassi variabili. I guadagni fuori misura del 2009 gonfiano i record di 10 anni. Ma se inizi dal 2010, hai ancora ottimi rendimenti con poca volatilità e pochi default o dividendi saltati.

I gestori di fondi astuti hanno aggiunto un valore enorme. Flaherty &Crumrine, un gestore di fondi privilegiati chiusi, è il massimo. Il Fondo di reddito privilegiato F&C (PFD, $ 14) ha un rendimento medio annuo di nove anni del 10,7% e un guadagno annualizzato di 10 anni del 16,9%. Fondi fratelli Reddito da titoli privilegiati F&C (FFC, $ 19) e Opportunità di reddito preferenziale F&C (PFO, $ 11) hanno rendimenti simili. Tornando alle ultime offerte, debutti notevoli includono Serie 5,85% di Digital Realty Trust K (DLR-K) e Brighthouse Financial 6,60% Serie A (BHFAP). (Può essere difficile trovare prezzi e simboli per i preferiti, ma intermediari, Morningstar.com e il giornale di Wall Street sono affidabili).

Le azioni privilegiate sono emesse con un valore nominale fisso e, in teoria, può essere riscattato a quel valore, in genere $ 25 per azione. Penso che vada bene acquistare i preferiti a prezzi fino a $ 26 per azione, su dove vengono scambiate le nuove emissioni migliori, perché un rendimento generoso compensa questa possibilità.

Quanto ai rischi, gli orsi temono che le buffonate dei trader a breve termine possano causare un mini panico, o che i guadagni stellari e l'aumento della domanda favoriranno un mucchio di offerte spazzatura e una raffica di inadempienze e declassamenti. mai dico mai, ma ho sentito quegli avvertimenti per anni sui REIT, servizi di pubblica utilità, obbligazioni ad alto rendimento e municipali, pure, senza cataclismi. Ci sono molte tutele per gli azionisti privilegiati. Non essere troppo nervoso per approfittare di una grande opportunità.