Opzione call su tasso di interesse

Che cos'è un'opzione call su tasso di interesse?

Un'opzione call su tassi di interesse è un derivato in cui il titolare ha il diritto di ricevere un pagamento di interessi basato su un tasso di interesse variabile, e successivamente paga un pagamento di interessi basato su un tasso di interesse fisso. In caso di esercizio dell'opzione, l'investitore che vende l'opzione call sul tasso di interesse effettuerà un pagamento netto al titolare dell'opzione.

Punti chiave

• Un'opzione call su tassi di interesse è un derivato che conferisce al titolare il diritto, ma non l'obbligo, pagare un tasso fisso e ricevere un tasso variabile per un determinato periodo.
• Le opzioni call sui tassi di interesse possono essere messe in contrasto con le put sui tassi di interesse.
• Le richieste di tassi di interesse sono utilizzate dagli istituti di credito per bloccare i tassi di interesse offerti ai mutuatari, tra gli altri usi.
• Gli investitori che desiderano coprire una posizione su un prestito in cui vengono pagati tassi di interesse variabili possono utilizzare opzioni call su tassi di interesse.

Comprensione delle opzioni call sui tassi di interesse

Per comprendere le opzioni call sui tassi di interesse, ricordiamoci innanzitutto come funzionano i prezzi nel mercato del debito. Esiste una relazione inversa tra tassi di interesse e prezzi delle obbligazioni. Quando i tassi di interesse prevalenti nel mercato aumentano, i prezzi del reddito fisso scendono. Allo stesso modo, quando i tassi di interesse scendono, i prezzi aumentano. Gli investitori che cercano di proteggersi da un movimento avverso dei tassi di interesse o gli speculatori che cercano di trarre profitto da un movimento previsto dei tassi possono farlo attraverso le opzioni sui tassi di interesse.

Un'opzione su un tasso di interesse è un contratto che ha come attività sottostante un tasso di interesse, come il rendimento di un buono del Tesoro a tre mesi (T-bill) o del London Interbank Offered Rate (LIBOR) a tre mesi. Un investitore che si aspetta che il prezzo dei titoli del Tesoro scenda (o il rendimento aumenti) acquisterà una put su un tasso di interesse. Se si aspetta che il prezzo degli strumenti di debito aumenti (o il rendimento diminuisca), verrà acquistata un'opzione call su tasso di interesse.

Un'opzione call sul tasso di interesse dà all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, pagare un tasso fisso e ricevere un tasso variabile. Se il tasso di interesse sottostante alla scadenza è superiore al tasso di esercizio, l'opzione sarà in the money e l'acquirente la eserciterà. Se il tasso di mercato scende al di sotto del tasso di esercizio, l'opzione sarà out of the money, e l'investitore consentirà la scadenza del contratto.

L'importo del corrispettivo al momento dell'esercizio dell'opzione è il valore attuale della differenza tra il tasso di mercato alla data di regolamento e il tasso di esercizio moltiplicato per l'importo nozionale indicato nel contratto di opzione. La differenza tra il tasso di regolamento e il tasso di esercizio deve essere adeguato per il periodo del tasso.

Esempio di opzione call su tasso di interesse

Come esempio ipotetico, supponiamo che un investitore detenga una posizione lunga in un'opzione call sul tasso di interesse che ha il Buono del Tesoro a 180 giorni come tasso di interesse sottostante. L'importo nozionale indicato nel contratto è di $ 1 milione, e il tasso di sciopero è dell'1,98%. Se il tasso di mercato aumenta oltre il tasso di esercizio a, diciamo il 2,2%, l'acquirente eserciterà l'interest rate call. L'esercizio della chiamata conferisce al titolare il diritto di ricevere il 2,2% e pagare l'1,98%. Il compenso per il titolare è:

Saldare = ( 2 . 2 % − 1 . 9 8 % ) × ( 1 8 0 3 6 0 ) × $ 1 milioni = . 2 2 × . 5 × $ 1 milioni = $ 1 , 1 0 0 \begin{aligned} \text{Payoff} &=(2,2\% - 1,98\%) \times \left ( \frac{ 180 }{ 360 } \right ) \times \$1 \text{ Million} \\ &=.22 \times .5 \times \$1 \text{ Milione} \\ &=\$1, 100 \\ \end{allineato} Payoff​=(2.2%−1.98%)×(360180​)×1 Milione$=.22×.5×1 Milione$=$1, 100​

Le opzioni su tassi di interesse tengono conto dei giorni di scadenza allegati al contratto. Anche, il payoff dell'opzione non avviene fino alla fine del numero di giorni allegato alla tariffa. Per esempio, se l'opzione del tasso di interesse nel nostro esempio scade tra 60 giorni, il titolare non verrà pagato per 180 giorni poiché il buono del Tesoro sottostante scade in 180 giorni. Il compenso dovrebbe, perciò, essere attualizzato trovando il valore attuale di $ 1, 100 al 6%.

Vantaggi delle opzioni call sui tassi di interesse

Gli istituti di credito che desiderano fissare una soglia minima sui tassi di prestito futuri sono i principali acquirenti di opzioni call sui tassi di interesse. I clienti sono per lo più aziende che hanno bisogno di prendere in prestito ad un certo punto in futuro, quindi i finanziatori vorrebbero assicurare o proteggersi da variazioni sfavorevoli dei tassi di interesse nel frattempo.

Un pagamento in mongolfiera è un pagamento di importo elevato dovuto alla fine di un prestito in mongolfiera.

Le opzioni call sui tassi di interesse possono essere utilizzate da un investitore che desidera coprire una posizione in un prestito in cui gli interessi vengono pagati in base a un tasso di interesse variabile. Acquistando l'opzione call sul tasso di interesse, un investitore può limitare il tasso di interesse più elevato per il quale dovrebbe essere effettuato il pagamento pur godendo di tassi di interesse inferiori, e può prevedere il flusso di cassa che verrà pagato alla scadenza del pagamento degli interessi.

Le opzioni call sui tassi di interesse possono essere utilizzate in una situazione di pagamento periodico oa palloncino. Anche, le opzioni sui tassi di interesse possono essere negoziate in borsa o over the counter (OTC).