Trading di opzioni 101:il box spread

Il scatola spalmata è una strategia di trading che cerca di accumulare un tasso di rendimento vicino a quello di un'obbligazione a tasso di interesse. L'utilizzo del box spread comporta l'acquisto di put e call. Dato che si tratta di una strategia di arbitraggio, non vi è alcun rischio reale nell'utilizzo del box spread. L'unico aspetto negativo sono i costi di transazione a causa di tutte le chiamate e le put utilizzate.

Essenzialmente, il box spread comporta l'acquisto di un call spread rialzista e l'acquisto di un put spread ribassista. Perché queste due strategie si equivalgono a vicenda al momento della scadenza, l'obiettivo del box spread è trovare discrepanze nei prezzi del mercato delle opzioni che consentirebbero alla strategia più di un tasso di rendimento privo di rischio.

L'obiettivo di cui sopra è l'idea di arbitraggio, che dovrebbe essere il tasso di rendimento superiore e superiore che non accompagna l'utilità del rischio che un investimento comparativo o una strategia comparativa dovrebbe sostenere. Ad esempio, un box spread al prezzo di un valore attuale netto che equivale a un tasso di rendimento annualizzato del 5% rispetto a un tasso di interesse privo di rischio annualizzato al 4% significa che l'investitore può stabilire il box spread con profitto dell'uno per cento.

In tempi di crisi finanziaria, i mercati del credito e delle obbligazioni si bloccano fino all'instabilità economica. Ciò significa che i tassi di interesse devono scendere al minimo per riportare i mercati in equilibrio. Recentemente, come questo è successo, la volatilità e l'attività di trading sono aumentate per coincidenza. Questo è molto significativo per i trader di opzioni, soprattutto i trader professionisti che utilizzano il box spread, perché mercati altamente liquidi e instabili di solito significano che i mercati delle opzioni non sono in equilibrio. Ciò comporta alcune grandi capacità finanziarie per le grandi controparti. Immagina un momento in cui i principali finanzieri non possono prendere in prestito denaro dalle banche.

I trader più occasionali possono anche trarre vantaggio dal box spread a condizione che i costi di transazione non riducano l'opportunità di arbitraggio. I box spread si occupano di cifre di margine ravvicinato; perciò, qualsiasi costo di transazione non scontato per consentire rendimenti di investimento a basso margine renderebbe l'intera strategia inutile se non controproducente.

Un altro fattore scoraggiante per la strategia del box spread è che è molto difficile da eseguire. Il bull call spread e lo bear put spread si perdono nelle complessità al momento dell'esecuzione dell'operazione. Detto questo, il tuo broker o società di trading locale può fingere di comprendere i box spread ed essere più che disposto a perseguire la strategia; però, quando è il momento di imputare il mestiere, puoi essere sicuro di aspettarti un margine di errore che potrebbe rendere l'intera strategia controproducente. Se prendi sul serio i box spread, avresti bisogno di un terminale di trading ad alte prestazioni o di un computer e una piattaforma di trading elettronico per facilitare l'analisi e l'imputazione delle operazioni.

Tutto sommato, i box spread sono molto vantaggiosi per coloro che li comprendono e non si preoccupano di ricevere rendimenti obbligazionari di qualità investment grade senza sostenere i rischi di insolvenza né il rischio di reinvestimento.