Il mercato si prepara per un altro incontro del FOMC

La Federal Reserve dovrebbe abbassare i tassi di interesse quando si incontreranno alla fine di questa settimana, seguendo il tono accomodante degli ultimi mesi. Mentre il taglio è tutt'altro che assicurato - i Fed Funds Futures stanno scontando una probabilità del 95% di un taglio di 25 bps - gli investitori staranno a guardare da vicino se la banca centrale suggerisce ulteriori tagli dei tassi lungo la linea.

Forse in particolare, il mercato si sta chiedendo se il FOMC suggerirà o meno che un altro taglio dei tassi è nelle carte quando il comitato si riunirà il prossimo 10-11 dicembre. Proprio adesso, sembra che potrebbe non essere così, poiché i Fed Funds Futures hanno quasi l'80% di possibilità che la Fed tagli questa settimana e si manterrà stabile fino al 2020.

Un taglio questa settimana sarebbe il terzo quest'anno, una netta inversione rispetto ai nove rialzi dei tassi della Fed nei tre anni precedenti. Questo cambiamento è il risultato dell'indebolimento dei dati economici, in particolare, rallentamento nell'ISM Manufacturing Survey, Indice di fiducia dei consumatori, e la spesa dei consumatori, che hanno consentito alla Fed di tirare alcune leve.

E ancora, nonostante una Fed accomodante, quest'anno si preannuncia essere un anno record in termini di performance di mercato. Secondo LPL Financial, se i rendimenti dei titoli a 10 anni aumentano dell'1% e i mercati mantengono i livelli attuali, sarebbe il primo anno registrato che le scorte, oro, olio, e le tesorerie sono aumentate del 10% nello stesso anno.

Venendo da un 2018 in cui tutte e quattro le classi di attività hanno chiuso, gli investitori sono stati trattati per un'inversione di tendenza che induce il colpo di frusta. Quella contraddizione di fondo dei mercati in crescita unita all'indebolimento dei dati economici è l'enigma centrale del 2019.

Indipendentemente, i trader si stanno preparando alla volatilità prima della decisione di mercoledì. Un taglio dei tassi causerebbe probabilmente un picco a breve termine degli asset difensivi, come i future sull'oro, e un calo delle attività cicliche come i futures S&P. A partire dalla chiusura di lunedì, l'oro si ritrova intorno a $ 1, 495 livello che ha trascorso gran parte delle ultime quattro settimane in bilico intorno, mentre gli S&P hanno raggiunto nuovi massimi storici.

La domanda che i trader devono affrontare è quale tono avrà il FOMC nella loro dichiarazione, e con che chiarezza Jerome Powell può comunicare il messaggio della banca nella sua conferenza stampa post-annuncio? Qualsiasi reazione sostenuta del mercato dipenderà dall'interpretazione di tali commenti.

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