Spremitura breve

Che cos'è una compressione breve?

Una breve compressione è una condizione insolita che innesca un rapido aumento dei prezzi di un'azione o di un altro titolo negoziabile. Affinché si verifichi una compressione breve, il titolo deve avere un livello insolito di venditori allo scoperto che detengono posizioni al suo interno. La breve compressione inizia quando il prezzo aumenta inaspettatamente. La condizione si gioca come una misura significativa del fatto che i venditori allo scoperto decidano per coincidenza di tagliare le perdite e uscire dalle loro posizioni.

Punti chiave

• Una breve compressione accelera l'aumento del prezzo di un'azione mentre i venditori allo scoperto si salvano per ridurre le loro perdite.
• Gli investitori contrari cercano di anticipare una breve compressione e acquistare azioni che dimostrano un forte interesse a breve.
• Sia i venditori allo scoperto che i contrarian stanno facendo mosse rischiose. Un investitore saggio ha ulteriori ragioni per vendere allo scoperto o acquistare quel titolo.

Spremitura breve

Comprensione di una breve compressione

Le vendite allo scoperto hanno una data di scadenza, quindi quando un'azione aumenta inaspettatamente di prezzo, i venditori allo scoperto potrebbero dover agire rapidamente per limitare le loro perdite. I venditori allo scoperto prendono in prestito azioni di un bene che ritengono diminuiranno di prezzo per acquistarli dopo la caduta. Se hanno ragione, restituiscono le azioni e intascano la differenza tra il prezzo quando hanno avviato lo short e il prezzo di vendita effettivo. Se hanno torto, sono costretti ad acquistare a un prezzo più alto ea pagare la differenza tra il prezzo che hanno fissato e il suo prezzo di vendita.

Poiché i venditori allo scoperto escono dalle loro posizioni con ordini di acquisto, l'uscita casuale di questi venditori allo scoperto spinge i prezzi più in alto. Il continuo rapido aumento del prezzo attrae anche gli acquirenti del titolo. La combinazione di nuovi acquirenti e venditori allo scoperto in preda al panico crea un rapido aumento del prezzo che può essere sorprendente e senza precedenti.

La fuga dei venditori allo scoperto e il loro impatto sul prezzo di un'azione è nota come breve compressione. I venditori allo scoperto vengono spinti fuori dalle loro posizioni, di solito in perdita.

I venditori allo scoperto si concentrano su un titolo che pensano sia sopravvalutato dal mercato. Per esempio, Tesla ha catturato l'entusiasmo di molti investitori con il suo approccio innovativo alla produzione e alla commercializzazione di veicoli elettrici. Gli investitori scommettono molto sul suo potenziale. I venditori allo scoperto scommettono pesantemente sul suo fallimento. All'inizio del 2020, Tesla è stato il titolo più short sulle borse statunitensi, con oltre il 18% delle sue azioni in circolazione in posizioni corte.

Dalla fine del 2019 all'inizio del 2020, Le azioni Tesla sono aumentate del 400%. I venditori allo scoperto sono stati martellati, perdendo collettivamente circa 8 miliardi di dollari. All'inizio di marzo 2020, Le azioni di Tesla alla fine sono scese, insieme alla maggior parte degli altri, durante una flessione del mercato. I venditori allo scoperto hanno guadagnato circa $ 50 miliardi in un sell-off che è durato alcuni giorni.

Perché si verificano brevi spremute?

Come notato, i venditori allo scoperto aprono posizioni su azioni che ritengono diminuiranno di prezzo. Per quanto solido sia il loro ragionamento, può essere sconvolto da una notizia positiva, un annuncio di prodotto, o un battito di guadagni che eccita l'interesse degli acquirenti.

L'inversione di tendenza nelle fortune del titolo potrebbe rivelarsi temporanea. Ma se non lo è, il venditore allo scoperto può affrontare perdite incontrollate quando si avvicina la data di scadenza delle loro posizioni. In genere scelgono di vendere immediatamente anche se ciò significa subire una perdita sostanziale.

18%

La percentuale di azioni Tesla che rappresentava un interesse a breve alla fine del 2019. Il suo prezzo delle azioni è quadruplicato, e i venditori allo scoperto hanno perso miliardi.

È qui che entra in gioco lo short squeeze. Ogni transazione di acquisto da parte di un venditore allo scoperto fa aumentare il prezzo, costringendo un altro venditore allo scoperto a comprare.

considerazioni speciali

Quando si misura l'interesse a breve, due misure utili quando si identificano i titoli a rischio di una breve compressione sono l'interesse breve e il rapporto di interesse a breve. L'interesse allo scoperto è il numero totale di azioni vendute allo scoperto come percentuale del totale delle azioni in circolazione.

L'interesse allo scoperto del 18% di Tesla era estremamente alto. Il rapporto di interesse a breve è il numero totale di azioni vendute allo scoperto diviso per il volume medio di scambi giornalieri del titolo. Le azioni speculative tendono ad avere interessi a breve più elevati rispetto alle società più stabili.

Guardare l'interesse breve può dirti se il sentimento degli investitori su un'azienda sta cambiando. Per esempio, se un titolo ha in genere un interesse breve del 15-30%, una mossa al di sopra o al di sotto di tale intervallo potrebbe segnalare che gli investitori hanno spostato la loro opinione sulla società. Un minor numero di azioni corte potrebbe significare che il prezzo è aumentato troppo velocemente, o che i venditori allo scoperto stanno lasciando il titolo perché è diventato troppo stabile.

Una posizione corta può essere sconfitta da una notizia positiva, un annuncio di prodotto, o un battito di guadagni che eccita l'interesse degli acquirenti.

Un aumento dell'interesse a breve sopra la norma indica che gli investitori sono diventati più ribassisti. Ma una lettura estremamente alta potrebbe essere un segno di una stretta imminente, che potrebbe far aumentare il prezzo.

Scommettere su una breve compressione

Gli investitori contrarian possono acquistare azioni con un forte interesse allo scoperto per sfruttare il potenziale di una breve compressione. Un rapido aumento del prezzo delle azioni è attraente, ma non è esente da rischi. Il titolo potrebbe essere fortemente allo scoperto per una buona ragione, come una triste prospettiva futura.

I trader attivi monitoreranno le azioni altamente shorted e vedranno che inizieranno a salire. Se il prezzo inizia a prendere slancio, il commerciante salta a comprare, cercando di catturare quella che potrebbe essere una breve compressione e un significativo movimento più in alto.

Rischi del Trading Short Squeez

Ci sono molti esempi di titoli che si sono mossi al rialzo dopo aver avuto un forte interesse allo scoperto. Ma ci sono anche molti titoli fortemente shorted che poi continuano a scendere di prezzo.

Un forte interesse a breve non significa che il prezzo aumenterà. Significa che molte persone credono che cadrà. Chiunque acquisti nella speranza di una breve compressione dovrebbe avere altri (e migliori) motivi per pensare che il prezzo del titolo salirà.

Vendita allo scoperto nudo vs. Short Squeeze

La vendita allo scoperto nuda è la vendita allo scoperto di un titolo senza prima prendere in prestito il bene da qualcun altro. È la pratica di vendere allo scoperto azioni che non sono state determinate in modo affermativo per esistere. Secondo la Securities and Exchange Commission (SEC), la vendita allo scoperto nudo è illegale. La tattica del naked shorting è ad alto rischio, ma comporta anche un'alta ricompensa.

Lo shorting nudo avviene ancora grazie alle discrepanze che esistono tra il commercio elettronico e quello cartaceo. Lo shorting nudo può aiutare ad esacerbare le brevi compressioni consentendo ulteriori shorting che altrimenti potrebbero non esistere. Vendita allo scoperto nudo, da una parte, si dice che aiuti a bilanciare il mercato. Questo è, lo shorting nudo può forzare un calo dei prezzi, che porta ad alcune vendite di azioni per ridurre le perdite, permettendo al mercato di trovare effettivamente un equilibrio.

Esempio di una breve compressione

Consideriamo un'ipotetica azienda biotecnologica, Medicom, che ha un candidato farmaco in studi clinici avanzati.

C'è un notevole scetticismo tra gli investitori sul fatto che questo farmaco funzioni davvero. Di conseguenza, c'è un forte interesse a breve. Infatti, 5 milioni di azioni Medicom sono state vendute a corto di 25 milioni di azioni in circolazione. Ciò significa che l'interesse a breve su Medicom è del 20%, e con un volume di scambi giornaliero in media di 1 milione di azioni, il rapporto di interesse a breve è cinque. Il tasso di interesse a breve, chiamati anche giorni da coprire, significa che ci vorranno cinque giorni prima che i venditori allo scoperto riacquistino tutte le azioni Medicom che sono state vendute allo scoperto.

Supponiamo che a causa dell'enorme interesse a breve, Medicom era sceso da $ 15 pochi mesi fa a $ 5. Quindi, viene fuori la notizia che il farmaco di Medicom funziona meglio del previsto. Le azioni di Medicom salgono a $ 9, mentre gli speculatori acquistano le azioni e i venditori allo scoperto si affrettano a coprire le loro posizioni corte.

Tutti coloro che hanno messo allo scoperto il titolo tra $ 9 e $ 5 sono ora in una posizione perdente. Coloro che hanno venduto allo scoperto vicino a $ 5 stanno affrontando le perdite maggiori e cercheranno freneticamente di uscirne poiché stanno perdendo l'80% del loro investimento.

Il titolo apre a $9, ma continuerà a crescere per i prossimi giorni poiché gli short continuano a coprire le loro posizioni e i nuovi acquirenti sono attratti dall'aumento dei prezzi e dalle notizie positive.

GameStop Short Squeeze

GameStop, a causa dell'aumento della concorrenza e del calo del traffico pedonale nei centri commerciali, divenne un bersaglio di venditori allo scoperto. L'interesse a breve era cresciuto fino a oltre il 100% delle azioni in circolazione. Poi un caso toro per l'azienda - che potrebbe tornare a trarre profitto in un paio d'anni - iniziò a circolare all'inizio del 2021. Il caso toro è stato anche propagandato su Reddit. Anche, grandi investitori, come Michael Burry di Scion Asset Management e il co-fondatore di Chewy Ryan Cohen, ha anche preso una posizione lunga.

Da lì è stato un effetto valanga degli investitori al dettaglio che acquistano azioni e opzioni call. L'aumento dei prezzi ha cacciato alcuni venditori allo scoperto e ha attirato vari investitori di grandi nomi e personaggi pubblici, come Elon Musk e il venture capitalist Chamath Palihapitiya.

Il prezzo delle azioni di GameStop è aumentato a causa di una breve compressione sui principali hedge fund che erano allo scoperto e costretti a vendere per ridurre le perdite. Il prezzo delle azioni è passato da meno di $ 5 per azione a $ 325 (gennaio 2021) in meno di sei mesi. Il titolo è attualmente scambiato a $ 185 per azione.