Analisi del credito

Che cos'è l'analisi del credito?

L'analisi del credito è un tipo di analisi finanziaria che un investitore o un gestore di portafoglio obbligazionario esegue su società, governi, comuni, o qualsiasi altro soggetto emittente del debito per misurare la capacità dell'emittente di adempiere ai propri obblighi di debito. L'analisi del credito cerca di identificare il livello appropriato di rischio di insolvenza associato all'investimento in strumenti di debito di quella particolare entità.

Punti chiave

• L'analisi del credito valuta la rischiosità degli strumenti di debito emessi da società o enti per misurare la capacità dell'ente di far fronte alle proprie obbligazioni.
• L'analisi del credito cerca di identificare il livello appropriato di rischio di insolvenza associato all'investimento in quella particolare entità.
• L'esito dell'analisi del credito determinerà quale rating di rischio assegnare all'emittente del debito o al mutuatario.

Come funziona l'analisi del credito

Per giudicare la capacità di una società di pagare il proprio debito, banche, investitori obbligazionari, e gli analisti conducono un'analisi del credito sulla società. Utilizzando rapporti finanziari, analisi del flusso di cassa, analisi delle tendenze, e proiezioni finanziarie, un analista può valutare la capacità di un'impresa di pagare i propri obblighi. Per calcolare l'affidabilità creditizia di un'azienda viene utilizzata anche una revisione dei punteggi di credito e di eventuali garanzie.

Non solo l'analisi del credito viene utilizzata per prevedere la probabilità che un mutuatario sia inadempiente sul proprio debito, ma è anche usato per valutare quanto gravi saranno le perdite in caso di default.

L'esito dell'analisi del credito determinerà quale rating di rischio assegnare all'emittente del debito o al mutuatario. La valutazione del rischio, a sua volta, determina se concedere credito o prestare denaro all'entità mutuataria e, se è così, l'importo da prestare.

Esempio di analisi del credito

Un esempio di rapporto finanziario utilizzato nell'analisi del credito è il rapporto di copertura del servizio del debito (DSCR). Il DSCR è una misura del livello di flusso di cassa disponibile per pagare le obbligazioni di debito correnti, come l'interesse, principale, e canoni di locazione. Un rapporto di copertura del servizio del debito inferiore a 1 indica un flusso di cassa negativo.

Per esempio, un rapporto di copertura del servizio del debito di 0,89 indica che il reddito operativo netto della società è sufficiente a coprire solo l'89% dei pagamenti annuali del debito. Oltre ai fattori fondamentali utilizzati nell'analisi del credito, fattori ambientali come il clima normativo, concorrenza, tassazione, e la globalizzazione può anche essere utilizzata in combinazione con i fondamentali per riflettere la capacità di un mutuatario di rimborsare i propri debiti rispetto ad altri mutuatari nel suo settore.

considerazioni speciali

L'analisi del credito viene utilizzata anche per stimare se il rating creditizio di un emittente di obbligazioni sta per cambiare. Identificando le aziende che stanno per subire un cambiamento nel rating del debito, un investitore o un manager può speculare su quel cambiamento e possibilmente realizzare un profitto.

Per esempio, supponiamo che un manager stia valutando l'acquisto di obbligazioni spazzatura in una società. Se il gestore ritiene che il rating del debito della società stia per migliorare, che è un segnale di rischio di default relativamente basso, quindi il gestore può acquistare l'obbligazione prima che avvenga il cambio di rating, e poi vendere l'obbligazione dopo il cambio di rating ad un prezzo più alto. Dall'altro lato, un investitore azionario può acquistare le azioni poiché la variazione del rating obbligazionario potrebbe avere un impatto positivo sul prezzo delle azioni.