Che cos'è la carta commerciale garantita da asset?

Carta commerciale garantita da attività è un tipo di titolo che è garantito da beni materiali e viene solitamente emesso per esigenze di finanziamento a breve termine. Un asset tipico utilizzato per questo tipo di titolo sono i crediti commerciali. Questi titoli sono utilizzati come investimenti a breve termine e maturano tipicamente tra 90 e 180 giorni.

Esempio

La società XYZ gestisce un'operazione e si rende improvvisamente conto che la loro attività sta perdendo liquidità. Vorrebbero aumentare la loro liquidità, ma decidono che devono trovare una soluzione a breve termine. La carta commerciale garantita da attività potrebbe essere un metodo per sostenere la loro liquidità a breve termine.

Il primo passo che fanno è vendere parte dei loro crediti a una banca. Ciò aumenta immediatamente la liquidità dell'azienda perché stanno ottenendo contanti sui loro crediti fin da subito, invece di continuare ad aspettare i loro debitori. La banca emette quindi titoli a investitori disposti, e questi titoli sono garantiti dai flussi di cassa attesi per i crediti verso la società XYZ. Non appena l'azienda inizia a ricevere il proprio flusso di cassa, sono tenuti a inoltrarli alla banca. La banca può quindi utilizzare il denaro per pagare gli investitori.

Struttura del rischio della carta commerciale garantita da attività

Il modo in cui viene emesso ABCP a volte può renderlo un investimento più rischioso rispetto alla normale carta commerciale. ABCP può essere emesso tramite un condotto, Un condotto è un'entità che non è associata alla società o al bilancio. Lo scopo principale del condotto è quello di emettere i titoli. Ci sono quattro diversi tipi di condutture, loro sono:

• venditore unico
• multi-venditore
• arbitraggio di sicurezza
• veicoli di investimento strutturati (SIV)

Singolo vs. Multi-Venditore

Un titolo a venditore singolo implica che l'investimento sia garantito dal flusso di cassa di una singola società. Un investimento multi-seller ha più di una società come parte di un portafoglio. Un programma multi-venditore offre diversificazione e può essere meno rischioso. Gli ABCP multi-venditore in genere hanno qualcosa chiamato miglioramenti del credito. Sono garanzie di un'azienda, o una banca, che mitigano il rischio dell'investimento.

D'altra parte, i titoli single-seller sono generalmente estensibili. Ciò significa che possono essere prorogati oltre la data di scadenza originaria, soprattutto se non ci sono fondi disponibili da una nuova emissione di carta commerciale. I condotti di arbitraggio di sicurezza utilizzano i fondi di emissione ABCP per acquistare titoli a termine.

Sebbene la maggior parte delle persone creda che tutta la carta commerciale dovrebbe essere un investimento abbastanza sicuro, ABCP è legato al valore delle attività sottostanti. I valori di queste attività sottostanti possono cambiare con le condizioni di mercato. ABCP può essere supportato da molti diversi tipi di attività, che possono includere prestiti agli studenti, debito della carta di credito o mutui residenziali. Se uno di questi mercati subisce perdite e la fiducia dei consumatori, quindi gli emittenti ABCP potrebbero avere problemi a rimborsare titoli precedentemente emessi.

Nel 2007-2008, gli investitori hanno osservato che i loro investimenti ABCP non hanno avuto successo a causa delle attività sottoperformanti che hanno sostenuto questi titoli. Quando gli investitori hanno iniziato a evitare ABCP, le istituzioni finanziarie che facevano affidamento su questi fondi hanno sperimentato difficoltà finanziarie.