Che cos'è un repellente per squali?

Il repellente per squali si riferisce alle misure impiegate da un'azienda per bloccare l'acquisizione ostile Acquisizione ostileUn'acquisizione ostile, in fusioni e acquisizioni (M&A), è l'acquisizione di una società target da parte di un'altra società (denominata acquirente) rivolgendosi direttamente agli azionisti della società target, sia mediante offerta pubblica di acquisto, sia mediante voto per delega. La differenza tra un tentativo ostile e uno amichevole. Le misure possono essere sforzi periodici o continui esercitati dalla direzione per apportare modifiche speciali al proprio statuto. Lo statuto entra in vigore quando un tentativo di acquisizione viene reso pubblico al management e agli azionisti della società. Respinge i tentativi di acquisizione indesiderati rendendo l'obiettivo meno attraente per gli azionisti dell'impresa acquirente, impedendo loro di procedere con l'acquisizione ostile.

Alcuni tentativi di acquisizione possono essere vantaggiosi per gli azionistiAzionisti EquityAzionisti Equity (noto anche come Azionisti Equity) è un conto sul bilancio di una società che consiste di capitale azionario più poiché la potenziale acquisizione dà loro l'opportunità di massimizzare il valore delle loro partecipazioni, e le misure repellenti per gli squali negano loro questa opportunità. Però, un tentativo di acquisizione riuscito può anche comportare la cessazione dei servizi della direzione e la loro sostituzione con un nuovo team della società dell'acquirente.

Esempi comuni di repellenti per squali

Esistono diverse misure repellenti per gli squali che le aziende possono adottare per contrastare le acquisizioni ostili. La maggior parte delle misure sono incluse nello statuto e nello statuto della società, che rendono l'azienda meno attraente da acquisire. Alcuni esempi comuni di repellenti per squali includono:

#1. Paracadute d'oro

Un paracadute d'oroParacadute d'oroUn paracadute d'oro, in fusioni e acquisizioni (M&A), si riferisce a un ingente compenso finanziario oa benefici sostanziali garantiti ai dirigenti aziendali in caso di cessazione a seguito di fusione o acquisizione. I benefici includono il TFR, bonus in denaro, e stock option. comporta l'inclusione di una disposizione nel contratto di un dirigente che dia loro un compenso abbastanza elevato sotto forma di denaro o azioni se il tentativo di acquisizione ha successo. La disposizione rende più costoso e meno attraente l'acquisizione della società poiché l'acquirente incorrerà in un grosso debito nella somma di denaro per pagare i dirigenti senior.

La clausola protegge principalmente l'alta dirigenza che rischia di essere licenziata se il processo di acquisizione ha esito positivo. Però, alcuni dirigenti possono inserire intenzionalmente la clausola per rendere poco attraente per l'acquirente perseguire l'acquisizione forzata.

#2. Supermaggioranza

Una supermaggioranza è una tattica di difesa che richiede più della maggioranza ordinaria degli azionisti (di solito il 70%-80%) per approvare l'acquisizione. Ciò rende difficile per la società acquirente convincere gli azionisti ad accettare l'iniziativa poiché l'acquirente sarà tenuto ad acquistare un gran numero di azioni per garantire che l'acquisizione venga approvata. Il requisito della maggioranza assoluta è solitamente previsto dallo statuto della società, e si attiva in qualsiasi momento un acquirente avvia un tentativo di acquisizione.

#3. Pillola velenosa

Una pillola avvelenataPillola avvelenataLa pillola avvelenata è una manovra strutturale progettata per contrastare i tentativi di acquisizione, dove l'azienda target cerca di rendersi meno desiderabile per i potenziali acquirenti. Ciò può essere ottenuto vendendo azioni più economiche agli azionisti esistenti, diluire in tal modo il capitale che un acquirente riceve è qualsiasi strategia che crea un evento finanziario negativo e porta alla distruzione del valore dopo un'acquisizione di successo. La forma più comune di pillola avvelenata include una disposizione che consente agli azionisti esistenti di acquistare azioni extra con un grande sconto durante un processo di acquisizione. La disposizione viene attivata quando la partecipazione dell'acquirente nella società raggiunge un certo punto (dal 20% al 40%). L'acquisto di ulteriori azioni diluisce la quota degli azionisti esistenti, rendendo le azioni meno appetibili e rendendo più difficile e più costoso per il potenziale acquirente ottenere una partecipazione di controllo nella società target.

#4. Consiglio di amministrazione scaglionato

I mandati di tutti gli amministratori della società sono scaglionati in diversi anni, tale che il consiglio di amministrazione scaglionato Consiglio di amministrazione scaglionato, noto anche come scheda classificata, si riferisce a un consiglio composto da diverse classi di amministratori. In un consiglio scaglionato di della società sono eletti in periodi diversi. Alcuni consiglieri sono eletti ogni due anni, mentre altri servono per un periodo di quattro anni. Lo scaglionamento dei mandati degli amministratori rende difficile per un acquirente influenzare la maggioranza degli amministratori allo stesso tempo poiché la società eleggerà nuovi membri del consiglio ogni due anni.

#5. Maccheroni difesa

La difesa dei maccheroni consente alla società di vendere un gran numero di obbligazioni che devono essere rimborsate in una data futura quando un acquirente tenta un'acquisizione nei confronti della società. Le obbligazioni vengono rimborsate ad un prezzo elevato per rendere meno attraente per l'entità acquirente procedere con l'acquisizione.

#6. Politiche della terra bruciata

Questa tattica è presa in prestito dai militari:consiste nel distruggere qualsiasi cosa lungo la strada che il nemico potrebbe trovare utile durante la battaglia. La strategia della terra bruciata viene applicata durante le minacce di acquisizione rendendo l'azienda meno attraente per l'acquirente. Può comportare un'eccessiva diluizione delle azioni attraverso pillole di veleno estremo.

Esempio pratico di repellente per squali

Nel 1983, il produttore di vini e liquori Brown Forman Corporation ha avviato un'acquisizione di Lenox Corporation, un produttore leader di ceramiche e oggetti da collezione bone china, offrendo di acquistare le azioni di quest'ultimo a $ 87 ciascuna. Al tempo, Le azioni di Lenox erano scambiate a $ 60 alla Borsa di New York. Nel tentativo di proteggersi dalla minaccia di acquisizione, Lenox ha offerto ai suoi azionisti uno speciale dividendo cumulativo sotto forma di azioni privilegiate convertibili in azioni ordinarie.

La proposta avrebbe dato agli azionisti il ​​diritto di acquistare azioni aggiuntive con forti sconti presso Brown Forman Corporation se il tentativo di acquisizione avesse avuto successo. L'azione ha reso la società meno attraente per l'acquirente poiché le azioni sarebbero state diluite quando le azioni privilegiate fossero state convertite in azioni dell'acquirente. La Brown Forman Corporation fu poi costretta ad aumentare la sua offerta e ad ottenere un accordo negoziato con gli amministratori della Lennox Corporation.

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