Cosa c'è dietro l'urto di Trump nei mercati

Il mercato si è ripreso dopo la vittoria di Trump alle elezioni americane, nonostante le previsioni che le sue politiche potrebbero danneggiare gli affari. Ciò si riferisce tanto al ritorno a sorpresa di un Congresso repubblicano quanto all'elezione di Trump. Si accende anche in gran parte sul fatto che Trump non sia in grado, o riluttante, agire su gran parte della sua retorica.

Un documento di ricerca ha previsto un calo del mercato fino al 10% in caso di vittoria di Trump. Il governatore della Reserve Bank of Australia ha indicato che Trump potrebbe innescare uno shock maggiore della Brexit.

Però, mercoledì il Dow Jones Industrial Average statunitense è avanzato dell'1,4%, e un ulteriore 1,17% giovedì. Anche i mercati dell'Asia-Pacifico sono crollati inizialmente, quando i mercati si sono resi conto che Trump avrebbe vinto, ma si è ripreso in seguito:l'indice australiano ASX 200 è sceso dell'1,9% mercoledì (ora australiana) quando la vittoria di Trump è diventata evidente, ma giovedì è aumentato del 3,3%.

Ciò è sorprendente dato che il mercato statunitense generalmente scende di circa l'1% a seguito di un'elezione presidenziale. Ad esempio il mercato è sceso alle elezioni di Obama (5,27% nel 2008; 2,37% nel 2012), Bush (1,58% nel 2000) e Reagan (0,73% nel 1984).

Il rally di Trump è ancora più insolito perché il mercato aveva già scontato la probabilità di una vittoria di Clinton, e una vittoria di Clinton sembrava probabile.

Il rally implica che le aziende credano che non solo Trump non sia dannoso, potrebbe essere migliore di Clinton. Un benigno, conciliante, e un discorso di vittoria ben accolto da solo non potrebbe raggiungere questo obiettivo:un discorso passabile non cancella una miriade di discorsi con una retorica accesa.

Alcuni settori potrebbero beneficiare di Trump e di un Congresso repubblicano

Trump potrebbe avvantaggiare alcuni settori. Questi vantaggi derivano dall'allentare gli ordini esecutivi precedenti fino all'evitare una regolamentazione onerosa, che potrebbero altrimenti danneggiare alcuni settori. Ecco alcuni esempi.

Case farmaceutiche: È improbabile che il Partito Repubblicano e Trump limitino gli aumenti dei prezzi dei farmaci o esaminino attentamente tali aumenti. La piattaforma di politica sanitaria di Trump è in gran parte silenziosa sui prezzi dei farmaci. E grazie alle ingenti donazioni dell'industria farmaceutica, il Republican House Ways and Means Committee non sosterrà probabilmente la negoziazione di Medicare sui prezzi dei farmaci.

Al contrario, un semplice tweet di Clinton che criticava l'aumento dei prezzi dei farmaci prima delle elezioni ha coinciso con il Nasdaq Biotechnology Index in calo del 4,7%.

Postelettorali, le aziende farmaceutiche sono state protagoniste del Trump Rally:la sola Pfizer è aumentata del 7,07% mercoledì e del 4,27% giovedì.

Società di risorse: Lungo termine, la negazione del clima potrebbe danneggiare l'economia attraverso fattori come la diminuzione della produzione agricola. Trump ha poco in termini di piani per combattere il cambiamento climatico, con la sua piattaforma politica anche in silenzio su questo tema. Ma Trump e Pence hanno indicato che "porranno fine alla guerra al carbone", e anche questo fa parte della piattaforma politica repubblicana.

Ulteriore, Trump ha dichiarato che "annuncerà tutte le azioni esecutive di Obama che distruggono il lavoro, incluso il piano d'azione per il clima". Ciò evidenzia che oltre alla legislazione che potrebbe essere approvata dal Congresso, Trump stesso può abrogare gli ordini esecutivi di Obama che limitano le emissioni.

A breve termine, alcune industrie delle risorse trarranno vantaggio da queste restrizioni legate al clima allentate. Queste vanno dalle normative ambientali generali alla ridotta probabilità di gravi obiettivi di inquinamento. Sia Chevron che Exxon Mobile hanno registrato guadagni moderati, in aumento dello 0,33% e dell'1,10%, rispettivamente, di mercoledì.

Banche: Rompere le banche era qualcosa propagandato da Trump durante la campagna. Però, è improbabile che un congresso repubblicano con un presidente repubblicano aumenti la regolamentazione bancaria. Infatti, ci sono già stati tentativi di modificare in modo significativo i regolamenti bancari post-crisi finanziaria.

Nonostante la retorica, Goldman Sachs, è aumentato del 5,89% mercoledì e del 4,28% giovedì, a seguito dell'elezione. Morgan Stanley, J.P. Morgan e altre banche hanno registrato guadagni simili.

Prospettive di crescita e infrastrutture

Oltre a questi problemi che interessano i singoli settori, i mercati stanno probabilmente tenendo conto di qualche prospettiva di una rinnovata crescita sotto Trump. Ciò deriva in parte dalle promesse di ridurre le tasse e aumentare la spesa per le infrastrutture, che sono a loro volta collegati a un potenziale rally delle materie prime. Infatti, Trump indica che spenderà molto in infrastrutture, che potrebbe comportare fino a 500 miliardi di dollari di spesa in infrastrutture.

L'ottimismo dei mercati potrebbe anche basarsi sul presupposto che l'aumento della spesa aumenterà l'occupazione nel breve termine, e aumentare l'attività economica complessiva a lungo termine. E che tasse più basse incoraggeranno gli investimenti e la crescita delle imprese, potenzialmente attirando le aziende da rivali a bassa tassazione.

Trump ha un interesse personale nel non danneggiare gli affari e i suoi poteri sono comunque limitati

L'ultimo fattore potenziale è che Trump ha vasti affari d'affari, dandogli una legittimazione interessata ad evitare danni economici. La sua piattaforma politica influenza attivamente i suoi affari personali attraverso il suo impatto sull'economia e sull'immigrazione. Supponendo che agisca in modo razionale, egoista, maniera, eviterà dannose politiche protezionistiche che potrebbero influenzare le operazioni delle sue imprese.

Questa ipotesi è rafforzata dal suo sito web di transizione che promuove i suoi marchi, dando ogni indicazione che tenterà almeno di ridurre al minimo i danni alle sue aziende.

Ulteriore, anche se tenta di promuovere politiche dannose, il presidente ha poteri limitati. Non può creare una legislazione ed è in gran parte limitato all'approvazione o al veto della legislazione approvata dal Congresso. Un presidente può emanare ordini esecutivi, ma la loro portata è limitata. Ulteriore, un Congresso razionale potrebbe mitigare, e non c'è bisogno di agire, L'accesa retorica della campagna elettorale di Trump.

Il mercato sembra aver risposto positivamente all'elezione di Trump a breve termine. La speranza è che generi crescita economica, che le sue politiche modereranno la sua retorica, e che non sarà in grado di realizzare unilateralmente aspetti della sua piattaforma politica.

Resta da vedere se questo regge a lungo termine. Il mercato azionario rimane relativamente volatile, come evidenziato dai rapidi cambiamenti nei mercati dell'Asia-Pacifico. Il sentimento positivo potrebbe facilmente invertirsi se le aspettative positive del mercato non si materializzassero.