Azioni privilegiate del mercato delle aste (AMPS)

Che cosa sono le azioni privilegiate del mercato delle aste (AMPS)?

Le azioni privilegiate del mercato delle aste (AMPS) si riferiscono a azioni privilegiate che hanno tassi di interesse o dividendi che vengono periodicamente azzerati tramite aste olandesi. Il tasso di interesse su un'emissione AMPS viene azzerato periodicamente attraverso tali aste, tipicamente ad intervalli di ogni 7, 14, 28, o 35 giorni.

Le azioni privilegiate del mercato delle aste sono anche conosciute come azioni privilegiate a tasso d'asta.

Punti chiave

• Le azioni privilegiate del mercato delle aste (AMPS) sono un tipo di azioni privilegiate con un rendimento da dividendo variabile.
• Il tasso di dividendo su un AMPS in genere si ripristina ogni una-cinque settimane tramite un'asta olandese.
• Un'asta olandese è un'asta pubblica in cui gli investitori fanno offerte per l'importo dell'offerta che sono disposti ad acquistare e il prezzo che sono disposti a pagare.

Comprensione delle azioni privilegiate del mercato delle aste (AMPS)

Azioni privilegiate regolabili in gran parte con gli stessi attributi delle azioni tradizionali, o azioni privilegiate “a tasso fisso”. In entrambi i casi, le società devono prima pagare i dividendi agli azionisti privilegiati prima di pagare i dividendi agli azionisti di azioni ordinarie. Ma a differenza delle normali azioni privilegiate, il valore del dividendo dall'azione privilegiata regolabile è fissato da un meccanismo predeterminato per muoversi con tassi, e grazie a questa flessibilità i prezzi preferenziali sono spesso più stabili delle azioni privilegiate a tasso fisso. Nel caso di AMPS, questo meccanismo è sotto forma di un'asta olandese.

I mutuatari istituzionali hanno iniziato a emettere titoli a tasso d'asta negli anni '80, quando il contesto dei tassi di interesse era piuttosto elevato. Questi titoli a tasso variabile sono stati commercializzati per gli investitori alla ricerca di rendimenti più elevati in quel momento, sebbene fornissero meno liquidità rispetto agli investimenti tradizionali come le azioni, obbligazioni, o CD.

Tradizionalmente, i titoli a tasso d'asta diventano veicoli di investimento a breve termine, perché le aste si tengono così frequentemente. Il vantaggio per gli investitori è sempre stato quello di detenere un titolo relativamente liquido che può essere acquistato e venduto senza problemi. In un investimento liquido, acquirenti e venditori di un titolo non sono difficili da trovare.

Un altro vantaggio per gli investitori è che essenzialmente stanno investendo in un titolo a breve termine perché hanno la possibilità di vendere così frequentemente, ma in genere guadagnano tassi di interesse che superano altri investimenti a breve termine. Questo è perché, sebbene i titoli a tasso d'asta siano tecnicamente emessi come contratti a lungo termine, sono investimenti liquidi che possono passare di mano alle aste prima della scadenza del contratto. Gli investitori in titoli a tasso d'asta sono principalmente investitori istituzionali e individui facoltosi.

Le azioni privilegiate del mercato delle aste possono essere un investimento vantaggioso per i grandi investitori. Il processo d'asta rivelerà molto probabilmente l'attuale rendimento di mercato per le classi di attività meno rischiose, come azioni privilegiate, e si adatterà automaticamente agli effetti degli investimenti alternativi e dell'inflazione.

Asta di azioni privilegiate del mercato durante la crisi finanziaria del 2008

Durante la crisi finanziaria globale del 2008, il mercato AMPS è fallito quando le aste non sono riuscite ad attirare un numero sufficiente di offerenti per stabilire un tasso di compensazione. Ciò significava che molti investitori sono stati lasciati a detenere investimenti illiquidi con scadenze a lungo termine che non potevano vendere, dove i sottoscrittori principali hanno scelto di non intervenire per sostenere le aste piuttosto che impegnarsi a detenere titoli tossici.

Dal suo crollo, la SEC, FINRA, e i regolatori statali hanno raggiunto accordi con le principali istituzioni finanziarie, compresi accordi per il riacquisto di AMPS da investitori qualificati.