Tecnologia pulita canadese e statunitense:divergenza del mercato e transizione energetica

Il Canada è una delle nazioni produttrici di petrolio e gas più grandi al mondo e il settore del petrolio e del gas è la sua più importante industria di esportazione.

Con il rapido aumento degli investimenti nell'energia verde a livello globale, i mercati azionari hanno iniziato a considerare le aziende petrolifere e del gas in Canada e negli Stati Uniti come mature con un futuro incerto, nonostante i recenti profitti record e gli aumenti dei prezzi delle azioni.

Una transizione energetica prudente ed economicamente sostenibile verso un’economia a basse emissioni di carbonio è della massima importanza per la futura prosperità del Paese. Nell'ambito della transizione, il Canada deve diventare una destinazione redditizia per gli investimenti in tecnologie pulite.

L’International Energy Association riporta che gli investimenti nell’energia pulita (compreso il nucleare) continuano a crescere rispetto agli investimenti nei combustibili fossili, con 1,7 trilioni di dollari investiti in energia pulita nel 2023, rispetto a 1,1 trilioni di dollari nei combustibili fossili. Questa tendenza continuerà solo nei prossimi decenni.

La nostra recente analisi dei dati del mercato azionario dal 2018 al 2022 fornisce informazioni importanti su come i mercati dei capitali vedono il rischio e il rendimento delle società petrolifere e del gas e delle aziende di tecnologia pulita in entrambi i paesi.

Stati Uniti le aziende di tecnologia pulita sono valutate di più

Nel nostro studio, abbiamo esaminato il modo in cui i mercati azionari di Canada e Stati Uniti valutano le società energetiche tradizionali, le società di tecnologia pulita e le prospettive di entrambe.

Il nostro studio suggerisce che esistono grandi differenze tra i settori della tecnologia pulita in Canada e negli Stati Uniti. La tecnologia pulita ha prospettive molto migliori negli Stati Uniti, mentre le aziende petrolifere e del gas in Canada potrebbero sopravvivere alle loro controparti americane.

Il nostro rapporto indica che i mercati considerano le aziende di tecnologia pulita come aziende in crescita sia in Canada che negli Stati Uniti, nonostante i rendimenti azionari deludenti per queste società dal 2021. Le aziende in crescita sono aziende che reinvestono i loro utili attuali in operazioni per espandersi ulteriormente rapidamente e poi puntano a generare profitti in seguito.

Il ministro dell'Energia e delle risorse naturali Jonathan Wilkinson si alza durante il periodo delle interrogazioni, il 1° febbraio 2024 a Ottawa. LA STAMPA CANADESE/Adrian Wyld

Le valutazioni sono significativamente più alte negli Stati Uniti, suggerendo che il mercato vede migliori prospettive a lungo termine per il settore a sud del confine. Le aziende canadesi di tecnologia pulita potrebbero avere difficoltà a espandersi e a sfruttare le opportunità.

Anche le aziende di tecnologia pulita negli Stati Uniti stanno attirando più capitale azionario, soprattutto da quando il paese ha approvato l'Inflation Reduction Act (IRA) nel 2022. L'IRA ha accelerato in modo significativo gli investimenti nella tecnologia pulita negli Stati Uniti.

Sebbene i crediti d’imposta canadesi per la tecnologia pulita siano sostanziali, non sembrano avere lo stesso impatto sugli investimenti dell’IRA, forse perché le regole per i crediti d’imposta canadesi e altri incentivi sono ritenute più complesse.

Il vero problema non è la politica canadese per la transizione energetica in sé, ma piuttosto la complessa attuazione, l'incertezza e la mancanza di chiarezza di queste politiche.

Incertezza politica

In Canada esistono opportunità nel campo delle tecnologie pulite, ma non c’è spazio per maggiori rischi normativi. I disaccordi tra il governo federale e alcuni governi provinciali creano incertezza che danneggia gli investimenti.

L’improvvisa moratoria dell’Alberta sulle energie rinnovabili non è stata d’aiuto, soprattutto considerando che la provincia è diventata rapidamente un focolaio canadese di energie rinnovabili. Anche se da allora la provincia ha revocato la moratoria, le sue nuove normative per il settore delle tecnologie pulite sono state criticate perché troppo rigide.

L’incertezza politica, unita ad un atteggiamento imprenditoriale più avverso al rischio rispetto agli Stati Uniti, sta creando ostacoli inutili alla commercializzazione delle innovazioni tecnologiche pulite in Canada.

Le pompe estraggono petrolio e gas dai pozzi vicino a Calgary nel settembre 2023. THE CANADIAN PRESS/Jeff McIntosh

Ciò dovrebbe preoccupare molti, poiché le aziende canadesi di tecnologia pulita potrebbero essere tentate di localizzare le proprie operazioni a sud del confine. Di conseguenza, le startup canadesi sostenute dai contribuenti potrebbero finire per creare più ricchezza negli Stati Uniti che in patria.

Nel frattempo, le società canadesi di petrolio e gas hanno recentemente registrato ottime performance operative, supportate dalle loro valutazioni e dai rendimenti azionari. È interessante notare che le aziende energetiche canadesi hanno valutazioni più elevate rispetto ai profitti rispetto alle loro controparti statunitensi, il che è contrario all’opinione popolare tra gli esperti del settore energetico canadese.

Uno dei motivi delle valutazioni più ottimistiche è l'imminente completamento dell'oleodotto Trans Mountain e il conseguente aumento della capacità di esportare petrolio pesante dalle sabbie bituminose. Non c’è dubbio che il settore energetico continuerà a contribuire all’economia canadese, almeno nel medio termine. La domanda chiave è:per quanto tempo?

Ridurre le emissioni di gas serra

Il settore del petrolio e del gas deve reinvestire una quota maggiore dei propri profitti in tecnologie di riduzione delle emissioni. Tuttavia, se le politiche e gli incentivi canadesi non supportano sufficienti prospettive di rendimento degli investimenti, il settore continuerà a sottoinvestire nella transizione energetica. In particolare, si dovrebbe facilitare l’accesso agli incentivi fiscali per le piccole e medie imprese.

Ridurre le emissioni di gas serra (GHG) sarà fondamentale per continuare ad attrarre finanziamenti e generare profitti oltre il 2030. Il settore del petrolio e del gas è stato criticato per i lenti progressi in questo senso, ma il recente annuncio di un'applicazione normativa per un progetto di cattura del carbonio da parte dei produttori di sabbie bituminose con l'Alberta Energy Regulator è certamente incoraggiante.

Sebbene competere con gli Stati Uniti per gli investimenti in tecnologie pulite e ridurre le emissioni di gas serra nel settore del petrolio e del gas sia impegnativo, le aziende canadesi dovrebbero continuare a cogliere le opportunità. Entrambi i settori necessitano di ambienti normativi prevedibili, stabili e chiari per fornire la certezza di cui gli investitori e le aziende hanno bisogno per continuare a investire in Canada.

Il nostro successo come nazione dipende da questo.