Perché ora sarebbe un buon momento per la Reserve Bank of New Zealand di pubblicare i risultati degli stress test per le singole banche?

Ambientato sullo sfondo di un'economia in via di guarigione dal 2020 annus horribilis , il Financial Stability Report (FSR) di questa settimana della Reserve Bank (RBNZ) è stato cautamente rassicurante:il sistema finanziario del paese è solido, anche se le vulnerabilità rimangono.

Le banche sono riuscite ad aumentare le riserve di capitale, consentendo loro di sopportare meglio le perdite su prestiti e mutui, che ha protetto il sistema finanziario dalle ricadute economiche della pandemia. Con la stabilizzazione dei profitti, le prospettive per le banche della Nuova Zelanda sono destinate a migliorare ulteriormente.

D'altra parte, il rapporto esprime preoccupazione per l'aumento dei prezzi delle case e la forte crescita dei prestiti ipotecari. Nello specifico, la RBNZ è preoccupata per i prestiti ai primi acquirenti finanziariamente vulnerabili e ai mutuatari altamente indebitati.

Il vice governatore della RBNZ Geoff Bascand ha affermato che "i rischi si stanno accumulando" e non ha escluso una brusca correzione nel mercato immobiliare. Apparentemente preparando il terreno per ulteriori iniziative per domare un mercato immobiliare caldo, ha detto che “è necessaria ulteriore resilienza”.

Così, la FSR è un po' doppia. Confrontando il presente con l'immediato passato, dà l'impressione che tutto vada bene perché sono migliorati importanti indicatori di salute della banca.

Ma il rapporto è molto meno sicuro per il futuro. Con le parole “vulnerabilità” e “vulnerabilità” menzionate circa 20 volte nelle sue 60 pagine, il lettore può essere perdonato per aver pensato che il sistema finanziario della Nuova Zelanda forse non è affatto così solido.

Speculazione e confusione

La stampa finanziaria riflette queste preoccupazioni. Un commentatore ha recentemente messo in guardia sui pericoli di una crescita prolungata del credito nel mercato immobiliare caldo e ha chiesto restrizioni sui prestiti.

Un altro temeva "la quantità di denaro pompata esclusivamente nella proprietà, nessun altro bene, comporta enormi rischi per la stabilità finanziaria”.

Il guaio è, senza adeguate prove empiriche, queste preoccupazioni sono nella migliore delle ipotesi speculative, e certamente confuso. Le affermazioni non supportate sulla vulnerabilità nel sistema bancario consentono inoltre ai funzionari di sperimentare politiche che non hanno dimostrato la loro efficacia.

Un esempio calzante è la proposta introduzione di uno strumento di indebitamento sul reddito (DTI), che integrerebbero le attuali restrizioni del prestito al valore. Secondo la RBNZ, questa sarebbe l'opzione migliore per sostenere la stabilità finanziaria e prezzi delle case sostenibili nel medio termine.

Sfortunatamente, alla conferenza stampa della FSR la RBNZ non ha potuto spiegare chiaramente i dettagli del DTI, né potrebbe definire il concetto di prezzi delle case sostenibili nel medio termine.

I politici possono rispondere alla confusione promuovendo politiche apparentemente popolari, ma che potrebbe non essere nell'interesse pubblico a lungo termine. Ad esempio, il Partito dei Verdi ha chiesto controlli sugli affitti, nonostante le ampie prove degli economisti, non sono necessariamente efficaci.

Vediamo i risultati dello stress test

Il che ci porta all'importanza delle banche che sottopongono a stress test - cosa ancora più importante, pubblicare i risultati degli stress test delle singole banche, piuttosto che i dati aggregati e anonimi presentati tradizionalmente dalla RBNZ.

Tali dati non sono utili per investitori e depositanti perché questo approccio nasconde banche deboli che, se dovessero fallire, potrebbe mettere a rischio l'intero sistema finanziario.

Prima della crisi finanziaria globale, era prassi standard mantenere riservati i risultati degli stress test. Però, la Federal Reserve statunitense nel 2009 ha compiuto il passo, allora molto insolito, di riportare pubblicamente i risultati dello stress test.

Lo ha fatto perché riteneva che la divulgazione avrebbe ripristinato la fiducia nelle banche statunitensi in un momento di grande incertezza. E ha funzionato. Non molto tempo dopo la pubblicazione dei risultati, le banche sono entrate in azione e hanno aumentato le riserve di capitale senza la necessità che il governo intervenisse.

Senza dubbio, lo stress test statunitense del 2009 ha contribuito alla ripresa del sistema finanziario americano.

L'Autorità bancaria europea (EBA) ha appreso a proprie spese gli stress test. Anch'essa ha iniziato a testare le banche dal 2009 in poi, ma inizialmente pubblicava solo risultati anonimi.

Sfortunatamente, poco dopo la pubblicazione dei risultati, fallirono due banche irlandesi, nonostante abbia ricevuto un certificato di buona salute. Nel 2011, La banca belga Dexia è fallita dopo un buon risultato del test.

L'EBA ha risposto con vigore, facendo di tutto per migliorare la trasparenza degli stress test. Dal 2011 pubblica tutti i dati rilevanti sugli stress test:scenari, timeline e risultati delle singole banche. Questo è stato tanto per ripristinare la fiducia nella stessa EBA quanto per informare investitori e depositanti sulla resilienza del sistema bancario europeo.

La trasparenza fa bene a tutti

Due lezioni importanti possono essere apprese dalle esperienze statunitensi ed europee.

Primo, la pubblicazione dei risultati delle prove di stress individuali consente agli investitori e ai depositanti di vedere da soli quanto sia resiliente il sistema bancario. Stronca sul nascere le speculazioni infondate. Questo è importante perché, al momento, la RBNZ e la stampa finanziaria alimentano narrazioni speculative sulle vulnerabilità del sistema finanziario neozelandese.

Secondo, contribuisce alla credibilità della RBNZ come autorità di vigilanza bancaria, nonché alla qualità dello stress test. Gli interessati commenteranno quanto pubblicato, e questo aiuterà a migliorare lo stress test, che avvantaggia tutti noi.

In qualità di supervisore bancario che fa molto affidamento sulla disciplina di mercato e sulla trasparenza, la RBNZ dovrebbe considerare di accelerare la pubblicazione dei risultati aggiornati degli stress test delle singole banche. È chiaramente nell'interesse pubblico, e porrebbe fine a speculazioni infondate sulla vulnerabilità del sistema bancario neozelandese.