Qual è la durata del dollaro?

La durata del dollaro è un metodo di analisi delle obbligazioni che aiuta un investitore ad accertare la sensibilità dei prezzi delle obbligazioni alle variazioni dei tassi di interesse. Il metodo misura la variazione del prezzo di un'obbligazione ogni 100 bps (punti base) di variazione dei tassi di interesse.

La durata del dollaro può essere applicata a qualsiasi prodotto a reddito fisso, compresi i contratti di spedizione, obbligazioni zero coupon Obbligazione zero couponUn'obbligazione zero coupon è un'obbligazione che non paga interessi e viene scambiata a uno sconto rispetto al suo valore nominale. È anche chiamato un'obbligazione a sconto puro o un'obbligazione a sconto profondo., ecc. Pertanto, può essere utilizzato anche per calcolare il rischio associato a tali prodotti.

Riepilogo

• La durata del dollaro è la misura della variazione del prezzo di un'obbligazione per ogni 100 bps (punti base) di variazione dei tassi di interesse.
• Viene calcolato compensando il rischio di prezzo con il rischio di tasso di reinvestimento.
• La durata del dollaro non è una misura accurata dell'effetto dei tassi di interesse sui prezzi delle obbligazioni.

Rischi obbligazionari

I rischi associati alle obbligazioni includono:

1. Rischio di prezzo

Il tasso cedolare pagabile su un'obbligazione è inversamente proporzionale ai tassi di interesse di mercato prevalenti. Significa che quando i tassi di interesse scendono, i tassi di cedola delle obbligazioni aumentano. Le obbligazioni a breve termine sono meno sensibili alle variazioni degli interessi, mentre un'obbligazione a lungo termine a 20 anni può essere più sensibile alle variazioni dei tassi di interesse.

Obbligazioni con un basso tasso di cedolaTasso di cedolaUn tasso di cedola è l'importo del reddito da interessi annuo pagato a un detentore di obbligazioni, in base al valore nominale dell'obbligazione. sono più sensibili alle variazioni di interesse e viceversa. Il rischio di prezzo è più rilevante per gli investitori che intendono detenere l'obbligazione per un breve periodo di tempo e rivenderla prima che scada.

2. Rischio di tasso di reinvestimento

Il rendimento che si può ottenere reinvestendo i pagamenti delle cedole è correlato positivamente o direttamente al tasso di interesse di mercato. È più rilevante per gli investitori che intendono detenere l'obbligazione fino alla scadenza, come quando le tariffe salgono, l'investitore guadagnerà di più.

Poiché entrambi i rischi si muovono in direzioni opposte e si compensano a vicenda, può essere calcolata una durata che minimizzi l'esposizione ad entrambi i rischi e massimizzi il profitto che può essere ottenuto. La duration si riferisce al periodo di detenzione in cui il rischio di prezzo e il rischio di tasso di reinvestimento si compensano.

formule

La durata del dollaro è rappresentata calcolando il valore in dollari di un punto base, che è la variazione del prezzo di un'obbligazione per una variazione unitaria del tasso di interesse (misurato in punti base). Il valore in dollari per 100 punti base può essere simbolizzato come DV01 o Valore in dollari per 01. Una variazione unitaria dell'1% nel tasso di interesse è di 100 punti base.

La formula per calcolare la durata è:

In cui si:

• n =Anni alla maturità
• C =Valore attuale dei pagamenti delle cedole
• T =Ogni anno fino alla scadenza

La formula per calcolare la durata del dollaro è:

Duration in dollari =DUR ​​x (∆ i/1+ i) x P

In alternativa, se è nota la variazione del valore dell'obbligazione e del rendimento, si può usare un'altra formula:

DV01 =– (ΔBV/10000 * Δy)

In cui si:

• BV =Variazione del valore di un'obbligazione
• y =Variazione della resa

Fattore di imprecisione nella durata del dollaro

La durata del dollaro non è una misura accurata dell'effetto dei tassi di interesse sui prezzi delle obbligazioni, poiché la relazione tra i due non è lineare. Significa che le formule di cui sopra possono prevedere con precisione le variazioni di prezzo delle obbligazioni per determinati tassi di interesse solo per piccole variazioni.

Altre risorse

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