Come calcolare i rendimenti obbligazionari alla scadenza

Il rendimento di un'obbligazione alla scadenza, o YTM, è il tasso di rendimento annuo che riceverai se detieni un'obbligazione fino alla scadenza.

Le entità governative e le società emettono obbligazioni come mezzo per prendere in prestito denaro. L'investitore cede l'obbligazione e riceve un importo prestabilito - il valore nominale dell'obbligazione - dall'emittente alla data di scadenza. Le obbligazioni regolari pagano interessi periodici a tasso fisso. Poiché l'interesse è fisso, il prezzo dell'obbligazione deve adeguarsi in modo che l'YTM sia uguale all'attuale tasso di interesse prevalente richiesto dagli investitori in obbligazioni simili. I prezzi sono inversamente correlati a YTM:maggiore è il prezzo, più basso è l'YTM.

Ipotesi

Il calcolo di YTM è accurato solo se valgono determinate ipotesi:

1. L'investitore manterrà l'obbligazione fino alla scadenza.

2. L'emittente sborserà tutti i pagamenti di interessi e capitale per intero e in tempo.

3. L'investitore reinvestirà i pagamenti degli interessi ricevuti al tasso YTM.

4. Il calcolo non include gli effetti di imposte e commissioni.

Valori accurati per YTM consentono agli investitori di confrontare il rendimento di un'obbligazione con quello di altri investimenti.

Avvertimento

Alcuni esperti contestano l'ipotesi che i pagamenti degli interessi debbano essere reinvestiti al tasso YTM.

Valore attuale

Valore attuale viene utilizzato nel calcolo YTM per tenere conto del valore temporale del denaro . I soldi che hai ora valgono più dei soldi che riceverai dopo, perché non rischia il mancato pagamento, può guadagnare interessi e non soffre di inflazione , che riduce il potere d'acquisto del denaro. Il valore attuale utilizza un tasso di sconto per ridurre il valore dei flussi di cassa futuri, come il pagamento di interessi e capitale, pari a un importo equivalente ricevuto immediatamente. YTM è il tasso di sconto che pone il valore attuale dell'obbligazione pari al suo prezzo corrente.

Fattori YTM

I fattori necessari per calcolare YTM sono:

1. Data di regolamento: La data di inizio del calcolo, normalmente il giorno in cui hai fatto o avresti preso possesso dell'obbligazione.

2. Scadenza: La data di scadenza dell'obbligazione.

3. Valutare: Il tasso di interesse annuo dell'obbligazione.

4. Prezzo per faccia da $ 100 :Il prezzo del titolo, espresso in unità di valore nominale di $ 100. Per esempio, se il prezzo di un'obbligazione con $ 1, Il valore nominale di 000 è $ 1, 020, dividere il prezzo per ($ 1, 000/$100) per ottenere un prezzo per faccia da $100, pari a $ 102.

5. Valore di rimborso: Il valore nominale espresso in unità di $100. Ad esempio un'obbligazione con $ 1, 000 faccia è divisa per ($ 1, 000/$100) per ottenere un valore di riscatto di $100,

6. Frequenza: Il numero di pagamenti di interessi all'anno.

Risolvere con Excel

Cercare di risolvere l'equazione "a mano" sarebbe un noioso indovinello. Si inserisce un tasso di sconto nel calcolo del valore attuale dei flussi di cassa dell'obbligazione e si confronta il risultato con il prezzo di mercato corrente dell'obbligazione. Devi ripetere la procedura con diversi tassi di sconto fino a trovarne uno che corrisponda bene al prezzo di mercato; questo è l'YTM approssimativo.

Il software Excel semplifica le cose. Basta inserire i fattori YTM nella funzione RENDIMENTO nel menu "Formula" per ottenere l'YTM. Potrebbe essere necessario regolare un altro fattore opzionale chiamato base , che è la convenzione che l'obbligazione usa per esprimere il numero di giorni in un mese e in un anno.