Impara il gergo degli investimenti in private equity

Il private equity è capitale o azioni di proprietà non quotate in borsa o quotate in borsa. Il private equity è spesso un investimento in un'acquisizione di una grande azienda pubblica che viene poi presa come privata. Gli investitori raccolgono capitali da investire in società private per fusioni e acquisizioni, iniettare fondi per stabilizzare il bilancio, o perseguire nuovi progetti o sviluppi. Anche, mentre un tempo il private equity era un regno a cui potevano accedere solo investitori sofisticati, Ora, gli investitori tradizionali si stanno avventurando nel campo degli investimenti.

L'ammontare del capitale investito è spesso consistente e fornito da investitori accreditati o istituzionali. A causa della natura non pubblica del private equity, può essere difficile capire il gergo usato dagli addetti ai lavori.

Punti chiave

• Le società di private equity effettuano investimenti di capitale in società non quotate in borsa.
• Due dei principali tipi di clausole coinvolte con le strutture di compensazione PE sono la clausola di restituzione preferita e la clausola di clawback.
• Quando il capitale impegnato - denaro impegnato dai soci accomandanti di un'azienda a un fondo di private equity - non viene investito immediatamente, e invece richiamato periodicamente, questo si chiama drawdown.
• Una serie di rapporti di private equity come l'investimento, foto, e i multipli RVIP sono utilizzati dalle aziende di PE per presentare le proprie prestazioni ai potenziali investitori.

Impara il gergo degli investimenti in private equity

Private Equity - Parla 101

Prima di poter discutere gli importanti rapporti utilizzati nel private equity, dobbiamo prima spiegare alcuni dei termini di base. Alcuni di questi termini sono utilizzati rigorosamente nel private equity, mentre altri potrebbero essere familiari a seconda della tua esposizione a classi di attività alternative, come gli hedge fund.

Partner limitati

I soci accomandanti sono solitamente investitori istituzionali o con un patrimonio netto elevato interessati a ricevere il reddito e le plusvalenze associati all'investimento in un fondo di private equity. I soci accomandanti non partecipano alla gestione attiva del fondo. Sono protetti da perdite oltre il loro investimento originale, nonché da eventuali azioni legali intraprese contro il fondo.

Partner Generali

I soci accomandatari sono responsabili della gestione degli investimenti all'interno del fondo di private equity. Possono essere legalmente responsabili per le azioni del fondo. Per i loro servizi, guadagnano una commissione di gestione, in genere il 2% degli impegni pagati annualmente, anche se ci sono eccezioni quando il tasso è inferiore. Inoltre, i soci accomandatari guadagnano una percentuale degli utili del fondo, che si chiama interesse portato. Il riporto è la quota del socio accomandatario degli utili degli investimenti effettuati all'interno di un fondo di private equity. La quota può variare dal 5% al ​​30% degli utili.

Ritorno preferito, Interessi sostenuti

Come la maggior parte degli altri investimenti alternativi, le strutture retributive di private equity possono essere complicate e di solito includono clausole. Due dei principali tipi di clausole sono la clausola di restituzione preferenziale e la clausola di clawback. Il ritorno preferito, o tasso di ostacolo, è fondamentalmente un rendimento annuo minimo a cui i soci accomandanti hanno diritto prima che i soci accomandatari possano iniziare a ricevere gli interessi trasportati.

Se c'è un ostacolo, il tasso è tipicamente intorno all'8%. La clausola di clawback dà ai soci accomandanti il ​​diritto di reclamare una parte degli interessi trasportati del socio accomandatario nel caso in cui le perdite derivanti da investimenti successivi inducano il socio accomandatario a trattenere un valore troppo elevato degli interessi trasportati.

Capitale impegnato, Prelievo

Nel mondo del private equity, denaro impegnato dai soci accomandanti a un fondo di private equity, detto anche capitale impegnato, di solito non viene investito immediatamente. Viene prelevato e investito nel tempo man mano che vengono identificati gli investimenti.

Prelievi, o chiamate di capitale, sono rilasciati ai soci accomandanti quando il socio accomandatario ha identificato un nuovo investimento e una parte del capitale impegnato del socio accomandante è richiesta per pagare tale investimento.

Il primo anno in cui il fondo di private equity preleva o richiama il capitale impegnato è noto come l'anno della vendemmia del fondo. Il capitale versato è l'importo cumulativo del capitale che è stato utilizzato. L'importo del capitale versato che è stato effettivamente investito nelle società in portafoglio del fondo viene semplicemente indicato come capitale investito.

Distribuzione cumulativa

Quando gli investitori di private equity considerano il track record di investimento di un fondo, devono conoscere l'importo e la tempistica delle distribuzioni cumulative del fondo, che è l'importo totale di contanti e azioni che è stato pagato ai soci accomandanti.

Valore residuo

Il valore residuo è il valore di mercato del capitale residuo che i soci accomandanti hanno nel fondo. È comune vedere il valore patrimoniale netto di un investimento di private equity, o NAV, indicato come il suo valore residuo, poiché rappresenta il valore di tutti gli investimenti rimasti nel portafoglio del fondo. Gli investitori di private equity confrontano il loro fair value con il valore residuo del prezzo di acquisto dell'investimento; l'eventuale differenza rappresenta l'utile o la perdita potenziali o non realizzati dalla vendita delle azioni.

Una definizione comune di valore residuo per gli investimenti di private equity è il valore degli investimenti non usciti segnalati dai fondi. I fondi sponsorizzati da private equity tendono a riportare questa cifra su base trimestrale. Il valore residuo è più importante per i soci accomandanti che per i soci accomandatari perché dimostra il mercato attuale o il valore equo del capitale residuo posseduto solo dai soci accomandanti.

Rapporti di private equity

Ora che abbiamo delineato alcuni dei termini importanti, spiegheremo alcuni dei rapporti utilizzati negli investimenti di private equity. In precedenza, i Global Investment Performance Standards (GIPS) richiedevano che i seguenti rapporti fossero presenti quando le società di private equity presentavano la loro performance ai potenziali investitori. GIPS ha cambiato il modulo utilizzato dalle aziende di PE per riportare i propri dati finanziari, però, questi multipli sono ancora termini comuni utilizzati dal settore del private equity.

Multiplo di investimento

Il multiplo di investimento è anche noto come multiplo del valore totale del versamento (TVPI). Viene calcolato dividendo le distribuzioni cumulative del fondo e il valore residuo per il capitale versato. Fornisce informazioni sulla performance del fondo mostrando il valore totale del fondo come multiplo della sua base di costo. Non tiene conto del valore temporale del denaro.

io n v e S T m e n T m tu io T io P io e = C D + R V P un io D - io n C un P io T un io dove: C D = Distribuzioni cumulative R V = Valore residuo \begin{allineato} &Investimento\ Multiplo\text{ } =\text{ }\frac{CD \text{ }+\text{ } RV}{Paid\text{-}in\ Capital}\\ &\textbf{dove :}\\ &CD=\text{Distribuzioni cumulative}\\ &RV=\text{Valore residuo}\\ \end{allineato} ​Multiplo di investimento =Capitale versatoCD + RV​dove:CD=Distribuzioni cumulativeRV=Valore residuo​

Realizzazione multipla

Il multiplo di realizzazione è anche noto come multiplo delle distribuzioni a paid-in (DPI). È calcolato dividendo le distribuzioni cumulate per il capitale versato. La realizzazione multipla, in combinazione con il multiplo di investimento, fornisce a un potenziale investitore di private equity informazioni su quanto del rendimento del fondo è stato effettivamente "realizzato" o pagato agli investitori.

R e un io io z un T io o n m tu io T io P io e = C tu m tu io un T io v e D io S T R io B tu T io o n S P un io D - io n C un P io T un io Realizzazione\ Multiplo =\frac{Cumulativo\ Distribuzioni}{Pagato\testo{-}In\ Capitale} Multiplo di realizzazione=Capitale versato Distribuzioni cumulative​

RVPI multiplo

La definizione tecnica di RVPI è il valore di mercato corrente degli investimenti non realizzati come percentuale del capitale chiamato. Il multiplo RVPI è calcolato prendendo il valore patrimoniale netto, o valore residuo, delle partecipazioni del fondo e dividendolo per i flussi di cassa versati al fondo. I flussi di cassa sono rappresentativi del capitale investito, tasse pagate, e altre spese sostenute dai soci accomandanti al fondo.

I partner limitati vogliono vedere rapporti RVPI più elevati, che dimostrano i valori moltiplicati totali dei loro costi di capitale iniziali. Fornisce una misura, in combinazione con il multiplo di investimento, di quanto del rendimento del fondo non è realizzato e dipende dal valore di mercato dei suoi investimenti.

R V P io m tu io T io P io e = R e S io D tu un io V un io tu e P un io D - io n C un P io T un io RVPI\ Multiplo =\frac{Residuo\ Valore}{Pagato\testo{-}in\ Capitale} Multiplo RVPI=Valore residuo capitale versato​

PIC multiplo

Il multiplo PIC è calcolato dividendo il capitale versato per il capitale impegnato. Questo rapporto mostra a un potenziale investitore la percentuale del capitale impegnato di un fondo che è stata effettivamente utilizzata.

P io C m tu io T io P io e = P un io D - io n C un P io T un io C o m m io T T e D C un P io T un io PIC\ Multiplo =\frac{Paid\text{-}in\ Capital}{Committed\ Capital} PIC Multiple=Capitale impegnatoCapitale versato​

Oltre ai rapporti di cui sopra, il tasso di rendimento interno (IRR) del fondo sin dall'inizio, o SI-IRR, è una formula comune che i potenziali investitori di private equity dovrebbero riconoscere. È semplicemente il tasso di rendimento interno del fondo dal suo primo investimento.

Nuovi standard globali di performance degli investimenti (GIPS)

Nel 2020, GIPS ha cambiato i suoi requisiti per le società di private equity. Oltre a riportare i multipli di cui sopra, le aziende sono ora tenute a presentare qualcosa chiamato rapporto GIPS. Ogni azienda PE è tenuta a presentare un GIPS Composite Report, che contiene tutti i multipli di cui sopra, nonché il rendimento ponderato in denaro sin dall'inizio annualizzato e composito del portafoglio. Puoi trovare la dichiarazione dell'ACA sugli standard GIPS 2020 sul loro sito web.

La linea di fondo

Il settore del private equity ha attirato l'attenzione degli investitori esperti. Man mano che l'influenza del settore sul nostro mercato finanziario cresce, diventerà sempre più importante per gli investitori conoscere il gergo utilizzato nel settore del private equity. La familiarità e la comprensione dei termini e dei rapporti utilizzati nel private equity aiuterà gli investitori a prendere decisioni finanziarie più intelligenti.