Investimenti passivi

L'investimento passivo è una strategia di investimento per massimizzare i rendimenti riducendo al minimo l'acquisto e la vendita. Indice che investe in una strategia di investimento passiva comune in base alla quale gli investitori acquistano un benchmark rappresentativo, come l'indice S&P 500, e tenerlo su un lungo orizzonte temporale.

L'investimento passivo può essere contrastato con l'investimento attivo.

Punti chiave

• L'investimento passivo si riferisce in generale a una strategia di portafoglio buy-and-hold per orizzonti di investimento a lungo termine, con scambi minimi sul mercato.
• L'investimento su indici è forse la forma più comune di investimento passivo, per cui gli investitori cercano di replicare e detenere un ampio indice o indici di mercato.
• L'investimento passivo è più economico, meno complesso, e spesso produce risultati al netto delle imposte superiori su orizzonti temporali medio-lunghi rispetto ai portafogli a gestione attiva.

Capire gli investimenti passivi

I metodi di investimento passivo cercano di evitare le commissioni e le prestazioni limitate che possono verificarsi con il trading frequente. L'obiettivo degli investimenti passivi è creare ricchezza gradualmente. Conosciuta anche come strategia buy-and-hold, investire passivamente significa acquistare un titolo per possederlo a lungo termine. A differenza dei trader attivi, gli investitori passivi non cercano di trarre profitto dalle fluttuazioni dei prezzi a breve termine o dal market timing. Il presupposto alla base della strategia di investimento passivo è che il mercato registri rendimenti positivi nel tempo.

I manager passivi generalmente credono che sia difficile superare il mercato, quindi cercano di abbinare le prestazioni del mercato o del settore. Gli investimenti passivi tentano di replicare la performance del mercato costruendo portafogli ben diversificati di singoli titoli, che se fatto individualmente, richiederebbe ricerche approfondite. L'introduzione dei fondi indicizzati negli anni '70 ha reso molto più facile ottenere rendimenti in linea con il mercato. Negli anni '90, fondi negoziati in borsa, o ETF, che seguono i principali indici, come SPDR S&P 500 ETF (SPY), ha ulteriormente semplificato il processo consentendo agli investitori di negoziare fondi indicizzati come se fossero azioni.

Vantaggi e svantaggi dell'investimento passivo

Mantenere un portafoglio ben diversificato è importante per investire con successo, e l'investimento passivo tramite l'indicizzazione è un modo eccellente per ottenere la diversificazione. I fondi indicizzati diffondono ampiamente il rischio nel detenere tutti, o un campione rappresentativo dei titoli nei rispettivi benchmark target. I fondi indicizzati seguono un benchmark o un indice target piuttosto che cercare vincitori, quindi evitano di comprare e vendere costantemente titoli. Di conseguenza, hanno commissioni e spese operative inferiori rispetto ai fondi gestiti attivamente. Un fondo indicizzato offre la semplicità come un modo semplice per investire in un mercato prescelto perché cerca di replicare un indice. Non è necessario selezionare e monitorare i singoli gestori, oppure scegli tra i temi di investimento.

Però, l'investimento passivo è soggetto al rischio di mercato totale. I fondi indicizzati seguono l'intero mercato, quindi quando i prezzi complessivi del mercato azionario o delle obbligazioni scendono, così fanno i fondi indicizzati. Un altro rischio è la mancanza di flessibilità. Ai gestori di fondi indicizzati di solito è vietato utilizzare misure difensive come la riduzione di una posizione in azioni, anche se il manager pensa che i prezzi delle azioni diminuiranno. I fondi indicizzati a gestione passiva devono far fronte a vincoli di performance poiché sono progettati per fornire rendimenti che seguono da vicino il loro indice di riferimento, piuttosto che cercare la sovraperformance. Raramente battono il rendimento dell'indice, e di solito restituiscono leggermente meno a causa dei costi operativi del fondo.

Alcuni dei principali vantaggi dell'investimento passivo sono:

• Commissioni ultra basse: Non c'è nessuno che raccolga azioni, quindi la supervisione è molto meno costosa. I fondi passivi seguono l'indice che utilizzano come benchmark.
• Trasparenza: È sempre chiaro quali attività si trovano in un fondo indicizzato.
• Efficienza fiscale: La loro strategia buy-and-hold in genere non si traduce in una massiccia tassa sulle plusvalenze per l'anno.
• Semplicità: Possedere un indice, o un gruppo di indici è molto più facile da implementare e comprendere rispetto a una strategia dinamica che richiede ricerca e aggiustamento costanti.

I sostenitori dell'investimento attivo direbbero che le strategie passive hanno questi punti deboli:

• Troppo limitato: I fondi passivi sono limitati a un indice specifico oa un insieme predeterminato di investimenti con variazioni minime o nulle; così, gli investitori sono bloccati in quelle partecipazioni, qualunque cosa accada sul mercato.
• Rendimenti potenziali minori: Per definizione, i fondi passivi praticamente non batteranno mai il mercato, anche nei periodi di turbolenza, poiché le loro partecipazioni principali sono bloccate per seguire il mercato. Qualche volta, un fondo passivo può battere di poco il mercato, ma non registrerà mai i grandi ritorni che i manager attivi bramano a meno che il mercato stesso non esploda. Manager attivi, d'altra parte, può portare ricompense maggiori (vedi sotto), anche se quei premi comportano anche un rischio maggiore.

Vantaggi e limitazioni

Per contrastare i pro e i contro degli investimenti passivi, l'investimento attivo ha anche i suoi vantaggi e limiti da considerare:

• Flessibilità: I gestori attivi non sono tenuti a seguire un indice specifico. Possono acquistare quei titoli "diamante grezzo" che credono di aver trovato.
• Copertura: I gestori attivi possono anche coprire le loro scommesse utilizzando varie tecniche come le vendite allo scoperto o le opzioni put, e sono in grado di uscire da specifici titoli o settori quando i rischi diventano troppo grandi. I gestori passivi sono bloccati con le azioni che l'indice che tracciano detiene, indipendentemente da come stanno.
• Gestione fiscale: Anche se questa strategia potrebbe innescare un'imposta sulle plusvalenze, i consulenti possono adattare le strategie di gestione fiscale ai singoli investitori, ad esempio vendendo investimenti che stanno perdendo denaro per compensare le tasse sui grandi vincitori.

Ma le strategie attive hanno questi difetti:

• Molto costoso: Thomson Reuters Lipper fissa il rapporto di spesa medio all'1,4% per un fondo azionario gestito attivamente, rispetto a solo lo 0,6 percento per il fondo azionario passivo medio. Le commissioni sono più alte perché tutto ciò che l'acquisto e la vendita attivi innescano i costi di transazione, per non parlare del fatto che stai pagando gli stipendi del team di analisti che effettuano ricerche sulle scelte azionarie. Tutte quelle commissioni in decenni di investimenti possono uccidere i rendimenti.
• Rischio attivo: I gestori attivi sono liberi di acquistare qualsiasi investimento che ritengono possa portare rendimenti elevati, il che è fantastico quando gli analisti hanno ragione ma terribile quando hanno torto.
• Pessimo track record :I dati mostrano che pochissimi portafogli gestiti attivamente superano i loro benchmark passivi, soprattutto dopo che le tasse e le tasse sono state contabilizzate. Infatti, in tempi medio-lunghi, solo una piccola manciata di fondi comuni di investimento a gestione attiva supera il loro indice di riferimento.