Aggiornamento Kiplinger 25:tiepidi guadagni in un raduno di Hot Bond

sabrina dei nobili

La strategia dietro Obbligazione a rendimento totale DoubleLine (simbolo, DLTNX) è semplice. I gestori del fondo, guidato da Jeffrey Gundlach, investire in una combinazione di titoli garantiti da ipoteca di agenzie governative e obbligazioni garantite da ipoteche non di agenzie. I due tipi di obbligazioni si bilanciano in termini di rischio:il debito ipotecario governativo non comporta alcun rischio di insolvenza ma molto rischio di tasso di interesse (tassi di interesse e prezzi delle obbligazioni tendono a muoversi in direzioni opposte); le obbligazioni non garantite da ipoteca presentano un rischio di tasso di interesse ridotto ma un rischio di insolvenza più elevato. Da quando è stato lanciato nell'aprile 2010, il fondo ha superato tutti i suoi concorrenti tranne quattro, fondi che si concentrano su obbligazioni a medio termine, con una volatilità inferiore.

L'anno passato è stato come di consueto per il fondo, un membro del Kiplinger 25, con un piccolo cambiamento. Gundlach e il suo co-gestore, Filippo Barach, promosso analista Andrew Hsu a comanager. Hsu fa parte da anni della squadra di Gundlach. "Andrew conosce il portafoglio dentro e fuori, "dice Gundlach.

Ma il mercato obbligazionario è stato un po' insolito. Obbligazioni societarie di alta qualità, un settore che Total Return Bond non possiede, ha guadagnato il 13,7% nei primi otto mesi del 2019, quasi quanto l'ampio mercato azionario statunitense. "È interessante e anche strano, " afferma Gundlach. Il debito societario costituisce il 25% sia dell'indice Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond che del tipico fondo obbligazionario a medio termine. Di conseguenza, Il rispettabile guadagno del 7,5% di Total Return Bond negli ultimi 12 mesi è in ritardo rispetto al guadagno del 10,1% nell'indice Agg e segue l'88% dei suoi pari.

Il calo dei tassi di interesse nel 2019 ha posto un altro problema per Total Return Bond. All'inizio di settembre, il rendimento dei Treasury a 10 anni era sceso di ben 1,14 punti percentuali. Il calo dei tassi ha spinto più in alto i prezzi delle obbligazioni:buone notizie per gli investitori obbligazionari, soprattutto detentori di debito pubblico. Ma a Gundlach piace mantenere la durata di Total Return Bond, una misura della sensibilità ai tassi di interesse, inferiore a quello dell'indice Agg. A fine estate, il fondo aveva una durata di 3,5 anni; l'Agg, al contrario, aveva una durata di 5,3 anni. "Dato il costrutto Total Return, Penso che ci siamo comportati abbastanza bene, " dice Gundlach.