La siccità del mercato degli orsi ci ha viziati

Lori Labrecque

Sono un toro azionario a lungo termine. Oltre il lungo termine, Le azioni statunitensi sono tornate vicino a un 10% annualizzato. Le azioni estere hanno restituito circa l'8%. Praticamente nessun altro investimento senza leva ha prodotto quel tipo di rendimenti.

Ma a volte le azioni di mercato passate possono far sembrare le azioni più allettanti di quanto non siano in realtà. E questa è una di quelle volte.

Considera questo:nove anni e mezzo in uno dei più grandi mercati rialzisti di sempre, L'indice azionario Standard &Poor's 500 ha restituito un 18,8% annualizzato.

Non è molto di più del rendimento medio a lungo termine, ma siamo ancora stati viziati. Sono passati quasi 10 anni dall'ultimo mercato orso, e la maggior parte delle persone ha dimenticato quanto possano essere devastanti i mercati ribassisti. Il mercato ribassista del 2007-09 ha visto l'S&P 500 crollare del 55,3%, la più grande perdita dalla Grande Depressione.

Ma chi oggi? veramente ricorda esattamente come ci si sentiva a guardare i tuoi investimenti ridursi giorno dopo giorno durante quel periodo infido?

Alcuni numeri che fanno riflettere

Dan Wiener, editore del Consulente indipendente per investitori all'avanguardia notiziario, offre alcuni dettagli cautelativi per coloro che si aspettano che i bei tempi di oggi continuino a girare:

Il 15 ottobre 2008, con Lehman Brothers che dichiara bancarotta, l'S&P 500 è crollato del 4,7%. Due giorni dopo, l'indice è sceso di un altro 4,7%.

Tienilo a mente quando iniziano ad arrivare i rapporti sugli investimenti del terzo trimestre. Con le obbligazioni che tornano poco o niente negli ultimi due anni, è allettante scaricare obbligazioni e investire più denaro in azioni, soprattutto perché quei rapporti del terzo trimestre mostreranno alcuni rendimenti abbaglianti nelle azioni.

Quanto abbagliante? Negli ultimi 12 mesi fino al 30 settembre, l'S&P ha reso il 17,9%. Negli ultimi tre anni, ha restituito un 17,3% annualizzato. E l'indice ha restituito un 14,0% e un 12,0% annualizzati, rispettivamente, negli ultimi cinque e dieci anni.

Wiener sottolinea che i numeri del rendimento a 10 anni continueranno a sembrare ancora più brillanti nei prossimi due trimestri (salvo un nuovo mercato ribassista) perché l'ultimo mercato orso ha raggiunto il suo minimo il 9 marzo, 2009.

Quanto possono peggiorare le cose? Immagina di aver messo una grossa somma forfettaria nell'indice S&P 500 il 24 marzo, 2000, il picco della bolla dei titoli tecnologici. Nei prossimi 12 mesi, il tuo gruzzolo avrebbe perso il 24,5%, e quello era solo l'inizio del dolore. L'S&P 500 ha perso un 16,1% annualizzato, 3, 7% e 0,9%, rispettivamente, oltre i tre, cinque e dieci anni a partire dal 24 marzo, 2000.

Come dovresti investire?

Non sto suggerendo di gettare a mare le tue scorte. Ma penso che sia ora di alleggerire un po' i titoli in crescita degli Stati Uniti, in particolare alcuni dei giganti della tecnologia che vengono scambiati a multipli estremamente elevati di guadagni e vendite. Amazon.com (AMZN), ad esempio, viene scambiato con un rapporto prezzo/utili di 142, e alfabeto (GOOGL), il capostipite del motore di ricerca Google, scambia a 48 volte gli utili finali.

Le grandi aziende non sono necessariamente grandi azioni, e anche le grandi azioni non sono sempre grandi acquisti. L'idea, come sappiamo tutti, è comprare basso e vendere alto. C'è poco prezioso oggi che sia economico tra i titoli in crescita degli Stati Uniti.

Il posto migliore in cui guardare è tra le azioni value. I titoli value hanno schiacciato i titoli growth nel lungo termine. Dal 1940, value ha battuto l'ampio mercato di un 4,5% annualizzato, secondo il gruppo Leuthold. La marea è cambiata negli ultimi 10 anni - l'indice Russell 1000 Growth ha superato l'indice Russell 1000 Value di 9 punti percentuali all'anno - ma potrebbe essere il momento per il valore di recuperare finalmente il ritardo. E il valore è anche il luogo in cui troverai molti giochi di dividendi forti.

I miei due giochi di valore/reddito preferiti sono Schwab U.S. Dividend Equity (SCHD) e Fondi americani Washington Mutual F1 (WSHFX).

La selezione Schwab è un fondo negoziato in borsa (ETF) che investe in società che hanno una lunga storia di pagamento di dividendi e i mezzi per mantenere tali dividendi. Il fondo addebita solo lo 0,07% annuo e rende il 2,94%. Negli ultimi cinque anni ha restituito un 12,9% annualizzato.

Washington Mutual è un fondo molto conservatore di fondi americani, un'azienda molto conservatrice con un eccezionale record a lungo termine. WSHFX deve investire l'80% o più delle sue attività in azioni che hanno pagato dividendi in almeno otto degli ultimi 10 anni. Il fondo rende l'1,7% e addebita lo 0,66% annuo. Gli otto gestori cercano titoli blue-chip stabili con buone prospettive di crescita, e sono riusciti a restituire il 13,2% annuo negli ultimi 10 anni.

Gli investitori possono acquistare azioni F1 di American Funds tramite broker di sconto, come Schwab e Fidelity.

Steve Goldberg è un consulente per gli investimenti a Washington, DC, la zona.