Streghe quadruple

Che cos'è il quadruplo delle streghe?

Streghe quadruple si riferisce a una data in cui i futures su indici azionari, opzioni su indici azionari, opzioni su azioni, e single stock futures scadono contemporaneamente. Mentre i contratti di stock option e le opzioni su indici scadono il terzo venerdì di ogni mese, tutte e quattro le classi di attività scadono contemporaneamente il terzo venerdì di marzo, Giugno, Settembre, e dicembre.

Punti chiave

• Il quadruplo stregamento si riferisce a una data in cui i derivati ​​di futures su indici azionari, opzioni su indici azionari, opzioni su azioni, e single stock futures scadono contemporaneamente.
• Streghe quadruple si verificano una volta ogni trimestre, il terzo venerdì di marzo, Giugno, Settembre, e dicembre.
• Quadrupli giorni di streghe testimoniano un pesante volume di scambi, in parte, a causa della compensazione di contratti future e opzioni esistenti redditizi.
• Sebbene possa comportare un aumento del volume e delle opportunità di arbitraggio, quadruple strega non si traduce necessariamente in un aumento della volatilità nei mercati.

Streghe quadruple

Comprendere il quadruplo delle streghe

Le streghe quadruple sono simili alle date delle streghe triple, quando tre dei quattro mercati scadono contemporaneamente, o doppia strega, in cui due mercati dei quattro mercati scadono contemporaneamente.

I giorni di stregoneria quadrupla hanno sostituito i giorni di stregoneria tripla quando i futures su azioni singole hanno iniziato a essere negoziati nel novembre 2002. Poiché questi contratti scadono con lo stesso programma di stregoneria tripla, i termini "triplice strega" e "quadrupla strega" sono spesso usati in modo intercambiabile (nonostante la disparità nel numero di mercati).

Quadruplicare, triplicare, e la doppia stregoneria derivano tutti i loro nomi dalla volatilità - o dal caos - inerente a tutti questi prodotti derivati ​​che scadono lo stesso giorno. Nel folklore, si dice che gli esseri soprannaturali vaghino per la terra durante l'ora delle streghe di mezzanotte; essere all'estero in questo momento porta scompiglio e sfortuna a coloro che sono abbastanza sfortunati da incontrare questi spiriti maligni.

Tipi di contratti coinvolti nelle streghe quadruple

Ecco le quattro classi di contratti coinvolte nel quadruplo witching.

Contratti di Opzioni

Le opzioni sono derivati, il che significa che basano il loro valore su titoli sottostanti come le azioni. I contratti di opzione danno all'acquirente l'opportunità, ma non la responsabilità, per completare una transazione del titolo sottostante entro o prima di una data specifica e per un prezzo prestabilito chiamato prezzo di esercizio.

È possibile acquistare un'opzione call per speculare su un aumento del prezzo di un determinato titolo. Se il prezzo è superiore al prezzo di esercizio alla data di scadenza dell'opzione, l'investitore può esercitare o convertire in azioni del titolo e incassare per un profitto.

Un'opzione put consente a un investitore di trarre profitto da una diminuzione del prezzo di un'azione fintanto che il prezzo è inferiore allo strike alla scadenza. Le opzioni scadono il terzo venerdì di ogni mese, ed è prevista una commissione anticipata o un premio per l'acquisto o la vendita di un'opzione.

Opzioni indice

Un'opzione su un indice è proprio come un contratto di opzioni su azioni, ma invece di acquistare singoli titoli, le opzioni sull'indice danno agli investitori il diritto, non l'obbligo, di negoziare l'indice, come l'S&P 500. Il fatto che il prezzo o il valore dell'indice sia superiore o inferiore al prezzo di esercizio dell'opzione alla data di scadenza determina il profitto sull'operazione.

Le opzioni su indici non offrono alcuna proprietà dei singoli titoli. Anziché, la transazione è regolata in contanti, dando la differenza tra lo strike dell'opzione e il valore dell'indice alla scadenza.

Future su azioni singole

I contratti futures sono accordi legali per l'acquisto o la vendita di un'attività a un prezzo determinato in una data futura specificata. I contratti futures sono standardizzati con quantità e date di scadenza fisse. I futures vengono scambiati su una borsa dei futures. L'acquirente di un contratto future è obbligato ad acquistare l'attività sottostante alla scadenza mentre il venditore è obbligato a vendere alla scadenza.

I futures su azioni singole sono obblighi a prendere in consegna le azioni del titolo sottostante alla data di scadenza del contratto. Ciascun contratto rappresenta 100 azioni. Però, i detentori di futures su azioni non ricevono pagamenti di dividendi, che sono pagamenti in contanti agli azionisti dagli utili di una società.

Future su indici

I futures su indici sono simili ai futures su azioni eccetto che gli investitori acquistano o vendono un indice finanziario o azionario con il contratto che si stabilisce in una data futura. Alla scadenza, la posizione esistente è sfalsata, e un profitto o una perdita viene regolato in contanti sul conto dell'investitore.

Gli investitori utilizzano i future su indici per scommettere sulla direzione di un indice, comprare se credono che l'indice aumenterà, e vendere se credono che il mercato diminuirà. I future su indici possono anche essere utilizzati per coprire un portafoglio di azioni in modo che un gestore di portafoglio non debba vendere il portafoglio durante i cali del mercato.

Anziché, il contratto futures realizza un profitto mentre il portafoglio declina e subisce una perdita. L'obiettivo è ridurre al minimo le perdite di portafoglio a breve termine per le partecipazioni a lungo termine.

Impatto sul mercato del quadruplo Witching

Quattro giorni di streghe testimoniano un volume di scambi pesante. Uno dei motivi principali per l'aumento dell'attività è che le opzioni e i contratti future che sono redditizi si regolano automaticamente con operazioni di compensazione.

Le opzioni call scadono in-the-money e sono redditizie quando il prezzo del titolo sottostante è superiore al prezzo di esercizio nel contratto. Le opzioni put sono in-the-money quando il prezzo dell'azione o dell'indice è inferiore al prezzo di esercizio. In entrambe le situazioni, la scadenza delle opzioni in-the-money determina transazioni automatiche tra acquirenti e venditori dei contratti. Di conseguenza, date di stregoneria quadruple portano al completamento di una quantità maggiore di queste transazioni.

Dopo la settimana di streghe quadruple, gli indici di mercato come l'S&P 500 tendono a diminuire, forse a causa dell'esaurimento della domanda di scorte a breve termine. Nonostante l'aumento complessivo del volume degli scambi, giorni di streghe quadruple non si traducono necessariamente in una forte volatilità.

La volatilità è una misura dell'entità delle fluttuazioni dei prezzi dei titoli. La bassa volatilità potrebbe essere dovuta a investitori istituzionali a lungo termine, come gestori di fondi pensione, che sono in gran parte inalterati poiché non cambiano le loro posizioni a lungo termine. Anche, la disponibilità di una varietà di strumenti di copertura con più date di scadenza durante tutto l'anno ha diminuito l'impatto del quadruplo dei giorni di stregoneria, un po'.

Chiusura e lancio di contratti futures

Gran parte dell'azione che circonda i futures e le opzioni nei giorni quadrupli delle streghe si concentra sulla compensazione, chiusura, o srotolare posizioni. Un contratto futures contiene un accordo tra l'acquirente e il venditore in cui il titolo sottostante deve essere consegnato all'acquirente al prezzo del contratto alla scadenza.

Per esempio, Contratti Standard &Poor's 500 E-mini, che sono il 20% della dimensione del contratto regolare, sono valutati moltiplicando il prezzo dell'indice per 50. Su un contratto al prezzo di 2, 100, il valore è $ 105, 000, che viene consegnato al titolare del contratto se il contratto è lasciato aperto alla scadenza.

Alla data di scadenza, i titolari del contratto non prendono in consegna e invece, possono chiudere i loro contratti registrando un'operazione di compensazione al prezzo prevalente liquidando in contanti l'utile o la perdita dai prezzi di acquisto e vendita. I trader possono anche estendere il contratto compensando l'operazione esistente e prenotando contemporaneamente una nuova opzione o un contratto future da regolare in futuro, un processo chiamato roll forward dei contratti.

Opportunità di arbitraggio

Nel corso di una quadrupla giornata di streghe, le transazioni che coinvolgono grandi blocchi di contratti possono creare movimenti di prezzo che possono fornire agli arbitraggisti l'opportunità di trarre profitto da distorsioni di prezzo temporanee. L'arbitraggio può aumentare rapidamente il volume, in particolare quando i viaggi di andata e ritorno ad alto volume vengono ripetuti più volte nel corso del trading in quattro giorni di streghe. Però, proprio come l'attività può fornire il potenziale per i guadagni, può anche portare a perdite molto rapidamente.

• La quadrupla stregoneria può fornire agli arbitraggisti l'opportunità di trarre profitto da distorsioni temporanee dei prezzi.

• L'aumento dell'attività e del volume di trading si verificano nei giorni delle streghe, che può portare a guadagni sul mercato.

• Ci sono poche prove che lo stregoneria quadrupla porti a un aumento della redditività poiché i guadagni di mercato sono generalmente modesti.

• L'aumento della volatilità può offrire il potenziale di guadagni, ma le perdite possono essere ugualmente evidenti.

Esempio reale di stregoneria quadrupla

Venerdì, 15 marzo, 2019, è stato il primo quadruplo giorno delle streghe del 2019. La frenesia che ha portato a venerdì durante quella settimana ha portato a un aumento dell'attività di mercato. Però, è incerto se il witching porti a maggiori guadagni sul mercato poiché è impossibile separare eventuali guadagni dovuti a opzioni e future in scadenza dai guadagni dovuti ad altri fattori come guadagni ed eventi economici.

Secondo Reuters rapporto, volume degli scambi il 15 marzo, 2019, sulle borse del mercato statunitense era "10,8 miliardi di azioni, rispetto alla media di 7,5 miliardi... negli ultimi 20 giorni di negoziazione."

Per la settimana che porta al quadruplo venerdì delle streghe, l'S&P 500 è cresciuto del 2,9% mentre il Nasdaq del 3,8%, e il Dow Jones Industrial Average (DJIA) è cresciuto dell'1,6%. Però, sembra che molti dei guadagni siano avvenuti prima del quadruplo stregamento venerdì poiché l'S&P è aumentato solo dello 0,5% mentre il Dow è aumentato solo dello 0,54% venerdì.

Che cos'è il Witching e perché è quadruplo?

Nel folklore, l'"ora delle streghe" è un momento della giornata soprannaturale in cui possono essere in atto cose malvagie. Nella negoziazione di derivati, questo termine è stato colloquialmente applicato all'ora di scadenza del contratto, spesso il venerdì alla chiusura delle contrattazioni. Sulla quadrupla stregoneria, quattro diverse tipologie di contratti scadono contemporaneamente:opzioni su indici quotati, opzioni su azioni singole, future su indici, e futures su azioni.

Quando si verificano le streghe quadruple?

Le streghe quadruple di solito si verificano il terzo venerdì di marzo, Giugno, Settembre, e dicembre, alla chiusura del mercato (16:00 ET).

Perché ai trader interessa il quadruplo Witching?

Poiché più derivati ​​scadono contemporaneamente, i trader spesso cercheranno di chiudere tutte le loro posizioni aperte prima della scadenza. Ciò può portare a un aumento del volume degli scambi e della volatilità intraday. I trader con ampie posizioni gamma corte sono particolarmente esposti ai movimenti di prezzo che portano alla scadenza. Gli arbitri cercano di trarre vantaggio da tale azione sui prezzi anormali, ma farlo può anche essere piuttosto rischioso.

Quali sono alcune anomalie di prezzo osservate nel quadruplo Witching?

Poiché i trader cercheranno di chiudere o rinnovare le loro posizioni, il volume degli scambi è solitamente superiore alla media con quadruple streghe, che può portare a una maggiore volatilità. Però, un fenomeno interessante è che il prezzo di un titolo può tendere artificialmente verso un prezzo di esercizio con un ampio interesse aperto quando si verifica la copertura gamma, un processo chiamato bloccare lo sciopero. Bloccare uno sciopero impone rischio di pin per i trader di opzioni, dove diventano incerti se dovrebbero o meno esercitare le loro opzioni lunghe che sono scadute al momento del pagamento, o molto vicino ad essere al denaro. Questo è perché, allo stesso tempo, non sono sicuri di quante delle loro posizioni corte simili verranno assegnate a.