Opzione jolly

Che cos'è un'opzione jolly?

Un'opzione jolly è un tipo di opzione incorporato in alcuni titoli del Tesoro. Consente al venditore di un'obbligazione del Tesoro di posticipare la consegna dell'attività sottostante fino a dopo il normale orario di negoziazione.

Questa opzione avvantaggia il venditore perché gli consente di beneficiare di qualche ora in più in cui assicurarsi un prezzo favorevole prima di saldare il contratto future.

Punti chiave

• Il termine "opzione wild card" si riferisce a un diritto detenuto dal venditore di un contratto future su titoli del Tesoro.
• Consente al venditore di attendere fino alle negoziazioni fuori orario prima di consegnare le sue obbligazioni all'acquirente del contratto futures.
• Questo può occasionalmente portare a un prezzo più favorevole per il venditore, abbassando il costo della loro posizione corta e aumentando così i loro profitti.

Come funzionano le opzioni dei caratteri jolly

I contratti future sui titoli del Tesoro degli Stati Uniti sono stati negoziati alla borsa delle materie prime del Chicago Board of Trade (CBOT) dal 1977. Secondo le regole del CBOT, la negoziazione nel mercato dei futures del Tesoro termina alle 14:00, ma i trader che hanno venduto futures del Tesoro non sono tenuti a regolare i loro contratti fino alle 20:00.

L'importo che il venditore allo scoperto deve pagare per compensare il titolare del contratto future, noto come prezzo della fattura del contratto, è fissato alle 14:00. A causa dell'opzione jolly, però, I venditori di futures del Tesoro hanno la possibilità di aspettare fino a sei ore, durante il quale potrebbero beneficiare di movimenti di prezzo favorevoli durante il trading after-hour.

Quando si esercita l'opzione jolly, il venditore del contratto futures del Tesoro aspetterebbe di vedere se il prezzo spot scende al di sotto del prezzo di fattura durante le negoziazioni fuori orario. Se lo fa, quindi il venditore potrebbe esercitare la sua opzione jolly ed effettuare la consegna in base al prezzo spot basso, diminuendo il costo complessivo della loro posizione corta.

Esempio del mondo reale di un'opzione jolly

I contratti future sui buoni del tesoro sono tra i titoli di investimento più attivamente negoziati al mondo. Per illustrare come funziona in pratica un'opzione con caratteri jolly, si consideri il caso di ABC Capital, un'ipotetica società di investimento che ha assunto una posizione corta sul mercato dei titoli del Tesoro vendendo contratti future sui titoli del Tesoro. Come venditore dei buoni del Tesoro, ABC Capital è obbligata a consegnare una determinata quantità di buoni del Tesoro all'acquirente, ad un orario prestabilito. Una volta raggiunta la data di liquidazione, però, ABC Capital può scegliere di utilizzare l'opzione jolly incorporata nel suo contratto futures.

Alla data di liquidazione, ABC Capital può quindi attendere fino a 6 ore dopo la fine della giornata di negoziazione prima di annunciare l'intenzione di consegnare le obbligazioni. Durante quelle 6 ore, il prezzo di mercato delle obbligazioni durante le negoziazioni fuori orario potrebbe diminuire, dando ad ABC Capital la possibilità di acquistare obbligazioni a un prezzo più favorevole prima di cederle all'acquirente. Ciò a sua volta ridurrebbe il costo della posizione corta di ABC Capital, aumentando così il loro profitto o riducendo la loro perdita.