Quali sono i costi di agenzia?

I costi di agenzia sono costi interni sostenuti a causa degli interessi concorrenti degli azionisti. Azionisti EquityAzionisti Equity (noto anche come Azionisti Equity) è un conto sul bilancio di una società che consiste di capitale sociale più (principali) e il team di gestione (agenti). Le spese associate alla risoluzione di questo disaccordo e alla gestione della relazione sono indicate come costi di agenzia.

Il punto chiave da asporto è che questi costi derivano dalla separazione tra proprietà e controllo. Gli azionisti vogliono massimizzare il valore per gli azionisti, mentre la direzione può talvolta prendere decisioni che non sono nel migliore interesse degli azionisti (cioè, quelli che si avvantaggiano).

Per esempio, i costi di agenzia sono sostenuti quando il senior management team, quando si viaggia, prenota inutilmente l'hotel più costoso o ordina aggiornamenti inutili dell'hotel. Il costo di tali azioni aumenta il costo operativo della società senza fornire alcun vantaggio o valore aggiunto agli azionisti.

Due categorie di costi di agenzia:

1. Costi sostenuti quando l'agente (team di gestione) utilizza le risorse dell'azienda a proprio vantaggio.
2. Costi sostenuti dai mandanti (azionisti) per evitare che l'agente (team di gestione) dia priorità a se stesso rispetto agli interessi degli azionisti.

Costi di agenzia diretti e indiretti

I costi di agenzia sono ulteriormente suddivisi in costi di agenzia diretti e indiretti.

Esistono due tipi di costi diretti di agenzia:

1. Spese aziendali a vantaggio del team di gestione a spese degli azionisti
2. Una spesa che deriva dal monitoraggio delle azioni di gestione per mantenere allineato il rapporto principale-agente

Il primo tipo di costi diretti di agenzia è illustrato sopra, dove il team di gestione prenota inutilmente l'hotel più costoso o ordina upgrade di hotel non necessari che non aggiungono valore o vantaggi agli azionisti.

Un esempio del secondo tipo di costo dell'agenzia diretta è il pagamento di revisori esterni per valutare l'accuratezza dei rendiconti finanziari della società.

I costi di agenzia indiretti rappresentano opportunità perse. Dire, Per esempio, gli azionisti vogliono intraprendere un progetto che aumenterà il valore delle azioni. Però, il team di gestione ha paura che le cose possano andare male, che potrebbe comportare la cessazione del loro lavoro. Se la direzione non si assume questo progetto, gli azionisti perdono un'opportunità potenzialmente preziosa. Questo diventa un costo di agenzia indiretto perché nasce dal conflitto azionista/gestione ma non ha un valore direttamente quantificabile.

Costo del debito di agenzia

Il costo del debito di agenzia è l'aumento del costo del debito Costo del debitoIl costo del debito è il rendimento che una società fornisce ai suoi debitori e creditori. Il costo del debito viene utilizzato nei calcoli WACC per l'analisi della valutazione o per l'attuazione di clausole di debito per paura di problemi relativi ai costi di agenzia. I finanziatori del debito in un'azienda non hanno il controllo dei loro soldi – lo è la gestione aziendale. Il costo del debito di agenzia si verifica generalmente quando i detentori del debito temono che il team di gestione possa intraprendere azioni rischiose che avvantaggiano gli azionisti più degli obbligazionisti. Per paura di potenziali problemi del principale agente in azienda, fornitori di debito possono porre vincoli (come patti di debito Patti di debito I patti di debito sono restrizioni che i finanziatori (creditori, detentori di debiti, investitori) stipulano accordi di prestito per limitare le azioni del mutuatario (debitore).) su come viene utilizzato il loro denaro.

Il rapporto principale-agente

Il rapporto principale-agente svolge un ruolo importante nei costi di agenzia. Il rapporto principale-agente è un accordo tra due parti in cui una parte (il principale) nomina legalmente l'altra parte (l'agente) ad agire per suo conto.

I problemi principale-agente si verificano quando gli interessi del principale e dell'agente non sono allineati. Di conseguenza, si sostengono spese di agenzia.

Per identificare un potenziale problema principale-agente, si consideri il seguente esempio:

Assumi i servizi di un conciatetti per riparare il tuo tetto che perde. La paga oraria che paghi al muratore è di 40 dollari. Un problema principale-agente può sorgere in quanto l'interesse del roofer potrebbe non essere lo stesso del tuo. Il riparatore di tetti, sapendo che è pagato a ore, potrebbe cercare di prendersi più tempo possibile per riparare il tetto in modo da poter guadagnare di più. Non puoi impedirlo, come sai molto poco sulla riparazione dei tetti. Il costo dell'agenzia è l'importo extra che paghi al conciatetti per far riparare il tetto.

Ridurre i costi di agenzia

Il modo più comune per ridurre i costi di agenzia in una relazione principale-agente è implementare un sistema di incentivi. Esistono due tipi di incentivi:finanziari e non finanziari.

Gli incentivi finanziari sono i sistemi di incentivi più comuni. Per esempio, si può decidere che se un'organizzazione raggiunge un certo obiettivo, quindi il team di gestione riceverà un bonus monetario. Gli incentivi finanziari basati sulle prestazioni aiutano a motivare gli agenti ad agire nel migliore interesse dell'azienda. Esempi di incentivi finanziari sono:

• Opzioni su azioniOpzione su azioniUn'opzione su azioni è un contratto tra due parti che conferisce all'acquirente il diritto di acquistare o vendere azioni sottostanti a un prezzo predeterminato ed entro un periodo di tempo specificato. Un venditore di stock option è chiamato uno scrittore di opzioni, in cui al venditore viene pagato un premio dal contratto acquistato dall'acquirente di stock option.:Consentire alla persona di acquistare un determinato numero di azioni a un prezzo predeterminato
• Partecipazione agli utili:la direzione riceve una percentuale degli utili dell'azienda

Gli incentivi non finanziari sono usati meno comunemente e spesso non sono altrettanto efficaci nel ridurre i costi, rispetto agli incentivi finanziari. Esempi di incentivi non finanziari sono:

• Nuovo ufficio o spazio di lavoro
• Opportunità di formazione
• Riconoscimento da parte dei colleghi
• Auto aziendale

È importante notare che i costi di agenzia non possono essere completamente eliminati. Gli incentivi stessi sono in realtà costi di agenzia. Il punto di questi incentivi, se implementato correttamente, è abbassare quei costi, rispetto a consentire alla direzione di agire nel proprio interesse (che probabilmente comporterebbe costi maggiori).

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